利亚德股东大会纪要（转自雪球 八万顷）8月2日，我重仓的2支股票，利亚德和方大炭素不约而同地召开股东会。经过反复权衡，我决定还是参加利亚德的股东会，因为研究方大深入的人很多，但是，从14年下半年，从来没有缺席过利亚德股东会的人只有我一人！早上到了公司楼门口，龙哥和翻盖哥已经到了，他们在聊天。和他们打过招呼后，翻盖哥问我李总还没有来吧！我看了一眼旁边的车位，很肯定地告诉他，还没有来呢。他很奇怪，董事长的车位不是应该在很正中间的地方吗？你确定那个车位是董事长的车吗？我说我确定。不仅如此，公司的几位高管的车是什么牌子的，我都知道！我的团队有几位也已经到了。会议开始，今天的高管来的少，多数都是通过电话接进来的，现场只有李总、楠总、姜总和朱总。第一项议程是李总宣读今天出席的股东代表股数。第二项是楠总介绍今日股东会2项议案的内容。我也对议案问了一下问题，楠总给澄清了一下。第三项是表决，现场全票通过。然后进入到沟通环节。按照惯例，李总把公司的近期的发展情况给股东进行了介绍。“首先接着跟大家说一下员工持股计划，这是利亚德一个独特的地方，从15年开始15、16、17一直在做，其实我们在14年收购金达和金立翔的时候就做了个三年期，从2014年开始14、15、16、17，这种情况在上市公司很罕见，基于利亚德对自己的信心嘛。这里面还有一个特别重要的就是大家都没有意识到，员工持股计划还有个作用~激励作用，利亚德为什么能长期高速成长，跟我们的激励机制分不开，激励机制里面一个重要的影响就是员工持股计划，这个手段实际上效果还是不错的。实际上，利亚德你看它高速成长，感觉高速成长跟激励机制密切相关，是良性循环，你业绩越好股价越高员工持股激励的越多，激励效益越明显。这些有的上市公司学起来很难：波动太大有的腰斩，我们坚信自己，上市公司还有一条我们在2014、15、16这三年利润每年翻番的，到16年、17年利润我们也做了预测公告，这什么意思呢？我们对未来三年的发展或者说未来长久的发展充满信心，跟我们一系列的除了激励以外我们还有更多信心的来源，比如说为什么利亚德那么有信心就是行业上看好，行业太好了，一个人顺势而为时处在风口浪尖上，猪在飞，虽然说得意思有点不太对，但总的意思还是对的。公司所处行业是原创技术朝阳行业刚刚起来还没有达到高潮，境外整个LED取代液晶拼墙市场占有率1-2个点离综合20%还早着呢，还处于高速成长阶段。利亚德为什么能够长期稳定高速成长，这跟我的眼光有关。还有LED小间距屏 ，为什么别人没看到我们看到了，2014年跟我 的眼光有关，照明行业一下全国老大，这是整体量化市值千亿，高速成长5年没有太大问题，第二文化，最近二、三年发展不是特别明显，长期稳定高速发展，未来空间文化是万亿级，显示也好城市景观亮化也好是千亿级而文化是万亿级，这个叫培育一个高潮接着另一个高潮滚着走，显示高潮持续个五六年七八年、照明持续个五六年，我认为国际领域我们的布局这个我吹点牛，在上市公司里面我们的眼界我们的管理，并进来以后高速成长，收购平达，利润成长非常好，在管理上按照我们的思路，其实原来也是赚钱的管理层把他吃掉了，现在你别吃了吧他交给股东交给投资方吧，收购NP那家，利润大大高于预期，去年EBIT2400万，市盈率才6、7倍，协同效应产生了，我们收购并购的最大特点就是利润协同产业融合，收益是进来一个好一个，比如平达只卖LED，苹果总店几百万美金，我们利亚德也有好处，利亚德利润也上去了。我们下面做虚拟现实综合体验馆开始弄，这是在水润天府第一期开始做，有一个VR影院，一个交互式对战的模拟器，还有一个亲子的，这三个做进去后，在全国的虚拟现实综合体验我们又走在前面了，我们做了VR数字娱乐体验中心，他是综合的，比如全息、VR影院，把交付技术，对战体验、模拟开飞机的技术就是飞行员训练的技术，在全国又是领先的。