从三季报、近期调研报告就很能说明问题三季度毛利率已经增长，判断电子烟向好毛利率环比提升，净利率有所下降：公司三季度单季营收9.72亿元，环比增长4%；单季毛利率为39.5%，环比提升2pct，预计由高毛利率的电子烟部件业务占比提升拉动；三季度单季净利率23.9%，环比下降4.2pct，主要原因为：1)存货增加导致前三季度资产减值损失1855万元，环比上半年的294万元增加1561万元；2)三季度单季管理费用4163万元，股权激励费用导致环比二季度单季的1725万元增加2438万元；3)三季度末未交割的远期外汇交易合约公允价值变动导致前三季度公允价值变动亏损1485万元，而上半年为收益243万元。电子烟比重逐渐提升，毛利率一下子拉高了两个点

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