全志科技，自上市伊始就备受芯片界瞩目。虽不能与高通、联发科等龙头相比，甚至和国内展讯、锐迪科等龙头企业相比也略显逊色。但他是A股真正纯正的中国“芯”概念第一股。公司借助自身的技术优势，抓住了平板电脑的分口迅速成长为行业老大，上市之后公司更是多点布局，无人驾驶、车联网、虚拟现实、机器人、智能制造、信息安全、大娱乐几乎所有目前A股市场热点题材它都涉及，可谓是题材王，这颗中国“芯”早已不甘心只做硬件，而是硬件+软件，雄心勃勃的打造属于自己的生态系统，可谓是缩小版的乐视网(SZ300104)       。本文力图细致梳理其所有热点布局，及其业务发展模式，并分享点个人的投资小心得。一、全志科技是做啥的？先上一小段公司的官方介绍：其主营业务是系统级超大规模数模混合SOC及智能电源管理芯片设计，主要产品为智能终端应用处理器芯片和智能电源管理芯片。目前公司芯片型号主要分为五大系列（A， H， V， R， F），产品对应不同的应用解决方案，应用涵括了平板电脑、机顶盒、播放器、行车记录仪、无人机、运动相机、VR等多个领域。以上是公司的官方介绍，看起来就很绕口而深奥，对此行不了解的朋友肯定看得云里雾里。海豚我就简单的通俗化点，英特尔、AMD大家都知道吧？从PC机时代就开始领跑的龙头，人家资金实力雄厚，所以从设计、晶圆制造、封装、测试整个产业链环节全包，用业内的术语叫IDM模式（垂直整合制造商），但是集成电路芯片这行业确实是砸钱的行当，君不见京东方A(SZ000725)年年定增融资十几年却年年不见利润，大多数企业资金实力不够怎么办，于是就探索出了一种新模式，用Fabless模式，只负责芯片生产过程的一个环节。在这里面IC设计环节技术含量最高，而全志正是处于这一产业链中的核心环节。众所周知，IC设计行业长期被高通、联发科、飞思卡尔等国外厂商垄断，那么2007年才成立的全志又是怎样成为芯片界的一匹黑马异军突起的呢？核心就在于公司在2011年前后抓住了平板电脑的风口（2007年到2012年全球非IPAD平板出货量从5.9万台增至6895.7万台），据赛迪数据显示2012年平板电脑芯片出货量为53.8万颗，同比2011年的9.5万颗，增长超过5倍。全志科技通过A1X单核芯片迅速扩大了销售市场，国内出货量一度高达47.9%。同年实现净利润5.7亿元，同比暴增8倍。2012年公司营收翻了5倍，净利暴增超8倍，跨入十亿阵营，2013年更是挤进了中国十大IC设计公司。除了公司抓住了机遇外也在于公司的核心团队，其创始团队大部分是由原珠海炬力的研发团队出走组成，当年靠着优秀的MP3解决方案而红透半边天的炬力，最后因为上市股权分配问题，引起开发团队的不满，随后执意出走成立了全志。所以真是因为全志成立之时的业务集中于数码播放器MP4应用处理器开发、电源管理芯片的开发方面。而MP4的硬件与平板的硬件相仿，只不过平板需要换成容量更高的运存、内存，这需要从芯片、周边电路上进行重新设计，才造成了全志能抓紧平板风口并迅速反应过来。但是好景不长，在2014之前，公司与瑞芯微、MTK等还在平板芯片市场处于第一阵营，但随着平板电脑井喷式的增长，国外与台湾公司也逐渐加入了竞争大军。2013年，公司推出了A2X双核处理器和A3X四核处理器，在竞争中表现不佳，而平板电脑行业的销售增速也在放缓，从而拖累了业绩。2014年平板市场更是急剧变化，受英特尔的高额补贴政策影响，公司单双核处理器毛利率出现了大幅下降，而新款A8X八核处理器暂未实现大规模出货，最终导致了业绩的进一步缩水，甚至一度被终止IPO，幸好随着2014年下半年资本开始活跃，再一次给全志科技上市机会，在2015年5月15日上市成功。