2019年年报和1季度报告解读，2020年业绩估算

方刺母

(发表于: 康芝药业股吧更新时间: 2020-10-15 13:43:21)

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2019年年报和1季度报告解读，2020年业绩估算

2019年亏损0.26亿，预计2020年净利润0.5-0.9亿，扭亏为盈。只要扭亏为盈，市值30-50亿都是合理的。

一.销售收入

2019年销售收入为10.1亿（H1为5.2亿，H2为4.9亿），同比增长14.2%，每个季度收入相差不大，比较均匀。其中儿童药3.66亿，同比增长1.6%；成年药1.79亿，同比增长8.7%；医院（医疗服务）收入2.79亿，同比增长91.8%，其它服务0.34亿，同比增长238.6%。医药和医院均呈现了不同上涨，但婴童康护产品收入1.52亿，同比下降25.3%。

2020年1季度收入1.7亿，同比下降36%，环比下降31%，1季度受疫情影响，医院正常营业1个半月，收入会环比下降40-45%正常现象，原主营业务收入大约为1.35-1.45亿，其它应该为防疫产品收入（大约为0.25-0.3亿）。

2季度医院恢复正常运营，公司主营业务收入会逐步恢复，预计3季度会恢复到以前水平2.4-2.5亿，全年主业业务收入预计为8.3亿（Q1为1.4亿，Q2为2亿，下半年4.9亿），同比下降17%。

防疫产品（口罩和消毒液）

防疫产品是2020年新增产品，消毒液算到婴童康护产品，2020年婴童康护产品和消毒液保持2019水平或有有所增加，中山爱护日用品将从2019年亏损710万变成略盈利。所以影响业绩的主要是口罩。

公司2月底在海南建成的第1条线为4万只/日（3班可以生产6万），中山有1条小线，估计能力很小。这样1季度大约可生产250-350万只口罩，这个产量也基本上和上面收入推算差不多。

2季度上了多少线是关键，不管公司说什么，但5月20号以前公司仅生产医用口罩，N95大约是5月底投产的。公司4月说6条医用口罩线，5月又说有10条医用口罩线，真真假假不知道多少。所以4月按平均能力20万只/日（生产600万只），5月按平均能力30万只/日（生产900万只），6月按能力60万只/日（生产1800万只），这样2季度可以生产3300万只，海南4月医用口罩售价4.2元，5月为2.8元（N95为10.5元），6月按2.5元算，4月1个口罩成本0.33元，5月1个口罩成本0.24元，应该平均1个口罩能赚1元。3300万个口罩赚3000万左右。3季度产量可能能上5000万只，但口罩盈利估计会下降到0.5-0.8元/只。

二.毛利率

2019年毛利率为48.3%（H1为47.1%，H2为49.5%）。其中成人药73.8%，同比增加6.8个百分点；儿童药为35.3%，同比增加1.5个百分点，医院为46.1%，同比下降3.6个百分点；婴童康护产品为43.6%，同比增加2.5个百分点。

2020年1季度毛利率44.5%，医药和医院有1个多月基本处于停业状态，但折旧和人员成本等仍然存在，医药和医院毛利率应该远低于44.5%，只是防疫产品拉高了一部分毛利率，特殊时期毛利率多少已经毫无意义，现在我国已经控制住疫情，医药和医院毛利率会逐步回升到去年水平，公司也一样。

三.净利润

2019年净利润为亏损0.26亿（上半年为盈利0.06亿，下半年亏损0.32亿）。亏损主要由以下几个原因导致。

1.　北京顺鑫祥云药业亏损4400万，给公司造成亏损2200万，这是2020年减少亏损的关键。

2.存货跌价造成减值1300万，无形资产减值1100万，固定资产减值700万，合计3100万，这些主要发生在年报数据处理，这也是下半年亏损比较多的主要原因。2020年1季度没有发生严重跌价减值（1季度价格应该是全年低价区），全年就不会有多少减值。2020年这些减值会很小。

2019年扣除这些减值影响，公司基本是盈利的。

别听媒体瞎扯淡，什么8个分公司全亏损，只有北京顺鑫祥云药业亏损4400万（公司占股份51%）亏损多，其它亏损均很低，且亏损大部分呈现逐步下滑趋势。

公司商誉主要是2家医院，但2家医院盈利能力在逐步提升，2019年收入大增91.8%，净利润大增64%,这种势头会继续，所以没有商誉减值风险。

2019年1季度净利润2712万，2季度亏损2075万，上半年盈利637万，1季度和2季度相差大的原因，主要是去年1季度分摊销售费用4192万（占收入15.8%）和2季度分摊的销售费用8815万（占收入34.4%）不均导致，去年1季度净利润合理的净利润为400-500万。

