研报日期：2016-10-31

　　鹏辉能源(300438)　　事项：　　2016年前三季度，公司实现营业收入8.53亿元，同比增长52.39%；实现归属于上市公司股东的净利润0.87亿元，同比增长65.35%；公司业绩符合预期。　　平安观点：　　锂电销售大幅增长，公司业绩符合预期：公司前三季度实现营业收入8.53亿元，同比增长52.39%；实现归属于上市公司股东的净利润0.87 亿元，同比增长65.35%。公司主要产品锂离子电池销售同比增长66.47%，其中车用动力锂电池实现销售1.72 亿元，同比增长近8 倍。锂电产品销售的大幅增长带动公司经营业绩向好。　　动力电芯与Pack 产能建设推进，年底规模将达22 亿Wh：公司IPO 募投的河南鹏辉圆柱型锂电池项目6 月份投产，进入产能释放阶段；广州鹏辉自动化PACK 组装线和珠海鹏辉动力电池自动化生产线建设稳步推进中，预计年底前可完成22 亿Wh 产能目标，公司动力电池产能规模将位居国内前列。　　积极拓展新能源汽车产业链，布局服务市场：公司为提升动力电池业务竞争力，积极拓展新能源汽车产业链，布局切入充电市场。公司自主研发的充电桩样机已经完成制作，并通过部分检验测试，未来将在自建充电站中试运行，为批量推广新能源汽车充电服务做准备。公司与长沙远洋汽车零部件公司合资成立新公司，意图切入传统汽车供应链；公司将在未来传统汽车企业转型新能源汽车制造商的过程中，凭借“电芯 Pack 充电”的一揽子“动力”解决方案，实现客户深度绑定，并率先受益。　　电池细分领域布局初显成效，无人机电池批量供货：公司上市以来践行“进入电池细分行业前三名”的战略目标，投资电池细分领域龙头企业，其中宏达科技以高品质的高倍率锂聚合物电池在无人机、航模领域获得广泛应用。报告期内公司已经实现向农业质保无人机客户批量供货，未来将继续受益于无人机市场的持续扩容。　　盈利预测与评级：国家新能源汽车推广初心未改，新能源汽车产销将重回快车道，公司动力电池产能释放带动公司业绩持续向好；公司布局新能源汽车产业链，看好“充电 电芯 Pack“产业协同作用；电池细分应用领域布局成效显着，无人机电池实现批量供货，打造新的利润增长点。预计16~18年公司EPS 为0.56/0.82/1.15 元/股，对应10 月28 日收盘价PE 分别为57.8/39.7/28.2 倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：宏观经济增速下滑、公司产能投放低于预期、新能源汽车推广低于预期。 今日最新研究报告

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