这家公司是热释电红外传感器龙头 国产替代空间大 产能释放后有望迎来质的转变产业好股挖掘机 好股零零柒 8月23日导读：森霸传感（300701）是细分行业龙头，市场份额稳定，CMOS传感器打破垄断，产业壁垒非常高，产能释放后将迎来质的转变，具备想象空间，建议长线关注。要点：「行业背景」MEMS产业链主要包含设计研发、生产、封装及应用四大环节。上游的设计、材料和生产设备、中游的加工封装、下游的产品集成终端电子。和半导体其它行业一样，MEMS产业目前行业垂直分工是主要模式，企业负责设计销售，将生产、测试、封装全部外包。在最前端的设计和销售领域，国外大厂垄断MEMS传感器市场，市场集中度较高，国内传感器厂商则占据中低端市场。目前我国传感器企业正努力追赶国外企业，并出现区域的传感器企业集群，主要集中在长三角地区，并逐渐形成以北京、上海、南京、深圳、沈阳和西安等中心城市为主的区域空间布局。「运作路径」MEMS传感器作为获取信息的关键器件，对各种传感装置的微型化起着巨大的推动作用，由最早的工业、军用航空应用走向普通的民用和消费市场。知名机构赛迪顾问的数据显示，潜力产品的市场规模和复合增长主要包括压力（116亿、12%）、惯性组合（81.5亿、15%）、射频（42.9亿、18%）、MEMS麦克风（31.3亿、13%）、非制冷红外成像和探测器（91.6亿、14%）、气体传感器（13.1亿、12%）等。其中，红外成像和探测器的主要标的包括高德红外、大立科技和森霸传感。「运作路径」森霸传感是一家集研发、设计、生产、销售及服务于一体的专业光电传感器供应商，主要产品包括热释电红外传感器和可见光传感器两大类，2019年上半年营收占比分别为79%和16%.公司具备较强的自主研发实力，尤其在热释电传感器领域，是国内少数掌握热释电红外传感器核心材料的生产配方与工艺，并拥有自主知识产权的企业之一，在行业内具有显著的竞争优势，市占率高达30%，是国内热释电红外传感器龙头企业。「运作路径」公司非常重视研发投入，每年的研发费用/营业收入比例稳定在4-5%左右，目前拥有32项专利，涉及红外敏感陶瓷材料、红外滤光片封装、贴片式智能热释电红外传感器等，研发优势明显。在高端光传感器领可见域，壁垒非常高，目前还是国外企业垄断，公司成功自主研发的CMOS线性可见光传感器，未来国产替代空间还非常大。「运作路径」横向发展上，公司正在研发的压力、温度、气体等传感器，此前行业研究中也提到了，这几个市场空间更大，未来如果能确定产品的突破都是一个新的机遇。「运作路径」目前公司受制于产能的限制（MEMS传感器主要是工业非常复杂，类似于芯片的生产线，建设周期比较长，3年是至少的）。2019年上半年，公司净利润3634万元左右，每股收益0.30元，资产负债率处于5.57%的极低水平。由于新增的产能要到2020年才达产，未来是一个利润释放点。

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