绿色动力3季度数据解读，市值翻3倍

詹同长

(发表于: 绿色动力股吧更新时间: 2020-10-31 13:45:41)

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绿色动力3季度数据解读，市值翻3倍

一．3季度主要经营数据解读

1.3季度毛利继续提升

3季度垃圾处理245.2万吨，同比增长30.3%，上网电量7.77亿度，同比增长51.5%。

1吨垃圾发电量连续大幅提升，2019年为326度，2021年Q为331度，Q2为365度，Q3为385度，吨垃圾上网电量也大增，2019年为268度，2021年Q1为269度，Q2为300度，Q3为318度，1-3季度平均295度，比2019年增长27度，按照每度电0.56（税后价），增加收入15.1元，1-3季度处理垃圾643万吨，增加收入9710万，对应1-3季度收入16.7亿，吨垃圾上网电量提升增加收入5.8%，相当于提升毛利5.8个百分点。告诉大家公司毛利率正在大幅提升，2019年毛利率为54.0%，2020Q1为55.0%,Q2为58.2%，Q3将超过59%（比去年同期提升4个百分点以上）。

2. 3季净利润1.8-1.9亿，同比增长70-79%，

3季度收入大约为6.6亿，同比增长44%，收入快速增长和毛利率大幅提升，3季度毛利预计会3.9亿，同比增长56%。期间费用增长大约为27%，毛利增长远高于期间费用增长，净利润大幅提升。

3季度净利润分析详见后面的利润分析表。

二．2021和2020年业绩会大幅提升，18月内（到2022年1季度）市值翻3倍

详细分析一下未来2020-2022年业绩

1.　垃圾焚烧发电处理能力

2019年为1.96万吨/日，2020年中期为2.57万吨/日，2020年将超过2.6万吨/日。目前在建为0.94万吨/日（按照投产顺序永嘉二期750；石首700；平阳二期750；葫芦岛1500，一期1000；金沙800；登封1050，一期700；莱州一期1500，一期1000；朔州800，惠州二期1700，恩施一期1200），后面建设的中标项目有（靖西1200，一期800；武汉二期1000；通州二期1700；章州二期2400，一期1600；隆回700；汕头二期750；恩施二期1800…）。

2021年焚烧发电垃圾处理能力3.5万吨/日，2022年4.2-4.3万吨/日。

2.　销售收入

2019年17.5亿，2020年收入近24亿，2021年超过31亿，2022年39-40亿

3.　净利润

2019年4.2亿，

2020年6.1亿（同比增长45%），2021年9.3亿（52%），2020年超过12亿（30%）

净利润增长提速的主要原因

A.　募集资金24亿,以及业绩提升，融资将减少，财务费用增长受到抑制

从2020年中报到2022年底增加能力1.6-1.7万吨/日

单套装置能力提升，其1000吨/日投资已经低于4.5亿，再加一些餐厨项目投资，需要资金低于77亿

截止2020年中报，新建项目投资已经完成10.2亿

募集资金24亿

2020-2022盈利25亿

资金缺口大约17.5亿

截止2020年底，短期和长期借款估计98-100亿，按照融资利率4.4%，财务费用低于4.4亿。

财务费用快速增长导致其最近2年业绩低增长，2021年基本不需要融资，财务费用会低于4.4亿（募集资金到账会先偿还一部分借款），所以2021年业绩增长会高。

B.　随着新运营项目开工率提升，毛利会不断上升

公司建成的装置开工率都比较高，很多装置进入了超负荷运行，吨垃圾发电大幅提升，毛利率会不断提升。2019年焚烧垃圾发电的毛利率为58.12（麦秆发电负毛利拉低了公司毛利，但其收入2019年1.2亿，2020年下降，占总收入比例不断下降，对毛利的影响会逐步减弱），2季度已超过了61%，随着新运营装置开工率的提升，会提升到62-63%。

C.项目储备规模大，未来仍然有很多项目连续投产，业绩连续增长有保障

D．垃圾焚烧项目优质，垃圾处理费高于行业平均水平17元/吨。

公司垃圾焚烧项目主要以优质项目为主。通州项目 2250吨/日垃圾处理补贴高达152元/吨，密云项目补贴147元/吨，武汉项目、泰州项目、惠阳项目、汕头项目、四会项目、海宁项目分别为 89.94 元/吨、80元/吨、90.77元/吨、93元/吨、90元/吨、87元/吨。32个项目垃圾处理补贴均价 72.41元/吨，远高于行业平均的 50- 60 元水准。新建项目主要是项目二期，新签订项目垃圾处理费用仍然比较高，如石首项目83元/吨，靖西项目80元/吨，朔州项目71元/吨，葫芦岛62元/吨，恩施60元/吨。

