事件点评：泛终端安全领导者，业务多领域布局

隆纣彩

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研报日期：2017-04-19

　　北信源(300352)　　事件：　　公司公告：2016 年度公司实现营收4.92 亿，同比增长4.74%；实现归母净利润0.8 亿元，同比增长13.61%。同时拟10 股转增15 股。　　投资要点：　　军工及能源行业助力公司营收增长：报告期内，公司军工及能源行业实现了较大突破，行业营业收入分别同比增长88.69%、81.86%。营收占比也分别上升至13.49%及19.08%。是公司营收增长的主要动力。　　朝泛终端拓展，多层次打造产品体系：公司依托PC 终端优势，一方面横向打造微软终端、国产终端、虚拟化终端、移动终端等“ 泛终端”类产品。另一方面纵向打造边界安全、主机安全和数据安全三个层次的信息安全产品体系，加上统一管控云平台、大数据平台、信源豆豆产品，目前已经形成四横三纵两平台一聚合的产品格局，产品品类明显丰富，综合实力有效增强。　　借力资本市场，提升竞争力：2016 年公司积极通过资本运作提升竞争力。1.公司与启明星辰合作，参股24.5%成立辰信创领，打造企业杀毒第一品牌；与匡恩网络合作成立信源匡恩，公司控股55%，布局工控安全领域。2.完成非公开增发，募集资金12.6 亿元。有力推动linkdood 项目发展，保障北信源（南京）研发运营基地建设。充分提升竞争力。　　盈利预测和投资评级：维持买入评级。公司连续11 年稳居中国终端安全管理市场占有率第一的领导地位，结合人工智能大数据技术不断推进“信息安全、大数据、互联网”三大战略发展，预计2017-2019年eps 为0.17、0.24、0.33 元，对应市盈率88 倍、63 倍、46 倍。维持买入评级。　　风险提示：（1）公司项目进展不及预期；（2）市场竞争加剧的风险。[国海证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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