$圣达生物(SH603079)$一、为何生物素的价格近期会大涨，综合e公司的采访来看，主要原因包括：1、根据目前江苏省环保及有关部门对省内化工园区的整顿以及复产评估要求，海嘉诺短期复产难度大；2、大多数维生素价格已经触底，叠加饲料需求回暖，部分品种价格反弹迹象明显；3、在市场的看涨预期下，国内供应商惜售情绪大幅提高，市场供应进一步减少。二、生物素生产壁垒高，难有新进入者，预计未来价格维持上涨。生物素是维生素家族中生产工艺最复杂的品种，同时也是最后实现国产化的维生素品种业，生产壁垒较高，很难有新进入者，行业供给紧缺的现状难以缓解，预计未来产品价格仍维持涨势。具体分析如下1、在生物素领域，圣达生物和新和成具有绝对话语权。目前，圣达生物生物素纯品的年产能160吨/年，新和成生物素纯品年产能120吨。在市场占有率方面，根据博亚和讯数据预测，2018年，新和成市场占有率为28.81%，圣达生物为27.12%。而在此之前，圣达生物在生物素领域的市场占有率保持在30%左右，多年位居全球第一，近年来由于受产能不足限制，市场占有率略微有所下滑。2、从供给侧来说，由于环保政策的趋严，特别是“321响水事件”的后，全国各地对化工企业进行安全生产事故排查，造成生物素行业产能减少以及原材料供给的短缺。公开资料显示，占据生物素市场份额20%海嘉诺，至今未看到复产消息。同时，占据市场10%份额浙江医药有关人士也记者称，“目前，公司生物素产品已经没有货在售了，因为公司在苏北的产能因为响水事件的波及，已经停产”。3、从需求侧来说，目前，生物素约70%的用量应用于饲料添加剂，其余用于医药等工业领域及食品饮料领域。同时，生物素在营养补充剂、玉米发酵产业的使用也有较快的增长。根据博亚和讯的统计数据，2010~2018年期间，全球生物素需求量从150吨增长到230吨，年复合增长率为5.49%。同期，中国生物素需求量从20吨增长到40吨，年复合增长率为9.05%，高于全球平均增长率。通常饲料配方由玉米（配合料）、豆粕（浓缩料）、预混料（维生素、微量矿物元素、氨基酸、载体）构成，1吨饲料原料成本3000~5000元不等，维生素在饲料生产成本占比较低仅2%。因此下游饲料采购企业对维生素涨价相对不敏感。

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