2020年1季度亏损1147万，按上面主业收入（不包括防疫产品）、毛利率和期间费用看，1季度主业亏损估计3000-3500万，防疫产品减亏不少。但2季度随着医院恢复正常运营，亏损会逐步大幅减少，3季度基本会恢复到去年同期水平，亏损很少。

2季度防疫产品盈利在3000万，主业亏损1000-1500万，合计盈利1500-2000万，中报盈利350-850万。

3季度如果防疫产品盈利超过3000万，主业亏损0-500万或甚至盈利，盈利超过3000万。

4季度防疫产品会如何，看疫情进展情况，主业不会有亏损（医院盈利会增加）。

2020年净利润为5000-9000万。

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蒙昨泉

上面口罩分析，并没有按公司说的生产线数核算，如果公司公布的口罩生产线是真的，盈利应该高于上面估算。

2020-06-05 18:21:12
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纪房支

你们卖，我连续3天一直低吸你们筹码，因为我的分析从没有错过，不信它业务这么简单我会错！

2020-06-05 18:24:00
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扈婉忠

一顿分析猛如虎，炒作起来像个250

2020-06-05 18:44:44
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汲泳敏

北京顺鑫祥云药业2019年投入1个多亿瞎折腾改造，几乎没怎么生产，导致亏损4400万，花了这么多钱，搞出来的是没屁股的鸡，今年也该下些小蛋吧，不会再亏那么多了吧。

2020-06-05 19:34:24
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牛秤牛

我陪你，这个票占我一成仓位，涨到7.85没卖又跌回来，这个大过山车坐的，不信它不涨。跌到4元以下继续补仓。

2020-06-05 20:33:46
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俞曲香

分析有理有据的，真是那么回事也不会这么弱了

扈佳吾：旺能环境房姐每天唱多，1季度报告没出来，她就在吧里几乎公布了1季度报告所有数据，就这样大家还疯卖，公司一个公告说了1季度业绩，连续大涨50%。

2020-06-05 20:34:07
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居外切

分析不错，但没有考虑那个蛀虫董事长的因素

2020-06-05 20:40:02
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燕庇耶

分析不错，但没有考虑那个蛀虫董事长的因素

2020-06-05 20:40:09
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黎埠

我今年做了这些股票，到目前盈利130%，主要围绕疫情股和不受疫情影响的股票赚的。一.防疫股：达安基因，大立科技、明德生物，发过很多唱多帖二.不受疫情影响的股票：克明面业、龙大肉食三.受疫情影响很小的股票：旺能环境、水晶光电、聚飞光电，这个比较难判断，但判断基本准确，水晶光电和旺能环境1季度报告数据说明我的判断很准，聚飞光电需要中报判断。 1.旺能环境：媒体负面报道连续抛出（一种可能有人知道利好，雇佣媒体，另外一种可能媒体拉广告被拒），股价连续下跌，我看着恶心，13元我连续唱多，几乎吧里说了1季度报告所有内容，但不信还要卖，现在股价19元。一年慊半套房影响力发表于 2020-02-22 09:38:26 股吧网页版举报旺能环境2020年核算表，2020年净利润5.8-6.2亿一年慊半套房影响力发表于 2020-02-14 16:50:24 股吧网页版举报旺能环境2020年业绩估算，2020年目标价28-35元 2.水晶光电：13元下面我抛出的业绩分析帖，现在16.39元一年慊半套房影响力发表于 2020-03-28 11:31:07 股吧网页版举报水晶光电2020年净利润调高到7.1亿，目标价25 3.聚飞光电，5元左右我发出唱多帖，现在5.8元一年慊半套房影响力发表于 2020-04-29 19:14:46 股吧网页版举报聚飞光电2020年业绩估算，2020年目标价10元上周森霸传感29元，觉得其也是疫情受益股，被错杀了买入唱多，现在31.4元这周觉得康芝药业被错杀了，开始买入唱多，这次会错？

