研报日期：2015-12-03

　　赢合科技(300457)　　事件描述　　赢合科技发布公告，公司拟通过非公开发行方式向不超过 5 名特定对象发行不超过 2,000 万股，募集资金预计不超过 8.89 亿元，其中 7.29 亿元用于全自动动力锂电池生产线产能建设项目， 1.60 亿元用于补充流动资金。　　事件评论 　　募投项目加大动力锂电产能布局，进军 PACK 自动化装备领域。 本次非公开发行的目的主要有两点： 1） 项目建成后新增产能将助力锂电设备产能瓶颈突破， 达产后将形成圆柱型锂离子电池全自动生产线 4 条，方形卷绕动力电池全自动生产线 2 条， 方形叠片动力电池全自动生产线 4 条，预计分别增加年产值 3.60、 1.75、 3.50 亿元，合计 8.85 亿元； 2） 募投项目将进一步向后端产线延伸和扩张，全面布局 PACK 自动化软硬件领域。 　　打造“设备 机器人 软件”解决方案，推进智能制造战略布局。 先后收购新浦自动化、筹建成立鼎合智能、慧合智能打通电芯与封装自动化产线，为募投项目实施提供保障。 同时引进专业技术团队打造大数据中心，未来将基于锂电自动化技术， 结合 MES、视觉控制、智能机器人技术，实现“ 整线设备 机器人 软件”的智能化解决方案， 全面转型智能制造。看好公司未来三年发展前景，逻辑如下：　　下游持续高景气： 动力电池是电动汽车的核心部件，受益于新能源汽车的需求爆发及动力锂电池的技术突破，行业进入成长黄金期。　　设备行业需求爆发：预计 15 年行业整体设备投入将达到 100亿元以上，未来 2 年复合增速有望达到 100%。　　提高整体解决方案：未来将以动力电池生产设备为核心，布局“工业4.0”，打造锂电池设备行业整体解决方案提供商。　　外延发展持续推进： 或将在产业链上下游继续寻找合适标的， 通过外延扩张促进公司发展。　　业绩预测及投资建议： 预计 15、 16 年净利润约为 0.7、 1.2 亿， EPS 分别约为 0.63、 1.00 元/股， 对应 PE 分别为 122、 77 倍，维持“买入”。 今日最新研究报告

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