601162天风证券现有业务布局完善，助推免税业务的发展　新锐券商增资到位，各

崔屉府

(发表于: 天风证券股吧更新时间: 2020-09-18 17:40:23)

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601162天风证券现有业务布局完善，助推免税业务的发展　新锐券商增资到位，各

601162天风证券现有业务布局完善，助推免税业务的发展　新锐券商增资到位，各项业务持续发力

　　自营业务：业绩增长，规模扩张，固收自营有望再创佳绩。2019年，公司自营业务净收入达11.98亿元，同比+283%，增速位居行业前列。收购恒泰后，公司自营证券规模有大幅提升。预计在翟晨曦的带领下，天风证券固收团队业绩有望持续提升。　　投资建议：公司各项业务布局完整，今年是向龙头券商进军的元年，战略方向确定，各块业务都有业内专家领军，叠加牛市周期，业绩爆发可期，成长性凸显。我们预计公司2020-2022年每股净收益分别为0.08、0.11和0.13元。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

　公司门店布局完善，在全国七大经济区域中拥有53家门店，自有物业面积达到113.8万平方米，深耕北京、布局全国。2019年，公司联营模式营收占比79%、自营模式营收占比14%。公司入驻品牌中多为国际一二线品牌，与热门免税购物品牌重合度较高，在品类经营上具有一定的优势。公司控股股东首旅集团旗下旅游、出行、住宿等其他业务板块，能够很好地与免税业务产生协同效应。　　盈利预测及估值　　我们假设公司2021年开始开展北京市内免税业务、2023年开始开展海南离岛免税业务，预计公司2020-2022年归母净利润分别为5.7/9.8/12.2亿元；其中，传统业务净利润分别为5.6/9.7/10.7亿元；免税业务净利润分别为0/0.8/1.8亿元。基于分步估值，给予公司中期传统业务PE10倍、中期免税业务PE40倍，总体市值621.2亿元，对应股价80.05元，首次覆盖，“增持”评级。

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单海盲

太搞笑了，逗比大师

2020-07-10 22:13:48
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阳侵

免税？利好首旅？

2020-07-10 22:14:17
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黄玟械

80.5元？真敢想

2020-07-10 22:25:32
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甄绍

哪个把上文券商和下文免税的文章拼凑成一块了

2020-07-10 23:06:13
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邴禹皎

一只牛就有两只蛋，千万不要乱扯。如果是只公牛，只能加以保护。[大笑]

2020-07-11 05:29:08
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施始朵

画饼充饥

2020-07-11 07:17:01
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卢伶妆

大郎，改吃药了

2020-07-11 16:13:02
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高伍

不要笑，万一实现了呢

2020-07-11 17:24:46
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卢文

中国股市之长牛、慢牛、结构牛、震荡牛，已经到来！——投资收益之十年5--10--20倍，手到擒来！只要“遵道、循理”！——必能“建功、立德”哦！

2020-07-17 20:34:12
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