我们目前不仅是在综合体验虚拟现实项目，新的娱乐热点，在文化体验项目，798有个T-NET文化项目可以拍照、玩。体验和互动是文化领域发展的方向，不互动、不参与，坐在那傻乎乎的看的项目不行了，我们利亚德做的就是交互式参与的体验。我们的小间距，由于开发的早，战领了市场，同样，在虚拟现实领域，我们投资了四五家公司，就集中在交互技术上，我们精准的交互技术现在开始有收获，NP公司是最大的一家，这家公司的技术应用在娱乐影视、对战、运动等很多方面。玩的体验，欢迎到亦庄，我们在那搭了一个几个人对战的系统，体验之后就知道什么是未来娱乐的方向，特别好玩、特别刺激，我们这个上了以后游戏厅都得关门。为了考察他的发展，前段时间我飞到纽约体验他们的虚拟现实的东西，在纽约的时代广场，不错，我们这个比他又进了一步，几个游戏连在一起，玩得心惊肉跳。我们打包大、中、小三个商业模式，大的7、8千平米，把全息、VR影院、亲子、模拟器、对战、体育等所有的东西做进去，像我们在成都的二期就把这个大的放进去了；中型的3、5千平米，把十几种花样放进去，不是仅仅一种，那样没法吸引人。就是想用这种娱乐的东西让大家玩，去体验新奇感、互动感，颠覆了你对休闲娱乐的概念。只把显示屏做起来拍拍照在798那每天两千人，中国人缺少太多的娱乐，他这个互动就是站在那里拍照，亦庄这个在测试、改进，僵尸把你给吃了太血腥、太吓人，要改改，对战也是，计分的，我们俩人对战有计分，有奖品，让你上瘾的，随时可以去参观。我们要做就要做行业里的第一，显示屏我们做到全球第一，文化演艺试点应该也是走在前面了，那时候大多数人还没有这个意识，现在VR也一定走在前面，模式很清晰，这个大家可以期待，又一个热点要起来，而且是短平快。我们特别不喜欢重资产，那个慢，这次在茅台项目上房子建的太大，建了4个多亿进去，做的那么高，这不是我们的方向，还是要轻资产，但茅台不是我们来建的。做演艺也是这么做，剧场的改造、体育场馆的改造，下一步还有教育的改造—科学体验课堂已经在全国推了。现在高考已经改了，不是死记硬背了，我们搞现代科技的体验课堂，把机器人、无人机、VR、虚拟现实高科技体验，讲课一半时间，互动体验一半时间。从我来说大量的时间就在琢磨这些商业机会，日常管理我们的管理体系还都不错。今天下午和安信证券交流就讲一个观点，为什么利亚德值得拥有，我想捋一捋，捋完之后有很多东西可以讲，像我们的企业文化—分享文化，这别的公司是学不到的，你得有一种胸怀，对财富分享的一种愿望，发自内心的，才能做得到，有的想都想不到，有的想到也不一定能做到，分享的理念文化是根，一个企业没有文化就像沙漠一样，我们收购的很多公司，真是不错，8-7号我们开董事局会议，进行教育，形成一些重点决策，大家一起商量一些重大的事情，这种文化是企业长久发展的支撑。利亚德全员持股、吃饭都是免费的，咖啡1、2块一杯，都是有补贴的，这种文化延续他是有生命的，我认为美国有些文化值得我们学习，我们中国也有，亲情文化、分享文化，我们利亚德还有一种文化，下级不能吹捧上级，像利亚德下级和上级一起吃饭，谁官大谁股份多谁买单，这也是好的文化，像外企下属买单头签字就报销了容易侵吞公司的财产，我们不是谁官大谁掏钱，官一样大谁股份多谁掏钱。很多这种文化细节，我们开会不会迟到的，迟到就罚钱。”执行力：以开会为例，你们到别的公司我不知道，反正我们公司是全体准时的，除极个别情况外。那晚一分钟真的罚一百。（注：有一次股东会，李总晚了5分钟，其实是在签署一份很大的合同。但是到了以后，主动拿出了500元的罚款，而对我们这些外部股东耽误的时间，他的补偿是请我们在职工食堂吃了一顿午饭）。