2020-06-05 21:15:43
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屠妻

019年净利润为亏损0.26亿（上半年为盈利0.06亿，下半年亏损0.32亿）。主要亏损来自： 1.北京顺鑫祥云药业亏损4400万，给公司造成亏损2200万（公司股份51%）。2019年2季度开始停产改造到年底完成，公司投资了6600万，按持股比例改造投资13000万。2020年将是不能扭亏为盈，亏损也会大幅减少。 2.存货跌价造成减值1300万，无形资产减值1100万，固定资产减值700万，合计3100万，这些主要发生在年报数据处理（这些减值可以减也可以不减，年报做这样处理就是为2020年盈利），这也是下半年亏损比较多的主要原因。2020年1季度没有发生严重跌价减值（1季度价格应该是全年低价区），全年就不会有多少减值。2020年这些减值会很小。上面2项增加亏损5300万，剔除这两项的影响，2019年净利润为3000多万 2020年减值会很小，关注北京顺鑫祥云药业的盈亏就能知道全年盈利有多少，其它数据根本没有必要看。 2020年1季度亏损1140万（2019年1季度真正盈利400-500万，为啥不是报告中2700万，上面已经说了），看了这个数就知道2020年要扭亏为盈。

宿求：一年慊半套房只有数据分析，没有经营者人品分析，尽管你之前分析得都对，但恐怕这次分析康芝上会马失前蹄。这家老总长两只眼睛一只盯自巳的口袋，另一只盯公司的钱袋，想方设法把公司的钱转移到自已的口袋，一转就几个亿。一转就是公司年情好时十来年的净利润！有媒体报导公司12家公司，有10家亏损，并非瞎说，年报上白纸黑字列着表在那里呢。中山爱护花3.5亿收购，当时深交所就对此质询公正合理性，其承诺2018一2020年三年净利润要超8000万，可2018年一接手，利润就只有93万元，2019年更是亏损710万元，慊半套房分析2020年会小盈，难道他们今年长了三头六臂？再有公司上市以来所有收购，除了一家医院盈利外，其余全都亏损，有的还连年亏损。这也验证了经营者的眼光和能力。2019年销售收入增长，而利润却大幅下降。主要是销售费用近乎翻了倍。不亏才怪！再有就是內部管理混乱，预付款猛增，购得都是什么原材科，如此紧俏抢手，买方市场，要先把巨款放到对方账上慢慢用？还有数不清的个人及单位的预付款及保证金3000多万元，账龄有达五年以上的。还有慊半套房把做口罩看得很乐观，认为会赚几千万，我到是很悲观，公司为此向银行贷款3.1个亿，扩大基建，一年得增加的财务费用是多少？疫情过后咋办，怎么还本付息，存在巨大风险，董秘在答问时也总是遮遮掩掩，说半句留半句，有时还前后矛盾。或许又是个亏损大户，又是个大雷！这从以前的历次决策中得到证明。其十年来做对的唯一决策就是通过上市超募到十多亿投资者的辛苦钱！这个瓜大甜了，甜味至今难忘！其后的鳖脚决策就一言难尽了。但也从中看出大股东挖空心思不顾自身条件、能力和水平，一味扩大规模，耗干，耗尽的却是上市公司！受苦受累的却是广大中小投资者。拜托大家谨慎在此唱多！

訾彼杉：你傻了吧，建那些项目投资连3700万也用不了，不是向政府要补贴吗！不懂别说话

匡局悠： 1条口罩机20多万，10条200多万，再就是搞些建筑物，主要投资是现有的地皮费，另外搞些厂房未来可以生产其它，它建的那些东西设备投资几百万，能套个2000万政府补贴还赚1000多万。

魏姝：说建口罩生产线会赔钱的都是井底之蛙，药厂都是利用现有闲置车间建设，1条50万/日生产线设备投资才50万，都是1～2天收回设备投资。

阎寸枕：我们开始也和你一样，说投资3.1亿肯定亏钱。房姐说你们真是250，那些破东西3100也用不了，拿些政府补贴就是用国家钱给自己建厂房。

昝烈巢：贷款不要利息，政府补助，想得美！

董勿：贷款干嘛呀？说投资3.1亿，实际投资有多少？有地皮了，不用贷款吧！建筑物建起来可以生产其他产品，搞些防疫产品的设备投资就几百万，你说贷款需要多少。项目在搞2000万政府补贴资金，几百万的防疫设备换2000万政府补贴资金，赚了还是亏了？

