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研报日期:2016-11-04
中文在线(300364) 三季度营业收入高速增长,未来高盈利性可期。公司三季报显示,2016 年三季度营业总收入达到1.37 亿元,同比增长46.14%。公司前三季度累计营业收入3.65 亿元,同比增长62.99%。其中,前三季度归属于上市公司股东净利润累计1200 万元,同比增长10.57%。 海量内容版权积累,打造超级IP 策源地。公司旗下主要有17K 小说网(传统优势文学原创网站)、汤圆创作(关注校园文学)、四月天小说网(关注女性文学)三大原创平台,集创作和阅读为一体,拥有大量优质网络文学IP 资源。公司自有渠道包括:17K 小说网、汤圆创作APP、中文书城APP、四月天网站、书香中国、微书房等,覆盖用户达到7000 多万。 积极整合行业顶尖资源,IP 泛娱乐生态初具规模。公司先后与克顿传媒、唐德影视、原力动画、奥飞娱乐、华策影视和盛唐时代等公司合作,成功实现了《橙红年代》、《超自然大英雄》、《殒神记》等多部IP 的多渠道变现。公司深入参与影视剧、动漫、游戏等各个环节,根据下游的需要来设计和开发网文IP 内容,公司内容增值服务收入绝对值和占比都将迎来爆发。在线教育布局成熟,先发优势显着。公司打造了在线教育三大平台:针对教育阅读的书香中国全民阅读平台、针对K12 基础教育的数字教材教辅平台和针对高等教育的MOOC 平台。其中,书香中国已经覆盖全国31 个省的5 万多所中小学及2000 余所高校,而教辅平台和MOOC 平台也已经在试点城市取得成功。公司在教育领域的先发布局已经形成了从全民阅读到基础教育,再到高等教育的“三级火箭”格局。 盈利预测。公司是纯正数字出版的A 股稀缺标的,行业龙头先发优势稳固,且未来仍具较大的业务增长空间。我们预计公司16-18 年EPS 分别为0.32元、0.67 元、1.44 元。考虑同行业布局数字版权的安妮股份和光一科技,布局在线教育的中国高科,由于公司目前正从传统行业转型,新利润贡献较小,考虑到传统行业PE 较低,新业务实际估值应高于现有平均估值。我们认为中文在线是A 股唯一纯正数字出版标的,具有先发优势,且保持较高增速,可以有一定溢价。我们给予公司2017 年预计利润95 倍市盈率,对应目标市值153.76 亿,目标价63.65 元/股,给予“买入”评级。 风险提示。IP 变现效果不佳,主营业务收入增长不及预期,募投项目建设不及预期。 今日最新研究报告
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花厝没有业绩都是扯淡,这么高的估值以为是大牛市,研报研报无所谓,中文什么时候拿出过硬的业绩才会有价格,现在两年内的业绩都达不到去年的高点,只是游资的恶意炒高而已。2016-11-04 19:19:36
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- 2 点评0426:周一冲高依旧是卖出机会(中文在线300364)
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