很多文化的形成不是一天两天的，我们的客户来了，我们要很尊重，门口迎接一下，走的时候照个相送到门口，送到车开到一个你看不见的地方你再回头。客户车窗后面回头一看，那个利亚德董事长还在向你还在招手呢，那啥感觉，心里一阵温暖是不。一些事情就是细节决定成败，关于前段时间创业板企业纷纷比质疑作假：我们没这些事，我们都正常，每一个都是小项目组成的。我们想作假也做不出来，为什么呢？那些甲方都是大单位，我们能作假吗，这长期发展作假能做出来吗？不可能，是吧。所以这个事就是说，怀疑我们作假这就是对我们本身不了解，我们也理解。所以说我们相信利亚德越是这种情况下我们扎扎实实，我们不跟风，随便你说什么，反正我把事业做好，把业绩做好，把我们事业发展好。现金流问题：这件事其实我们半年报已经公告过了，我们半年现金流应该说是相当好。我们半年报的现金流，应该说相当好，实际上，我们利亚德，现金流稍微重视一点都能解决，去年完全没重视，没当回事。今年上半年，大家开始关注，稍微重视一下，马上就回来了，所以我们的执行力和能力也是利亚德健康发展的保障。再一个大家看，我们的资金情况相当好，什么意思呢，就是说第一，我们质押利亚德，我们的负债率除了两个十亿，一个是我们这的十亿，另一个是外面借的十亿，近来收购NP公司，那个钱要是解决后，那就是30％几，40％几的资产负债率，那么也是相当好的。现在正在进行中，已经反馈完毕了。内生增长：大家怀疑利亚德的成长，靠并购成长，那么今天我们就消化消化，看看我们内生自身的增长照样增长。今年我们半年报也公告了，净利润增长是90%-110%。收入的话，第一季度才39点几的增长，第二季度比他高一些，就是说，内部的快速增长，就能够实现企业的快速增长，没问题的。所以这个事情也和大家简单聊一聊。问答环节投资者： 咱们收购了Magic Leap一段时间，后来曾经传过这个公司作假，现在又没有消息了，就是说Magic leap 这家公司，它的VR技术对我们的未来发展，对我们来讲是不是有帮助的？李总：简单的说说，Magic leap这家公司，阿里主投，我们是属于小跟投的。我们目的是什么呢，就是我们要对其技术性跟踪，因为在这个领域里面，最先进的技术你要跟踪好，特别是在应用方面，我们目前主要是运用，因为利亚德常常说，这个东西出来了，我把它用到文化娱乐方面去，把它用到设备上，起到经济效益，社会效益。就是说Magic leap这家，据说一个传闻，据说下一轮定增要开始了，募集完下一轮就要开始了，估值比原来高了不少。但是这个我们没有落实，不管怎么样，你们可以相信一点，大量的资金，最先进的技术、最先进的人才集中在一起，他一定有些东西出来。这个技术能不能达到预期我们不敢说，但一定比一般性技术水平高得多一定是革命性的，我认为是这样。还想是说对一些技术持续的跟踪和它运用的研发做在前面，这个对一个企业来说很重要，任何事情不能落在别人后面。所以利亚德在VR领域一不小心做成了国内第一，很有可能。而且我们做事的风格就是既然看准了，就会集中力量把它做好。投资者：今年的原材料都在涨价，而咱们原材料成本占整个成本 80%以上，咱们会不会受到涨价的影响。李总：这个我简单说一下，这个完全不会，而且我们一定是在跌。别人在涨和我没关系，我是一定在跌。因为我的公司规模大，因为我买的多行业的标杆。如果我不买你的他会连锁反应，我一不买别人也不买，所以我们买东西肯定是降价的。这个就不用问了，我们肯定是不断下降。投资者：没有用到什么大宗的商品，钢材啊李总：这个跟我们没多大关系，极少的，像芯片、封装都在降。他们对小企业是在涨但对我们一定是在降，不敢对我们怎么样，我们有话语权。