2017年半年报点评：业绩稳步增长，基因测序竞争优势明显

柏吉

(发表于: 华大基因股吧更新时间: )

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研报日期：2017-08-30

　　华大基因(300676)　　1. 盈利能力提升业绩稳步增长　　2017 年上半年公司收入和净利润同步实现较快增长，分业务看，生育健康收入5.11 亿元（ 22.54%），基础科研收入1.70 亿元（ 12.14%），复杂疾病收入1.67 亿元（ 2.82%），药物研发收入3,635.61 万元（ 22.79%），生育健康和药物研发业务实现较快增长，基础科研和复杂疾病业务较为平稳。　　受药物研发业务的毛利率出现较大幅度回升及高毛利生育健康业务增速较快的影响，公司上半年综合毛利率同比提升2.87pp，约为61.49%；三项费用率34.49%，同比上升1.16pp，主要由于销售费用同比增长22.51%，持有的外币资产因汇率波动产生的损失使得财务费用同比增长251.63%，管理费用小幅增长6.67%（研发费用同比增长11%）。　　 2.生育健康和复杂疾病业务是未来主要增长点　　公司生育健康和复杂疾病两项业务收入占比超过76%，基础科研市场竞争较为激烈，公司发展重心转移，其收入占比逐年下降，药物研发类服务市场仍在培育期，收入贡献比例较小。　　随着人们健康意识的增强，二胎政策放开市场需求上升，国家取消无创产前试点，价格的下降和医保的覆盖有望提升市场渗透率，生育健康测序市场规模将快速扩大，公司有望凭借自有品牌测序仪加强成本控制，增强市场竞争力，预计生育健康业务高增长有望延续。国内肿瘤高发，但基因检测的临床应用尚处于起步阶段，随着政策逐步规范，肿瘤测序试点取得成功后有望复制产前筛查的发展路径，潜在市场空间广阔，公司有望凭借先进的测序检测技术和高效的信息分析能力抢占市场份额，培育未来业绩新增长点。　　3. 基因测序技术开发和渠道开拓提升核心竞争力　　公司是国内少有的掌握核心测序技术的企业之一，拥有测序平台、质谱平台、信息平台、自主研发的技术平台等技术体系及资源库；在科研和产业化过程中不断积累数据，形成了庞大的数据库，使得公司具有更精准的分析能力和更强的检出能力；此外公司保持较高的研发投入，目前在研项目有28 项，包括临床应用类服务23 项和基础科研类5 项，有望持续拓展公司产品线，巩固市场竞争力。　　在渠道方面，公司加大科研机构和医院市场开拓力度，目前已经覆盖国内2,000 多家科研机构和2,300 多家医疗机构，有望不断提升无创产前基因检测、新生儿基因检测和肿瘤基因检测等业务的市场份额。　　投资建议　　公司是国内基因测序龙头企业，基因测序和数据分析技术优势明显；公司通过研发不断丰富产品线，同时加大终端渠道建设，提升整体核心竞争力；市场规模扩大以及渗透率提升的情况下，生育健康业务高增长有望延续；公司积极布局肿瘤检测业务，有望成为未来业绩新增长点；预计公司2017-2019 年EPS 为1.05、1.39 和1.69 元，对应PE 为122X、92X 和76X，维持“推荐”评级。　　风险提示：市场竞争加剧；政策监管变化。[长城证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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权日忙

看来货还没出完！

2017-08-30 16:49:01
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竺崧

沙发

2017-08-30 16:51:09
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芮更阡

完了，TM研报出来，明天保证又要跌!小编真TM混蛋

2017-08-30 16:54:51
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禄旭亩

当医院自己都可以做基因测序时，就是此股哦呵之时

2017-08-30 17:36:27
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连略细

研报一出，明天清仓。

2017-08-30 17:41:42
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庄姝虎

医院是可以做啊，广州的中山医全部自己做的

2017-08-30 18:08:47
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尤只研

终于有券商开始认识到华大基因的价值了

2017-08-30 18:13:07
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夔表柄

牛逼的研报，明天我来拉涨停

2017-08-30 19:55:10
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步保於

603387基蛋生物。。公司通过自主研发,掌握了基因工程技术、单/多克隆抗体制备技术、小分子全合成技术等重要技术,可以自主生产部分所需的各类抗原抗体、生物活性原料、层析介质、质控品、校准品等常用原料,减少了对进口原料的依赖,大幅降低了产品的生产成本。中报每股收益0.91元，股价50多。。。。基因性价比很高

2017-08-30 20:40:18
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麴娱武

对

2017-08-31 06:05:26
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周岭

正确

2017-08-31 06:05:28
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蔺泌带

这个股就像榴莲，喜欢的十分喜欢，不喜欢的闻到会吐

2017-08-31 12:23:24
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蒯冕

2017-08-31 13:02:26
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尚支

2017-08-31 20:38:57
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傅依

呵呵，在北方被贝瑞基因打得找不到北。

2017-09-01 09:09:12
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籍崃俐

你是傻逼么，你说的那个辣鸡基因今年亏损的！能比么？

2017-09-07 09:52:43
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蓬贯七

目标300然后550

2017-09-07 18:18:24
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储封仝

傻逼，华大是当之无愧的龙头。。基因方面一家独大

2017-09-08 10:54:25
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蔺眉将

大家说说:华大基因假如在美国上市华大基因为何值上千元一股1.全球唯一一只上中下游基因一体化的公司只有“华大基因”，作为全球很强的基因公司illumina也只掌握上游资源。国内也绝无第二家2.“国家基因库”由“华大基因”管理，试想一下华大基因可以掌握国内14亿人的基因是一个什么概念？而且华大基因和全球排名前二十的药企合作在华大基因部署全球掌握全世界的人类基因。SARS非典为什么那么快被制止也多亏华大基因。3.美国前总统戈尔在其著作《未来：改变全球的六大驱动力》中多次提到华大基因，预言其基因数据产出量将超过全美的总和，赞誉其为中国崛起的代表。4.华大基因---生物界真正的基因测序龙头，名列全球创新公司50强，“生物界的谷歌”、“基因界的黄埔军校”“深圳三宝华为腾讯华大基因”之一”“全球最大的基因组学研发机构”、“世界领先的遗传学研究中心”“ 生物医学产业的独角兽”5.看看国外的基因类股都是多少钱可以自己去查一查基本都是100美元以上的股价，看股只是看未来，当你看不懂阿里巴巴腾讯百度苹果的时候可能人家已要成为巨人，只要有钱当存款几十年后养老定有丰满回报。值多少钱?

2017-09-19 12:47:26
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徐店

华大基因非常虚高，全部清仓，不然被套-最少跌到90元（靠讲故事的公司，没技术含量，没多少业务）再不卖，套牢你！！！切记，股市见好就收、华大基因随时面临着连续跌停，而且已经连续下跌破了安全价位，庄家总是在诱多，让散户接盘，风险极其大，失控随时发生！！！

2017-09-22 05:07:58
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