2020-06-05 21:34:35
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江料耿

用去年3季度报告数据和今年1季度报告数据做一个大致比较（或许不会很准，但可以看出基本趋势）。原业务，2019年3季度，2020年1季度收入：24047,14000 毛利率：47.1%，37%（人工费用、折旧和其它制造费中大部分科目每个季度相差不大，大约为3500万，按上面收入可以算出1季度毛利率）毛利：11328,5180，1季度比3季度毛利下降6148万期间费用：11105,7600万，1季度比3季度期间费用下降3505万 2020年1季度信用减值683万，去年3季度为167万，增加516万其它项目数据小，影响不超过200万 2020年1季度营业利润比3季度下降6148-3505+516=3159 2019年3季度亏损570万，所得税少220万，今年1季度亏损3000-3500万可见1季度疫情对公司原业务影响很大口罩 1季度收入3000万毛利率：80% 毛利：2400万期间费用：450万营业利润：1950万净利润1900-1950万

2020-06-05 23:59:44
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隗佳面

一年慊半套房只有数据分析，没有经营者人品分析，尽管你之前分析得都对，但恐怕这次分析康芝上会马失前蹄。这家老总长两只眼睛一只盯自巳的口袋，另一只盯公司的钱袋，想方设法把公司的钱转移到自已的口袋，一转就几个亿。一转就是公司年情好时十来年的净利润！有媒体报导公司12家公司，有10家亏损，并非瞎说，年报上白纸黑字列着表在那里呢。中山爱护花3.5亿收购，当时深交所就对此质询公正合理性，其承诺2018一2020年三年净利润要超8000万，可2018年当接手，利润就只有93万元，2019年更是亏损710万元，慊半套房分析2020年会小盈，难道他们今年长了三头六臂？再有公司上市以来所有收购，除了一家医院盈利外，其余全都亏损，有的还连并亏损。这也验证了经营者的眼光和能力。2019年销售收入增长，而利润却大幅下降。主要是销售费用近乎翻了倍。不亏才怪！再有就是內部管理混乱，预付款猛增，购得都是什么原材科，如此紧决俏抢手，买方市场，要先把巨款放到对方账上慢慢用？还有数不清的个人及单位的预付款及保证金3000多万元，账龄有达五年以上的。还有慊半套房把做口罩看得很乐观，认为会赚几千万，我到是很悲观，公司为此向银行贷款3.1个亿，扩大基建，一年得增加的财务费用是多少？疫情过后咋办，怎么还本付息，存在巨大风险，董秘在答问时也总是遮遮掩掩，说半句留半句，有时还前后矛盾。或许又是个亏损大户，又是个大雷！这从以前的历次决策中得到证明。其十年耒做对的唯一决策就是通过上市超募到十多亿投资者的辛苦钱！这个瓜大甜了，甜味至今难忘！其后的鳖脚决策就一言难尽了。但也从中看出大股东挖空心思不顾自身条件、能力和水平，一味扩大规模，耗干，耗尽的却是上市公司！受苦受累的却是广大中小投资者。拜托大家谨慎在此唱多！

2020-06-06 07:51:33
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刘秀姚

一年慊半套房只有数据分析，没有经营者人品分析，尽管你之前分析得都对，但恐怕这次分析康芝上会马失前蹄。这家老总长两只眼睛一只盯自巳的口袋，另一只盯公司的钱袋，想方设法把公司的钱转移到自已的口袋，一转就几个亿。一转就是公司年情好时十来年的净利润！有媒体报导公司12家公司，有10家亏损，并非瞎说，年报上白纸黑字列着表在那里呢。中山爱护花3.5亿收购，当时深交所就对此质询公正合理性，其承诺2018一2020年三年净利润要超8000万，可2018年当接手，利润就只有93万元，2019年更是亏损710万元，慊半套房分析2020年会小盈，难道他们今年长了三头六臂？再有公司上市以来所有收购，除了一家医院盈利外，其余全都亏损，有的还连年亏损。这也验证了经营者的眼光和能力。2019年销售收入增长，而利润却大幅下降。主要是销售费用近乎翻了倍。不亏才怪！再有就是內部管理混乱，预付款猛增，购得都是什么原材科，如此紧俏抢手，买方市场，要先把巨款放到对方账上慢慢用？还有数不清的个人及单位的预付款及保证金3000多万元，账龄有达五年以上的。还有慊半套房把做口罩看得很乐观，认为会赚几千万，我到是很悲观，公司为此向银行贷款3.1个亿，扩大基建，一年得增加的财务费用是多少？疫情过后咋办，怎么还本付息，存在巨大风险，董秘在答问时也总是遮遮掩掩，说半句留半句，有时还前后矛盾。或许又是个亏损大户，又是个大雷！这从以前的历次决策中得到证明。其十年来做对的唯一决策就是通过上市超募到十多亿投资者的辛苦钱！这个瓜大甜了，甜味至今难忘！其后的鳖脚决策就一言难尽了。但也从中看出大股东挖空心思不顾自身条件、能力和水平，一味扩大规模，耗干，耗尽的却是上市公司！受苦受累的却是广大中小投资者。拜托大家谨慎在此唱多！