公司近五年来业绩的大幅波动似乎也在向我们倾诉着公司发展的曲折历史。二、集题材热点于一身，联姻传闻不断，并购重组不停1.    与高通联姻，对抗瑞芯微、展讯2015年6月2日，在台北电脑展上高通与全志宣布双方将携手推出基于骁龙410和210处理器的4G LTE平板电脑解决方案。全志将为生态系统内OEM和ODM厂商提供系统解决方案服务，帮助其推出基于骁龙410和210处理器的4G LTE平板电脑。高通在移动通信领域呼风唤雨，但在平板电脑市场上却是实实在在的后来者。英特尔凭借惊人的OEM补贴，几乎独占了这一市场。最重要的是，英特尔有一个强大的合作伙伴瑞星微帮其完成平台落地、交钥匙解决方案等工作。如今高通与全志携手合作，很有希望打破英特尔的垄断。2.  布局车联网，碰触无人驾驶概念a.和保千里(SH600074)            合作，切入汽车芯片市场2015年9月29日公司公告，与保千里签订战略合作协议，双方拟在汽车智能主动安全系统领域、图像识别领域、声源定位领域共同合作开发多款芯片。保千里，无人驾驶主题的龙头标的，以夜视系统切入前装ADAS系统（高级驾驶辅助系统）全志可借此次合作,快速切入汽车领域核心部件的芯片市场,开拓更大的汽车芯片市场;合作协议的签订推动双方关系更紧密,公司现有的行车记录仪、车机等芯片也更易进入保千里的供应链。b.公司芯片在双录行车记录仪领域已占据了高达80%的市场份额。聚富康、凌度、路畅科技、金舵等行车记录仪厂商均采用全志方案。  什么是双录行车记录仪？就是一颗一颗芯片支持两个镜头，又把两个镜头采集的图像处理到一个屏幕上。全志作为该业后起之秀自知在在视频界根本干不过安霸，于是就另辟蹊径，专注研究双录芯片，可以说14年6月的双录行车记录仪基本上都是全志的芯片。在2014年推出了V10、V18、V20等后，在2015年2月又推出了V3，被称为一款真正可以支持双路H.264 1080P高清录像的产品。c.定增4.94亿加码无人驾驶领域。再来看看看无人驾驶概念炒作究竟有多火：“无人驾驶”这一技术在2011年由谷歌的率先投入研发，并开始在媒体端出现关于“无人驾驶”技术的报道；在经过一年的发酵后，在2013年开始得到大肆的宣传，由2012年的443条翻了50倍，直接上涨到20300条；进入到2015年后，由于各大科技公司纷纷加入这一热门技术，直接把“无人驾驶汽车”推向了顶峰。可以说2015年，无人驾驶概念已经进入一个炉火纯青的地步。2016年岁末年初，重磅消息不断涌出，(1) 百度在2014年9月宣布进入无人驾驶研发后不断交出靓丽成绩单： 2015年12月10日首次在北京五环试车成功，实现了混合道路下的全自动驾驶。(2) 两会期间“无人驾驶”话题被互联网领域和汽车代表热议，李彦苏、李书福提议加快制定无人驾驶汽车法规(3)  国家层面政策利好不断：2015年12月14日工信部发布的《国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》的行动计划(2015-2018年)，首次提出要出台《车联网发展创新行动计划(2015-2020年)》。2016年3月17日中国汽车工业协会发布《“十三五”汽车工业发展规划意见》，要求在十三五期间建立汽车产业创新体系，积极发展智能网联汽车，并提出了具有驾驶辅助功能的汽车，新车渗透率要达到50%，自动驾驶渗透10%。(4) 首个智能网联汽车示范区将于今年6月份开放，第一期至少可以容纳五家主机厂、50辆自动驾驶汽车展开测试.......