E.2020年信用减值比较高，影响了2020年盈利，但不存在连续增加风险

主要系2020年新增项目运营项目，以及部分已运营项目尚未纳入国家可再生能源补贴目录，应收国家可再生能源补助电费累积余额增加，合同资产按10%减值，导致信用减值比较高。广元博能700吨装置9月已经纳入补贴目录，按现在补贴清单推进速度，新建项目2021将会纳入补贴目录，信用减值不存在连续增加的可能。

三．募集资金24亿以及盈利大幅提升，负债率会下降到安全水平

负债率高导致其股价一直在底部徘徊，2020年中报负债率77.4%，募集资金完成后，负债率大幅下降，将会低于65%，回到安全水平，压住股价增长的最关键因素消除。

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逄完

绿色动力3季度净利润超1.87，同比增长超75% 收入6.55-6.65亿，净利润1.88-2.93亿，同比增长75-80% 销售收入：6.55亿营业成本：2.69亿毛利：3.86亿（毛利率59%）税金：1380万期间费用：1.51亿（财务费用1.12亿，管理费用3600万，研发300万）其它收益：2300万信用减值：2000万营业利润：2.31亿营业外收支：0万利润总额：2.25亿所得税：3000万净利润：1.95亿少数股东：800万归母净利润：1.87亿

2020-10-20 09:59:05
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怀机宦

绿色动力3季度净利润超1.87，同比增长超75% 收入6.55-6.65亿，净利润1.88-2.93亿，同比增长75-80% 销售收入：6.55亿营业成本：2.69亿毛利：3.86亿（毛利率59%）税金：1380万期间费用：1.51亿（财务费用1.12亿，管理费用3600万，研发300万）其它收益：2300万信用减值：2000万营业利润：2.31亿营业外收支：0万利润总额：2.25亿所得税：3000万净利润：1.95亿少数股东：800万归母净利润：1.87亿

2020-10-20 10:08:43
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马沛艾

绿色动力3季度净利润超1.87，同比增长超75% 收入6.55-6.65亿，净利润1.88-1.93亿，同比增长75-80% 销售收入：6.55亿营业成本：2.69亿毛利：3.86亿（毛利率59%）税金：1380万期间费用：1.51亿（财务费用1.12亿，管理费用3600万，研发300万）其它收益：2300万信用减值：2000万营业利润：2.31亿营业外收支：0万利润总额：2.25亿所得税：3000万净利润：1.95亿少数股东：800万归母净利润：1.87亿

2020-10-20 10:15:56
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廖邢

业绩拐点出现

宫笙栅：主要是负债率太高,压低估值!环保行业现金流好的企业估值就给得高!

2020-10-20 10:27:53
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匡拉

3季度经营数据，已经告诉大家业绩拐点出现

2020-10-20 10:38:58
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东血不

底部不拿筹码，等大涨追？

2020-10-20 11:15:01
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僪求。

数据给大那么详细，大家做股票一点分析都不做，就知道送钱？把筹码给我，看我怎么让它3天上12元

2020-10-20 13:03:39
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空秒借

现在大盘也是底，放心拿筹码

凌恭侍：筹码庄家给了你那么多了!压到现在了!不压得话现在的股价就该在12-13块,3季报一公布应该上15-16

2020-10-20 13:12:44
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简孝

还有筹码就都放出来，我接

2020-10-20 13:44:40
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栾山玉

都卖给我，我都接

2020-10-20 14:05:17
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余步玉

都卖给我，我都接

尹杖：接你接接的比

2020-10-20 14:05:59
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栾来冒

[大笑]

2020-10-20 14:48:12
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扈屯外

拿筹码

2020-10-20 14:52:30
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扶林伎

神经病院出来的吗

2020-10-20 15:18:57
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云洽内

业绩拐点出现了，应该从过去低增长转向未来高增长

2020-10-20 21:27:37
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怀老国

2021年净利润很可能上10亿，市值300亿据公司初步统计，2020 年第三季度公司下属子公司合计垃圾进厂量为 245.17 万吨，发电量为 94,438.62 万度，上网电量为 77,653.37 万度。 1吨垃圾发电385度，比2019年326都提升59度，1吨垃圾上网318度，比2019年268度提升50度，按1度电0.6元，1吨垃圾提升收入30元，今年处理垃圾900万吨，明年处理垃圾1200万吨，增加收入3.6亿，相对2019年，相同垃圾处理量，增加了毛利3.6亿，按所得税13%，增加净利润3.1亿。 2021年业绩要大爆发了，上10亿的可能大，可以闭着眼睛买入 1吨垃圾发电提高收入30元，算算毛利率提高了多少？不会算？去年3季度处理垃圾188万吨，提升30元相当于毛利增加5640万，对应去年3季度收入4.58亿，毛利率提升12.3个百分点，算算是否今年3季度毛利比去年高1.5亿？再算算明年收入31-32亿，毛利增加多少？

