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赣粤高速中长线长涨万事俱备,只等利率企稳东风.
前言淡定哥本人来这里不是为了吹牛,只是为了今后见证价值投资的再次成功。空头之前从来没有打败过我,今后也不可能有机会。赣粤高速中长线长涨万事俱备,只等利率企稳东风.一、主业稳健增长可持续性分析。 1、每年合理的资本利润,加上路产折旧回收的现金(2016年主业经营净现金流入20亿元)。这笔资金次年可以为企业节省0.8-1亿元利息支出,这是高速公路企业内生性成长的特点与财务原理。如果企业每年经营性净现金流入额按一定比例对外投资,虽然减少了次年的成长性,但是可为长远培育新的增长点。2、高速路经营管理“无人收费”进程刚刚开始,人工成本今后有望每年有所下降。这也是近年来成本收入比下降的原因之一。3、2015年4月5日,《长江中游城市群发展规划》已经国务院批复实施。这是《国家新型城镇化规划(2014-2020年)》出台后,国家批复的首个跨区域城市群规划。长江中游城市群正式定位为中国经济发展新增长极、中西部新型城镇化先行区、内陆开放合作示范区和“两型”社会建设引领区,旨在推动中国经济朝着健康稳定的方向发展。赣粤高速作为区域重要的交通基础设施投资企业,必然会得到政策与地方的双重支持。4、铁路分流与平行路网分流影响。2016年年报“高速公路主业收入超30亿,经营持续向好2016年公司通行费收入30.36亿元,创历史新高,同比增长6.26% ”可以说明一切疑虑。5、大型资本开支项目仅剩昌九四改八,公司最重要的四条高速公路,三条主要路产均已完成改建,资本开支逐步收尾。昌樟高速扩建后折旧提升导致毛利下滑,但延长收费年限14.5 年足以弥补损失;昌九扩建后也会获得相应补偿。主业的不确定性逐步消除。2019年开始,公司将迎来主业15年的稳定增长(那时我已经50多岁啦)。值得一提的是建设中的昌九高速改扩建项目得到国开行期限14年的长期贷款11.5亿,1.2%的年息;九江市区“拆四改二”第一笔补偿款4亿元已下拨(预计有三笔),表面是与固定资产相关的补贴,实质上高速公路经营的是收费权。只要昌九与九景两条高速路收费价不变,这钱就是实质性收益。账务上可计入递延收益。4亿现金补贴在收手,企业一年利息支出节省2000万元。6、未来我国汽车市场规模有望在现有基础上增50%,中国汽车保有量的增长空间巨大。1890-1920 马车过渡到汽车,金属车身出现。人类使用汽车的历史也才短短100多年,汽车作为消费品进入百姓家庭是2001年中国加入WTO之后才开始的。所以我说高速公路特许经营行业是21世纪中国的朝阳产业。我们面临的机会是确定的。赣粤高速:2019年开启主业15年稳定增长期.二、投资业务分析。看点在恒邦保险。最佳的资本运作路线是:恒邦保险参股江西银行并用权益法核算此笔投资业务,并在业务上达成战略合作,耕江西市场。随着人口结构的变化,我对寿险公司的前景比较看淡,反而是看到财险市场的机会越来越大,恒邦进可为区域性财险龙头企业,退可为以投资见长的保险公司。(险企就是投资公司的终极版)。三、估值分析 2017年9月30日收盘价5.31元。PB0.88元。历史上看,2012年“节假日高速免费政策”出台后,赣粤高速2012年10月30号PB是0.7,2016年6月份低点PB是0.79,如果以现在的价格买入,万一遇上极端的下跌行情,可能要暂时性承受15%的账面亏损。但是中长线有望取得靠谱的收益。据网友“沪隐”的统计:赣粤高速的市盈率在2001-2008年间是30倍到10倍之间波动。市净率在3.3到1.2之间波动。五、选股思路:1、最近10年没有定增或再融资记录,如果“优质的企业报表靠股东权益注水实现”会很可怕。2、业绩、分红比较稳健。3、估值性价比高。4、成长性不低于6%。长期来说。市场上股票数量增多,换手率下降,“收藏品”最终熬成“投资品”。一定要想办法回避这两种情况:1、“当成长股遇见估值中枢下移”:现在远见企业成长性不错,但是没有看到5年后行业平均估值从5PB降到1PB。2、现在感叹“男怕入错行”,五年后教育儿子“360行、行行出状元”。
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贡唐不知道2017年的财政补贴年底到还是明年初到,今年收到2016年财政补贴2.7亿,四季度主营再赚一毛,已经0.45的业绩了,明年拆四建二收益4.5亿,业绩不要太好2017-11-06 19:53:24
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简畔2015年8月8日,被称为江西高速第一路的昌九高速全线改扩建工程正式启动,双向四车道将改为八车道,预计建设工期为三年。为让全线扩建顺利开展,早在2012年,昌九高速通远段就作为试验路段进行了“四改八”工程,2015年8月8日正式建成通车。昌九高速“四改八”建设工期只有3年,往前赶工不拖后,不知你为何说“昌九估计是2020年1月1宣布建成通车”?2017-11-07 17:31:17
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寇钓伊昌九全线四改八项目起点为昌北枢纽互通北端(K8+000),终点为七里湖枢纽互通南端(K103+602),扣除通远试验段,路线全长87.882公里,由双向4车道扩建为双向8车道。全线主体采用两侧加宽的扩建方式,在地形困难地段修建分离式路基。“四改八”工程预计工期为三年,明年8月8日应该正式建成通车。2017-11-07 17:36:09
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贝彪皎昌九高速改扩建“四改八”项目于2016年7月正式开工建设,计划于2019年6月竣工通车。但是竣工后还有后续的事宜,估计是昌九估计是2020年1月1宣布建成通车。能拖就拖着最好,总延长年限是有限的都是30年。2017-11-07 19:47:49
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