研报日期：2017-04-25

　　精测电子(300567)　　核心观点：　　公司发布2017 年一季报，报告期内实现营业收入127 百万元，同比增长68.8%，实现归母净利润22 百万元，大幅度超越去年同期水平，并且超过了公司此前预告 的上限20 百万元。　　开局良好，公司产品有从模组段向Cell 段和Aarry 段扩散　　公司下游行业企业主要为规模较大的面板或模组厂商，行业产能集中度高，全球前7 名面板厂商产能合计占比接近90%，前10 名模组产能合计占比约为77%。公司前五大客户销售占比达到了96.07%，第一大客户收入占比为73.76%，与下游面板企业稳定的合作关系为公司产品扩展打下了良好的基础。公司传统优势产品模组检测设备主要集中于面板工艺制程的后段，目前公司在Cell 段的产品也已经具备规模化销售的能力，Array 制程的产品亦已完成开发，部分产品实现了销售，是行业内少数几家能够提供平板显示三大制程检测系统的企业。　　未来有望受益于OLED 和高世代面板线建设投资热潮　　公司所处下游行业是平板显示行业，为下游行业提供配套检测设备，贯穿于生产全过程。高世代面板线和OLED 生产试验线的不断投产，下游客户对产能的提升，良率的追求，制程的改良，都对检测设备提供了持续的增量需求。未来公司有望受益于目前国内的OLED 和高世代面板线投资，从公司一季度业绩来看，是公司最近几年以来最好的开局，未来有望持续受益于下游产线建设和设备的国产化替代需求。　　投资建议：我们预计公司2017-2019 年实现营业收入7.59/10.69/14.29 亿元，EPS 分别为1.89/2.47/3.23，对应PE 分别为45x/34x/26x。公司研发实力强，未来有望受益于OLED 和高世代面板线投资建设，继续给予 “买入”评级。　　风险提示：下游面板行业投资不及预期；行业竞争加剧；产品毛利率下滑。[广发证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。