研报日期：2017-04-01

　　长川科技(300604)　　国内领先的集成电路测试设备制造商　　公司主要从事集成电路专用设备的研发、生产和销售，是一家致力于提升　　我国集成电路专用装备技术水平、积极推动集成电路装备业升级的高新技术企业和软件企业。公司主要为集成电路封装测试企业、晶圆制造企业、芯片设计企业等提供测试设备，集成电路测试设备主要包括测试机、分选机和探针台等，目前本公司主要产品包括测试机和分选机。我国国内集成电路专用设备市场主要由进口产品占据大部分市场份额，公司掌握了集成电路测试设备的相关核心技术，是国内为数不多的可以自主研发、生产集　　成电路测试设备的企业。　　近年收入稳速增长，测试机与分选机销量大幅提高　　公司主营业务收入保持增长的原因包括：1）行业发展前景良好，国家相继出台了多项鼓励政策，从金融、财政、税收、人才和投资等方面，全方位支持集成电路产业及其装备制造业的发展；2）受限于较高的技术门槛和客户认知门槛，目前国内集成电路测试设备制造业总体仍由进口设备占据主要市场份额，公司是国内为数不多的具有自主研发能力、实现规模化生产且产品已在国内封测龙头企业实现产业化应用的集成电路测试设备企业，凭借公司自身较强的研发能力、产品的高性价比优势以及快速响应的售后维护能力，近几年公司产品订单持续增长，经营规模不断扩大。　　募投项目重点：扩大公司核心产能，完善国内外营销网络　　公司本次拟向社会公开发行股票不超过1,905 万股，不低于发行后总股本的25%，公司本次公开发行预计募集资金18,935.70 万元，资金拟投向：生产基地建设项目、研发中心建设项目、营销服务网络建设项目、其他与主营业务相关的营运资金。参考Wind 一致预测，可比上市公司2017 年对应PE 处于19~42 倍区间；2017 年其他专用机械行业的上市公司PE 处于20~532 倍区间，中位值为47 倍，平均值为66 倍。　　风险提示：市场情绪变化，导致估值中枢下移。[华泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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