可以说2016年关于无人机的重磅消息必将不断，相关概念股将不断站在风口，而全志作为去年刚上市的次新，目前还属于未被挖掘的概念。看看海马汽车(SZ000572)的例子就知道，公司早在去年12月份就表面正在研究无人驾驶，但是近期概念重启即股价重新启动。而全志不同于海马汽车，是实实在在的有相关的技术。3.   虚拟现实VR芯片王者归来，砸重金3.5亿研发早在2015年7月1日也就是公司上市伊始，公司就在互动平台上表示密切关注虚拟现实技术应用及市场发展情况。2016年1月26日公司募集11.6亿资金其中3.5亿元投入虚拟现实显示处理器芯片与模组研发及应用云建设项目。4.  补齐基带芯片短板，收购东芯通信，IP技术再下一城 2016年3月16日全志以1.68亿元收购东芯通信（430670）63.33%的股权，东芯通信为新三板挂牌的LTE解决方案供应商，主要从事LTE基带处理器芯片的研发和设计，主要提供LTE终端基带芯片及终端产品和LTEIP核心技术授权服务。全志此前在平板时代 wifi 技术优秀，但是缺少基带技术，高通的合作和东芯的投资能够弥补技术上的短板，使公司的 SoC 芯片功能更加完善5. 关于公司谣言不断，能否获大基金支持成最大想象空间2015年7月继国家集成电路产业投资基金（基金规模达1250亿）投向展讯等国产半导体企业之后，有传闻称大基金将再度出手，目前已选定全志科技，成为继展讯之后的第二家重点投资的半导体企业。另一版本的消息为，全志可能与瑞芯微合作，复制展讯与锐迪科携手模式，全力进军物联网、穿戴式装置及平板电脑相关芯片市场，大陆推动半导体产业自主化再度迈大步。不过之后快速被瑞芯微否定。国家集成电路产业投资基金已经完成七项投资（100亿给了紫光、31亿港元参股了中芯国际、1.5亿美元投向了长电科技、4.8亿美元投向了中星微半导体、48.39投向了三安光电，还投资了艾派克、国科微电子）。下一步大基金能否投向全志科技将成为最大关注点6． 拥抱大视频，4K盒子普及超预期，全志芯片捷足先登2015年11月16日全志与杜比合作，并将杜比音频(Dolby AudioTM)技术应用于全志4K互联网机顶盒芯片中，使得搭载最新全志4K互联网机顶盒芯片的终端设备能够为用户带来超高清视频完美体验的同时获得杜比音效的震撼效果。随着家庭互联网时代的到来，公司早在几年前就已经开始布局，并且在智能电视和智能盒子芯片领域有着丰富的经验和技术积累。根据第三方数据统计，全志科技占了整个国内智能盒子市场大概15%-20%的份额。根据运营商市场需求推出了两款4K解决方案：4K普及版的32位芯片H3和64位芯片H64，并于2014年底在业界首先发布八核的OTT盒子方案 A80和H8芯片。2015年，OTT盒子市场在可管可控的大政策背景下实现了良好的增长。2015年下半年开始，运营商市场基本上出货都是4K的OTT盒子了，4K产品的普及速度超预期。6.       打造老年人专属的智能硬件——看戏机，未来说不定还是养老概念股！中国大妈们用广场舞征服世界，也让看戏机也随着受到越来越多的关注。据统计，2014年中国60岁以上的老人人口为1.94亿，并且每年都在增长，面向老人群体的看戏机类产品出货量也从2013年出货量的960万台快速增长到2014年的1680万台，并且整体容量还在不断扩大。2015年初全志发布了R8智能看戏机解决方案，并成为业界首家与第三方内容厂商深度合作的硬件厂商，解决方案中整合了老年人感兴趣的广场舞、戏曲、电视剧、相声小品、养生栏目等1000多个电视节目源。作者：海豚音

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