2020-06-06 08:17:31
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姚佩外

用去年3季度报告数据预测一下2季度（或许不会很准，但可以看出基本趋势）。原业务，2019年3季度，2020年2季度收入：24047,20000，按恢复到原来80%业务水平毛利率：47.1%，44%（人工费用、折旧和其它制造费中大部分科目每个季度相差不大，大约为3500万，按上面收入可以算出2季度毛利率）毛利：11328,8780，2季度比3季度毛利下降2588万期间费用：11105,9450，2季度比3季度期间费用下降1655万其它项目数据小，影响不超过200万 2020年2季度营业利润比去年3季度下降2538-1655=933万 2019年3季度亏损570万，所得税少220万，今年2季度亏损1000-1500万比1季度少了近2000万口罩盈利3000多万，主业亏损1000-1500万，2季度盈利1500-2000万我给大家说的数据全没有胡说，大家只要了解2季度业务恢复到什么水平，口罩产量多少，我的基础上进行调整一下就是了。

2020-06-06 08:26:40
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关又

旺盛的就诊需求将直接催生儿童药市场总体的增长，市场对儿童药需求量的不断上升和相关政策红利的陆续出台，将为儿童药行业的稳定持续发展提供有力保障。经过多年的努力，康芝药业在儿童用药领域形成了完善的产品格局，涵盖儿童抗微生物、呼吸、消化、神经、抗过敏、补益等品类。公司形成了以“康芝”为主品牌推动的儿童药品产品集群，推出了以“瑞芝清”“康芝松”“康芝泰”“金立爽”“度来林”“洁维乐”等为代表的，独具康芝特色的明星产品，并拥有国家一类新药1个。康芝也已逐步成为中国儿童药领域家喻户晓的知名品牌，“康芝”品牌亦获评为 “中国驰名商标”。公司拥有国际先进水平的“口腔速溶膜剂制药技术”、“药物超细微粒制备”及“药粉微观形态结构检测”三大技术平台，为公司打造国际级儿童药基地奠定了扎实的科研基础，也能确保公司儿童药产品的口感、剂型、包装和其他技术指标在同类产品中保持领先优势。

2020-06-06 10:30:13
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后信

现在能力就是100万只/日以上，以前告诉记者口罩产能1亿/年是对的，口罩产能是按1年装置运行3000小时算，相当于1小时3.3万只，现在口罩装置都是24小时连续运行，1天是80万只/日，再加5月建成的N95生产线，现在口罩产能超100万只/日。

2020-06-06 13:54:55
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富昔

今天海外新增确诊人数14-15万，防疫股后面还有八轮行情哎！3月估计4月控制住疫情，4月估计5月控制住疫情，5月期待6月控制住疫情。。。可新增确诊人数越来越高，4月日均8万多，居然6月上旬越来越严重，昨天13.3万，今天现在就上13万，估计14-15万。。。。疫情没有彻底抗住住，西欧复工复产疫情又反弹，失业人数越来越多，生活总要继续吧，不复工也不行，这可怎么办？。。。。。。。

2020-06-06 19:20:47
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居祠炭

你分析还是有点靠谱，但是计算有错误，今年能不亏就谢天谢地了，哪还能赚钱！

2020-06-06 19:50:12
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钱以

今年赚钱是肯定的，还有中山爱护大股东回吐的八千万，利润总的可能达2个亿，最少也要达1个亿.所以不管股价怎么样，放着就是了

2020-06-06 20:57:02
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云洽内

老师您好我康芝10多块买的还有机会回本吗？谢谢

2020-06-06 22:11:57
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