【化工-袁善宸】正丹股份深度：精于C9芳烃综合利用，环保驱动偏苯类材料快速增长

冷空讫

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研报日期：2017-09-26

　　正丹股份(300641)　　核心技术领先的精细化工企业，C9芳烃综合布局基本成型：公司通过延伸上下游发展C9全产业链。原料端从采购偏三甲苯逐步变成采购重整C9，精馏后可生产中间产品偏三甲苯、甲乙苯异构体、高沸点芳烃，产品端自主研发高端环保型增塑剂TOTM、乙烯基甲苯单体和高沸点芳烃溶剂。目前TMA和TOTM为公司主要盈利产品，毛利分别占比70%和11%，乙烯基甲苯处导入期，利润贡献较少但增长潜力大。　　TMA和TOTM协同发展，高端环保替代是主要方向：国内重整C9芳烃精细化利用率仅25-30%，下游以掺混和抽提为主。公司依托TMA和TOTM产品优势，原料逐步以C9为主。下游需求方面，预计2020年世界偏酐消费量将达23万吨，国内消费量将达12.9万吨；TOTM消费量将达15.3万吨。无毒TOTM在食品药品、电线电缆和强消费领域优势明显，未来替代邻苯类增塑剂实现增塑剂消费转型潜力巨大。乙烯基甲苯为仅美国戴科和公司具备规模生产技术，未来开展高端领域苯乙烯替代有望打开成长空间。　　募投项目巩固行业地位，环保监管促下游转型：TMA国内主要集中在四家企业，公司实际产量约5万吨，占比50%，本次募投4万吨/年偏苯三酸酐项目将进一步巩固行业地位。剔除自用产量，公司主要产能利用率持续超过100%，募投项目前景看好。此外，国家环保法律法规驱动，公司偏苯类环保产品直接受益。预计中国2020年增塑剂的消费总量达365万吨，偏苯类（约10万吨）市场占有率将继续扩大。　　投资建议：预计公司2017-2019年的EPS分别为0.54元、0.70元、0.86元；首次给予增持-A的投资评级，6个月目标价为20.0元，对应2017-2019年PE37倍、29倍和23倍。　　风险提示：竞争对手持续价格战等。[安信证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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后形

去你麻痹吧，又在忽悠人，上市之前就造假。

2017-09-26 14:00:03
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利非

2017年，EPS 0.54 。2016年EPS还0.62呢，盈利下降了。

2017-09-26 14:10:41
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温桓侦

发研报股价是19.16元，安信垃圾？？？首次给予增持-A的投资评级，6个月目标价为20.0元，对应2017-2019年PE37倍、29倍和23倍。[安信证券股份有限公司]

2017-09-26 15:37:16
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郜季

一出研报就跌成狗屎，还六个月目标20元，扯几把蛋，现在股价18，才百分十空间？还是说先跌回16再花半年时间爬上20？安信的研究员就是扯几把蛋

2017-09-26 18:32:23
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谷伽兔

你是安倍晋三请来的贱敌?

2017-09-26 20:41:54
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常奸尤

2017-10-25 12:19:24
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闵安凌

2017-10-25 20:31:21
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黎先反

随着未来环保法律法规趋严，环保型新材料需求会扩大，下游客户市场也将随之增加，公司主要生产的高端环保型新材料均会受益。

2017-10-26 08:23:23
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满唯射

随着未来环保法律法规趋严，环保型新材料需求会扩大，下游客户市场也将随之增加，公司主要生产的高端环保型新材料均会受益。

2017-10-26 12:47:00
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卫舵娘

正丹股份净利润9674万元.每股0.38元业绩优.将补涨启动了正丹股份净利润9674万元.每股0.38元.这个业绩在小盘股中很好了.将补涨启动了

2017-10-26 20:58:54
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宦丁於

安信证券要脸不？三个季度都每股盈利0.89元了，你这是再唱空正丹股份

2017-10-26 22:27:37
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明吸成

正丹股份三季报净利润9674万元.每股0.38元.这个业绩在小盘股中很好了.将补涨启动了业绩已公告，石头都落地了，明天应发威了

2017-10-27 08:11:55
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逄坪右

2017-10-27 12:52:04
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吉沐努

2017-10-27 18:59:52
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申讨绅

2017-10-30 12:26:47
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卢玎元

2017-10-30 20:05:17
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戈被拉

2017-10-31 15:47:22
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秋皋

2017-11-01 19:11:39
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束毕津

2017-11-02 12:50:32
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查桶妆

次新小盘绩优.环保新材料大题材.有补潜能.机会是留给有准备者.机会是留给少数人.驻两次大底型态将完成.保护好你手中那点可怜底部血筹.这价位输时间不输金钱.

2017-11-02 17:04:44
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