投资者：照明现在是在井喷，可能还能有3年至5年爆发期，但是照明爆发期过了以后，它会不会拖累整个公司未来的增长。李总：两个问题，第一，今后的经营的一些模式除了建设以外，还有一个叫运营模式。就是以后我们在利亚德照明体系中有一部分会做整个城市景观亮化运营上去，运营是有收益的，每年收几千万。那个收益更稳当，现金流更好，这事我们也在考虑。第二，利亚德整个销售平台和服务平台建立后，它不仅仅是城市景观亮化，他的队伍通过培训、通过文化旅游这块跟上去，他的队伍，销售队伍、施工队伍、客户服务体系队伍基本上都能够用到我们整个集团的其他业务中去。尤其是文化板块，所以我认为一两年后文化板块会大量起来，需要大量的人员，我们照明这块如果真的上了以后出现高位往下走的时候，照明我一直认为还早着呢，起码5年以上。为什么这个量太大了。你们看每个县、每个市都在搞，真搞起来没底。还有大量的还有百分之七八十没有搞，搞得像样的没多少家特别清楚，像杭州、厦门这就算搞完了，好多城市在搞，宁波也在搞。问：天酿我去看了的，视听确实很震憾。另外一个演艺4.0知音号我也去看了。想请问一下，我们天酿项目应该是成立了运营公司。天酿是用了大量的小间距屏，我们成立的运营公司是用小间距屏入股还是另外用资本金入股？李总：两码事，它是采购，这个运营公司从利亚德来说他只占了一部分股份30%-40%，大量的靠其他投资人投进来的。他用的钱不是入股，和那没有关系。投资者：都知道我们照明做的好，但是在上个月还是上上个月，重庆搞了一个比较大的号称最高的音乐喷泉的夜游经济，我查了我们没有去投标或者中标的情况。这种标志性的项目怎么没有拿到呢？李总：水舞灯光秀，不能说自己全通吃不给别人活了，那不行。做事也不是说有那本事什么都可以搞得到。要量力而行，比方说人家都搞到了你去掺合、捣乱那不好。我们利亚德有个特点，做事不跟竞争对手发生正面激烈冲突，这个我们从来不告别人的。但我们同行业经常告，这个行业我们认为还是要以一种老大哥的姿态来对待这个行业，别人跟你计较你不跟他计较，这你就能长远。如果我们也跟他计较，你告我我告你打来打去，放在同一个档次、层面上那是没出息的。所以像这种人家关系各方面都处理的很好，而且这也不是我们独道的技术，也不是我们独家有，别人有也是正常的。因为我们水舞秀在全国已经做了7-8个也挺多的。也不能做事一定要…..做不到，没这个水平。我们这次去西安，带了中关村20家上市公司去，那效果极好。我是作为中关村上市公司协会执行会长带领去的，像市委书记、市里领导、各区的头，那业务一下子全部起来，这种模式我们会大胆的用，我们要带队要去各地，那都是市长书记接待，像这种工作方法特别管用。我个人认为，我个人的眼界也好，视野也好，别人不一定想得到，想到了也不一定做得到，但我就想到了也做到了，我就带人就去了。去的话跟他们领导汇报文化、业务、城市景观亮化、大数据可视化、体育都可以跟上，所以利亚德发展我们是有套路的、有思路的。不像有的人这抓一个项目，那抓一个项目，我是有整体布局、落地计划、有执行团队，我们认为为什么每次发展都有信心，敢搞工作计划，敢对外公布业绩，我认为真的是有一些具体落地执行的能力。投资者：去西安、武汉，我们是去看公司做的项目，还是将来开拓业务？李总：对当地政府就叫招商引资，对我们来说我们带着产业、技术、资金、新的商业模式、经验，到当地去扩展他的当地市场。我们在西安也有投资，像建立总部基地，落地一些文化项目。虚拟实现有一个叫白鹿原的一个项目，我们再过二、三个月就可以看到了。和美国人一起合作，我们投资虚拟现实的一个体验，VR小剧场就那么200-300平米。原来白鹿原就是吃的，全是小吃，没什么玩的。一去第一个旅游项目，实际上在西安还投了一个，我们公告过一次。