研报日期：2016-06-16

　　阳光电源(300274)　　报告要点　　事件描述　　阳光电源发布公告，公司与上海上汽安悦充电科技就新能源汽车充电桩、光储一体充电站、分布式光伏等领域的合作事宜签订《战略合作协议》。　　事件评论　　签署战略合作协议，持续深化光储车一体化布局。作为国内光伏龙头企业之一，借助国内新能源汽车、能源互联网等发展契机，公司陆续布局“光-储-车”一体化布局，推进业务扩张。此前公司已与安凯客车就共同探索发展新能源 电动汽车运行新模式签署《战略合作协议》，本次与上汽安悦充电合作协议，进一步将业务合作模式拓展至新能源汽车充电站、智能充电立体停车库、光储充电设施等领域，将进一步完善公司“光-储-车”业务布局，寻找未来新兴业务成长点。　　根据协议，本次合作有效期五年，双方将在以下多个领域合作：1）双方拟共同在合肥成立合资公司，拓展新能源汽车充电场站、智能充电立体停车库、光储充电设施、充电桩等建设及运营等业务，探索“车、桩、网”智慧交通运行、管理模式；2）合资公司在安徽省范围内投资、建设并管理各类新能源充电及节能环保设施，并在有条件的项目中，选择性合作开发分布式光伏、储能应用项目；3）新能源汽车领域综合创新应用的研究及示范，包括但不限于光储一体新能源充电站技术、包含智能充电桩、充电网在内的智能交通技术、基于储能创新运用的需求侧能量管理技术等。　　储能业务渐获突破，后期市场有望爆发增长。2015 年开始公司积极布局储能产业，通过与三星SDI 合作，借助三星电池优势及公司系统集成优势，积极开拓储能市场。公司与三星合资成立两家公司，其中阳光三星由公司控股，主要负责系统开发，三星阳光由三星控股，主要提供电池等。随着储能市场发展及公司积极推动，公司储能业务渐获突破：1）成功完成建设柬埔寨绿色能源工厂微电网项目、爱康科技可再生能源并网储能项目等；2）与山西国科节能签订战略合作协议，推动储能调峰调频、微电网等业务发展布局。我们认为，后期随着储能成本下降及市场发展，公司储能业务有望快速放量，驱动业绩增长。　　维持买入评级。预计公司2016、2017 年EPS 为1.05、1.51 元，对应PE为24、16 倍，维持买入评级。　　风险提示：光伏业务低于预期、储能发展低于预期 今日最新研究报告

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