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研报日期:2016-08-23
广汇能源(600256) 事件 公司发布2016 年中报,上半年实现营业收入18.38 亿元,同比下降36.35%;归属于上市公司股东的净利润6780 万元,同比下降83.33%,实现每股EPS 为0.013 元,基本符合我们预期。 简评 油价和能源产品价格低位,主要靠LNG 贡献业绩 2016 年上半年度受宏观经济增速放缓,能源产品价格持续低位等因素影响,公司甲醇、LNG 等主要产品市场销售价格与上年同期相比大幅下降;同时受公司煤炭下游客户上半年开工不足影响,1-6 月份煤炭产、销量与销售价格同比均大幅下降;公司煤炭销售业务、哈密新能源120 万吨甲醇/6 亿方LNG 项目的甲醇和煤化工副产品等基本都没有盈利,上半年盈利主要靠哈密新能源项目的LNG 和吉木乃LNG 项目贡献。 甲醇联产LNG 项目的盈利改善需要等待能源产品价格回升 哈密新能源公司120 万吨甲醇/6 亿方LNG 项目的装置技改工作取得了成绩,煤化工装置运行平稳性逐步提高,上半年产品产量刷新自甲醇装置运行以来的历史纪录;尽管6 月8 日-29 日,新能源工厂进行了为期22 天的大检修,上半年实际生产时间仅为160 天,煤化工产品产销量依然较上年同期182 天大幅增长,产量同比增长28.41%,销量同比增长28.36%;其中甲醇产量达到50.3 万吨,同比增长34%,联产LNG 产量达到2.99 亿方,同比增长50%,刨去检修时间,有效开车时间的装置负荷相当于已经达到95%左右、已基本实现满负荷。但能源价格低位,像公司甲醇实现价格仅为1000 元/吨左右,哈密新能源公司上半年微亏近760 万元,未来盈利改善有待能源产品价格的回升。 LNG 业务盈利仍然可观,毛利率近40%,成为公司盈利支柱 公司上半年LNG 销售5.39 亿方,自产4.98 亿方,同比增长30.5%,其中哈密新能源工厂2.99 亿方、吉木乃工厂1.99 亿方,平均实现价格1.86 元/方;尽管去年底开始国内天然气价格大幅下调,但哈密新能源产量大幅提升导致单位成本降低,LNG 毛利率反而升至39.7%,单方毛利接近0.74 元,成为公司盈利支柱。 公司稳步推进国内外 LNG 业务发展 公司近年来开始大力推进 LNG 业务发展, 公司 2016 年上半年共完成 LNG 加注站立项 3 座,结转 2015 年在建 6 座,完成站点收购 2 座,新开工建设 1 座,新投入运营站点 9 座,新增民用接驳供应居民户数 4.62 万户,累计民用接驳供应居民户数 34.82 万户。 公司已启动建设哈萨克斯坦 LNG 一体化项目,拟投资建设一座原料天然气处理规模为 1 亿方/年,占地面积约 7 万平方米的天然气液化厂,并建设配套工程和辅助生产、以及 40 辆 LNG 配套的运输车辆等运输设施。作为广汇能源在哈萨克斯坦的天然气业务的延伸,公司拟在哈萨克斯坦境内建设 20 个左右 LNG 加气站,同时在城镇中推广实施民用气化工程。 战略上契合我国“一带一路”和哈萨克斯坦“绿色经济”战略, 实现哈国阿斯塔纳“气化世博” 的目标 公司还在江苏启东建设 LNG 分销转运站项目,衔接“ 21 世纪海上丝绸之路”战略。 本项目一期工程计划在水域建设 1 个 LNG 卸船泊位及引桥,泊位码头结构按照可停靠 15.09 万立方米的 LNG 船预留;同时,在陆域建设 2 座装填容积为万立方米的双金属单包容 LNG 储罐,以及 LNG 装车区和配套设施。一期工程建成后,本项目 LNG 年周转能力为 60 万吨/年。项目二期工程计划建设 1 座 16 万立方米全包容 LNG 储罐;二期工程建成后,项目整体 LNG 年周转能力将增加至 115 万吨/年。 煤炭业务进入冬天, 量价均大幅下降;未来新疆红淖铁路将有效降低公司煤炭的出疆成本 2016 年以来,国家陆续出台政策加快煤炭行业供给侧改革,煤炭行业去产能力度加大,煤炭供需关系有所改善,但需求不足、产能过剩的矛盾依然存在。受油价影响, 新疆哈密淖毛湖和瓜州地区周边兰炭企业大面积停产,对煤炭地销价格影响较大。 2016 年上半年公司共实现煤炭开采 343.50 万吨,煤炭销售 104.72 万吨,同比下降 67%,其中约 240 万吨为哈密新能源工厂自用。煤炭平均实现价格仅为 140 元/吨,比 2015 年平均实现价格的 210 元/吨下降约 1/3,出现亏损。 新疆红淖铁路(红柳河至淖毛湖铁路)项目位于新疆自治区哈密地区境内,自甘肃和新疆交界处的兰新铁路红柳河车站引出,至淖毛湖矿区分别向东、西延伸至东四矿和白石湖矿,正线全长 438 公里(含煤化工专用线 10 公里);该项目是以煤…… 今日最新研究报告
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