联合创业环保中标2亿大单，合作共赢模式开始发酵

陈凰枕

(发表于: 津膜科技股吧更新时间: )

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联合创业环保中标2亿大单，合作共赢模式开始发酵

研报日期：2016-05-20

　　津膜科技(300334)　　事件描述　　近日，公司拟中标宁乡经济技术开发区污水处理厂及其配套管网工程 PPP项目。　　事件评论　　联合拟中标2 亿项目，合作效果体现。本项目由公司和创业环保联合获得，项目金额约2 亿，执行期限30 年，公司合同金额占比尚需协商。公司2015 年9 月，宣布与创业环保签订战略合作框架协议，双方宣布通过合作互惠，带动彼此技术创新及市场开拓等方面发展，本项目的获取正是合作效果的体现，考虑到创业环保从业经验丰富，具备渠道、资源优势，公司具有先进膜技术、工程承揽能力越来越强，因此我们预计未来合作项目会越来越多。　　收购山东德联基本完成，布局山东市场提速。4 月26 日，公司已与天津久联易扬环保科技有限公司、赵吉娟签订股权转让协议，完成山东德联股权转让。2015 年10 月，公司出资2000 万与山东德联成立 “东营膜天膜工程有限公司”，主要开拓东营市场；出资800 万与乐陵市乐源热电有限公司设立控股子公司“山东德州津膜星光水务公司”，用于开拓德州市场，本次完成收购将进一步强化公司在山东的市场。　　外延拓展，产品工程，强强联合模式，看好公司未来发展。公司前期主要由于研发投入较大，导致业绩出现较大下滑，但从公司近期布局及模式探索方向来看，公司积极寻求变化行动明显：（1）业务范围方面：加速布局山东、西北、河北等省份，外延拓展节奏加快；（2）模式方面：工程拓展趋势明显，从订单来看，工程业务占比逐步提升；（3）与创业环保合作，探索强强联合模式，优势互补下，订单获取能力提升。　　盈利预测及投资建议：短期业绩调整不改长期增长趋势，我们预计公司2016-2018 年 EPS 分别为 0.31、 0.50、 0.79，对应的估值分别为52X、36X、23X，维持“买入”评级！　　风险提示：系统风险、项目推进不及预期风险今日最新研究报告

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