LCP行业深度研究报告：扼住5G的咽喉的关键材料

主要观点

LCP性能优越，广泛应用于电子领域。液晶高分子（Liquid Crystal Polymer, LCP）是一种新型高分子材料，具有优异的性能如耐高温、高强度机械性能、优越的电性能和加工性能等，发明之初用于微波炉等耐高温材料，但利润不高。随着工程领域对特殊性材料的需求日益增长，LCP因其特有的物理性能而被重新纳入大众的视野，目前主要应用领域包括电子电器及消费电子、工业、汽车等，其中电子占比80%。LCP按照产品要求可分为注塑级、薄膜级和纤维级材料，而根据合成单体的不同可划分Ⅰ型、Ⅱ型和Ⅲ型，I型主要用于电子元件如连接器等，Ⅱ型最适宜作为天线材料，Ⅲ型用于生产连接管和传感器。

受益5G加速建设，LCP市场快速增长。2016年全球LCP总需求量达5.4万吨，规模达9.5亿美元。我们认为LCP未来看点主要来自5G推广带来的两方面应用增长：连接器用LCP粒子、以及手机天线用LCP膜。5G使用更加高频的信号，对材料的介电常数和介电损耗等有更高要求，LCP作为最优的替代PI的FPC基材，已在连接器及iphone手机天线上实现应用。随着5G范围的扩大，连接器用LCP粒子空间可达40亿，而手机天线用LCP树脂/薄膜市场规模极为可观、可分别达到8/140亿，发展潜力巨大。从产品应用上看，电子电器及消费电子、工业、汽车是主要的下游应用领域，分别占据80%、7%和6%，其中连接器用量近2/3。

LCP供应主要被日美企业垄断，我国企业加速实现生产突破及验证。目前,全球LCP产能约6万吨，材料的高技术壁垒使得生产主要集中在美国与日本地区，美国的塞拉尼斯公司,日本的宝理塑料以及住友化学是主要的供应商，约占全球产能的70%。而在中国地区，主要的LCP生产商为沃特股份，金发科技、普利特等。

5G高频低损耗要求，LCP将成为天线主流材料

LCP是对5G信号表现最佳的材料，电学性质十分优异：即使在在极高频也能保持介电常数恒定，具有一致性；介质损耗与导体损耗小，能够应用于毫米波的处理；热可塑性强，容易实现多层叠层。随着高频高速的5G时代的到来，LCP应用前景光明，很有可能替代PI成为新的软板材料。目前商业应用为苹果公司率先在iPhone X中使用多层LCP天线，去年发布的iPhone XS，iPhone XS Max及iPhone XR中均使用了六根LCP天线。此外，iPhoneX采用全面屏后，留给天线的净空间减少，天线设计需要改变，LCP天线可以节省空间、代替射频同轴连接器。但LCP的缺点也很明显，其制作工艺的复杂性导致目前的良品率不高，掌握该技术的天线供应商少，也正因为如此，LCP的成本很高，单组LCP天线的成本约为PI天线的10～20倍当前MPI与LCP处于并存状态、共同应用于5G天线。但随着后期LCP生产规模扩大、生产成本降低，凭借其损耗低等优势，有望获得5G天线材料领域最终胜利。1：沃特股份：公司LCP材料产品具备参与全球技术竞争能力。公司2014年收购三星精密LCP全部业务，经过几年的坚守，终于迎来了LCP材料在5G天线还有基站和新能源车还有柔性电路板上应用的爆发，目前是全球唯一一家可以连续法生产3个型号LCP树脂及复材的企业，现有产能3000t/a。公司LCP材料产品具备参与全球技术竞争能力。公司2014年成功收购韩国三星精密化学SELCION LCP全部业务，购买155个境内外发明专利和7个注册商标，进口其核心的生产及研发设备，同时也引进了该项目的核心生产、研发、工程配套人员共同从事LCP材料的开发工作，填补了国内在这方面的空白。公司作为全球唯一一家拥有连续法生产I型、II型、III型全系列LCP树脂及其复合材料制备技术的企业，产品技术已达国际领先水平。2016年，公司已建成并投产3000吨LCP生产线，经过近一年的市场开发，2017年公司LCP产品在精密电子连接器、接插件等领域实现应用，并成功开发薄膜及纤维级LCP，这将为公司LCP材料未来在5G、传感器及其它精密电子领域的应用提供扎实的基础。2018年，负责承担公司LCP材料研发生产的全资子公司江苏沃特特种材料制造有限公司完成了部分大客户的供应商认证和产品测试工作。公司目前现有LCP相关授权发明专利133篇，地区覆盖中国大陆、中国台湾、美国、欧盟、日本、韩国、越南等国家和地区。2019上半年，公司5G材料产品进一步得到下游客户的认可和使用，LCP材料销量较去年同期增加108%，材料产品在5G高速连接器、振子等方面得到成功推广和应用，并且针对传统材料无法适应新通讯条件下的环保、低吸水要求，公司LCP材料成功取代传统材料产品。随着5G相关设备商业化以及公司膜产品验证进程的加快，公司LCP膜材料应用有望突破、实现进口替代。

2:金发科技：公司LCP在连接器领域应用推广顺利，膜级树脂小批量供货中。公司2009年开始自主开发LCP材料，2017年产能达到3000吨/年，2020年扩产后将达到6000吨/年。公司已开发终端天线用LCP薄膜专用树脂、基站天线振子用LCP材料以及高频通讯连接器用的高、低介电常数LCP材料。其中LCP薄膜级树脂产品已小批量出口到日本；LCP基低介电损耗LDS材料和极低介电损耗LCP材料在天线振子中的应用评估进展良好；LCP材料在高频通信连接器上评估和应用顺利推进。

3：普利特：公司LCP技术来源于2007 年收购的科谷公司。科谷公司原由从复旦大学退休后独立从事液晶高分子材料方面的研究的卜海山和上海机场资产经营有限公司合资成立，卜海山于2003年取得液晶高分子材料制备方法专利，拥有TLCP材料从树脂聚合到复合改性的完整技术与生产体系，产品已可以批量生产。

最后几个公司在LCP大幅涨价的同时，却上游前端原材料因石油等价格的大幅走低带来了利润的大幅改善！

剥去口罩的外衣，这些才是沃特股份，金发科技，普利特真正的价值所在！疫情之后新基建才是资金的目标所在，而5G新基建又正是处在风口浪尖之时，你买的是什么，你心里要有一本账！！！

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