那天开会西安书记王永康，原来浙江省省委常委，那天特别怪，在宾馆里面特别热，浑身冒汗，好像空调都不管用。我说不是你空调的问题，是你灯的问题。它的灯是原来传统的灯，不是用LED，我说我们现在投资了美国耶鲁大学一个技术，那个是高亮芯片，那比亮度和现在同等功耗的情况下比现在亮了三倍。现在在西安的光机所把它落地了，我们占15%左右份额，落地了以后做好了在那投产。所以世界最先进的技术落地西安，他也有面子，要真成了就是全球第一，把那个节能又提高一个档次。耶鲁大学挺有意思，他机制是研发出东西之后只收1%的许可费用，收的很少让你来推广。那个很有意思，我们也觉得它很有希望，它已经出了样片。投资者：茅台演艺项目目前什么情况，想问现在类似的业务、合同或者有意向的。李军：我们现在在推文化项目，还是以文商旅综合项目为主，这种模式特别的好，主在是现在一些文化旅游公司做了半天没有产业落地，政府不喜欢，什么意思，如果你是市长书记，你给我搞了一个旅游规划，没有产业植入，没有产业落地，这样造成他的文化旅游搞不起来。我们收购励丰以后，具体落地什么产业，落地什么文化娱乐项目落地，像这次给成都做的他们就特别满意，二期把世界上特别好玩的东西集中在一起了，因为锦里是小吃一条街，宽窄巷子是酒吧，太古里是以买东西商业为主。而我们就是以娱乐为主，所以两个功能错位开来，我认为这种模式可以好在哪里，各地都可以复制。投资少，见效快，它是短平快项目，他不像有的项目需要投3-5年，我个人精力有限，做不了那么长时间的事情。我喜欢搞那个1-2年就搞成的，就可以投入运营的，这种比较好。演艺现在也在搞，演艺麻烦在它是复制性差些。茅台在这里是这个主题，到另外一个地方要编另外一个主题，要与当地的文化挖掘出来、演艺出来。复制性稍微弱一点，地方特色强一点，文化挖掘挺累的。但是做出来也挺好，做一个是一个。我刚才也说了，搞文商旅综合体弄好了，我成都弄好了，放在武汉，放在哪里都成，一放量就大。所以哪一天我也在想，利亚德下一步的研究方向，在幸福城市方面我可能会做得面更广一点，文化、体育、教育、夜景、大数据我都可以打包起来做一个中小城市，那就是几个亿或者十几个亿都有可能。这方面我们慢慢整理，当然不能靠自己了，我们做一个联合体，做水的联合一家，做园林景观的联合一家，我们几家上市公司把这个城市建设全部搞定，也不是不可能。我一直在想这个事，我是有这个情节、情怀，在幸福城市建设方面利亚德牵头，你别小看，在文化旅游这个层面。有这个意识吧，有些公司做得很窄很专，但它开拓了一点就搞不动了，但利亚德不一样，我们站的高度高一点，视线广阔一点。投资者：融创把万达一部分文旅项目收购了十几个项目，咱们公司和他们这个方面有没有什么接触没有？李军：我一直认为万达是重资产模式，我是这么想我们做工和项目我们找那些客流量比较大、有人流量的、能够立马就……，我不靠我自己，万达搞一个自己就可以把人给吸引过来，一投资1-2年、2-3年、3-4年、4-5年。我们现在就是有地方更好，没有地方我们建一个简易建筑，我们就搞起来了，我喜欢这种。一建起来现金有、收入有、利润有，我不太喜欢搞多长的那种。投资者：成都的第四张名片，我是成都的，都没有搜到具体位置在哪里？李军：在双流河和五河区交界的地方，外环以内，在奥特莱斯。原来是不敢做，原来是机杨那边，每几分钟就要起，噪音太大。命好，后来机场要搬到另外一个地方去了，这里成了国际机场，国际机场航班就少多了，原来那个机场这1-2年以后就搬了，等我们项目建起来就搬，我觉得挺好，多做善事就是好。我们每年大量的做慈善，我们在贫困县不断的捐，一年捐1000万以上挺好。

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