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成立合资公司激阳新能源,逐步进军太阳能背板领域布局新的利润增长点,维持“增持”评级
研报日期:2017-06-28
激智科技 (300566) 公司公告:公司拟与宁波广捷投资管理合伙企业(有限合伙)共同出资设立子公司(宁波激阳新能源有限公司),其中公司出资700 万,占比35%,合资公司主要从事太阳能光伏材料、光伏产品的研发、生产及销售等。同时,约定系列条件,若满足后,则宁波激阳新能源将在未来成为公司的全资子公司。 关于后续持续增资宁波激阳新能源的条件及安排:1)若合资公司在18 年1 月前实现销售,则甲方可以以现金方式继续增资1500 万元,其持有股权比例提升至51%。2)满足上述条件的情况下,2019 年起五年内分两次受让宁波广捷投资持有的49%股权,首先18 年净利润不低于500 万,则2018年启动收购30%股权,2019-2023 年累计实现净利润不低于1.5 亿元,且每年度不低于1000 万,则2020 年12 月启动收购剩余的19%股权。3)后续交易定价:初步确定为4.5 亿元,最后需根据评估及协商讨论确定。 公司业务有望逐步拓展至太阳能背板领域。太阳能背板位于太阳能电池板的背面,对电池片起保护和支撑作用,具有可靠的绝缘性、阻水性、耐老化性,公司自成立以来专注涂布及复合技术,进入太阳能背板领域是现有技术的业务拓展,本次对外投资是公司新业务拓展的第一步,成为新的业绩增长点,有望加速完善战略布局。公司现有光学膜业务进展顺利,随着募投项目落地,增亮膜产能释放带来的业绩增长,明年随着量子点产品的爆发,公司布局的量子点薄膜也极具前瞻性。 未来定于涂布与复合技术平台,维持“增持”评级。公司专注光学膜产品的生产及销售,同时研发适应电子产品发展趋势的量子点薄膜产品,在技术及客户资源方面均具有一定竞争优势。预计2017-2019 净利润分别为7596、9188、11045 万元,考虑公司6 月16 日权益分配实施后,全面摊薄后EPS 分别0.61、0.74、0.89 元,目前对应PE 为54/44/37 倍[申万宏源证券有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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