2020-10-20 23:22:48
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仰押咱

2021年净利润很可能上10亿，市值300亿据公司初步统计，2020 年第三季度公司下属子公司合计垃圾进厂量为 245.17 万吨，发电量为 94,438.62 万度，上网电量为 77,653.37 万度。 1吨垃圾发电385度，比2019年326都提升59度，1吨垃圾上网318度，比2019年268度提升50度，按1度电0.6元，1吨垃圾提升收入30元，今年处理垃圾900万吨，明年处理垃圾1200万吨，增加收入3.6亿，相对2019年，相同垃圾处理量，增加了毛利3.6亿，按所得税13%，增加净利润3.1亿。 2021年业绩要大爆发了，上10亿的可能大，可以闭着眼睛买入 1吨垃圾发电提高收入30元，算算毛利率提高了多少？不会算？去年3季度处理垃圾188万吨，提升30元相当于毛利增加5640万，对应去年3季度收入4.58亿，毛利率提升12.3个百分点，算算是否今年3季度毛利比去年高1.5亿？再算算明年收入31-32亿，毛利增加多少？

2020-10-20 23:22:55
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龙永弓

2020年3季度净利润2亿左右据公司初步统计，2019 年第三季度公司下属子公司合计垃圾进厂量为187.79 万吨，发电量为 62,689.23 万度，上网电量为 51,259.46 万度。据公司初步统计，2020 年第三季度公司下属子公司合计垃圾进厂量为 245.17 万吨，发电量为 94,438.62 万度，上网电量为 77,653.37 万度。 2019年3季度1吨发电333度，上网273度；2020年3季度1吨垃圾发电385度，同比提升52度，1吨垃圾上网318度，同比提升45度，按照电价最低0.6元（大部分定价0.65元/都，扣除3%增值税为0.63元，所以我说0.6元最低），1吨垃圾增加收入27元。 2020年3季度处理垃圾245吨，1吨增加27元，相当于增加收入6615万元（相当于增加的毛利）；2019年3季度毛利2.52亿，相当于1吨垃圾毛利134元，今年3季度处理垃圾比去年3季度高57万吨（245万吨-188万吨），增加毛利7638万元。 2020年3季度毛利比去年同期增加14253万（6615万+7638万）。 2019年3季度期间费用1.19亿，今年3季度只对1.55亿，比去年同比增加2600万。利润增加11653万，再扣除信用减值2000万，加其它收入2000万，营业利润增加11653万。营业外收支按零利润总额增加11653万所得税13%，净利润增加10138万去年3季度净利润1.06亿，2020年3季度净利润上2.07亿。即使扣除一些没有考虑的影响，净利润也应该在2亿左右。

2020-10-20 23:57:07
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晁剪。

3季度净利润2亿左右，借调整闭着眼拿筹码据公司初步统计，2019 年第三季度公司下属子公司合计垃圾进厂量为187.79 万吨，发电量为 62,689.23 万度，上网电量为 51,259.46 万度。据公司初步统计，2020 年第三季度公司下属子公司合计垃圾进厂量为 245.17 万吨，发电量为 94,438.62 万度，上网电量为 77,653.37 万度。 2019年3季度1吨发电333度，上网273度；2020年3季度1吨垃圾发电385度，同比提升52度，1吨垃圾上网318度，同比提升45度，按照电价最低0.6元（大部分定价0.65元/都，扣除3%增值税为0.63元，所以我说0.6元最低），1吨垃圾增加收入27元。 2020年3季度处理垃圾245吨，1吨增加27元，相当于增加收入6615万元（相当于增加的毛利）；2019年3季度毛利2.52亿，相当于1吨垃圾毛利134元，今年3季度处理垃圾比去年3季度高57万吨（245万吨-188万吨），增加毛利7638万元。 2020年3季度毛利比去年同期增加14253万（6615万+7638万）。 2019年3季度期间费用1.19亿，今年3季度至多1.50亿，比去年同比增加3100万。利润增加11153万，再扣除信用减值2000万，加其它收入2000万，营业利润增加11153万。营业外收支按零利润总额增加11153万所得税13%，净利润增加9703万去年3季度净利润1.06亿，2020年3季度净利润上2.03亿。即使扣除一些没有考虑的影响，净利润也应该在2亿左右。

2020-10-21 10:43:46
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辛直元

2020年净利润6.2-6.5亿，目标20-25元

郝共性： 2021年净利润肯定要10亿了

2020-10-21 12:44:08
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