今年3月以来，暴涨的石墨电极价格，让市场对于类似石墨电极这种小众领域商品涨价始终抱有期待，以至于，当近期铁合金硅锰、硅铁期货突然走强时，人们不禁疑问，铁合金领域能否成为下一个“石墨电极”。故撰此文。　　如果把石墨电极涨价归因于政策打击中频炉，带来电弧炉对中频炉乃至转炉炼钢的替代行为，那么硅锰、硅铁涨价本质上同样可以认为是政策红利催生的替代需求改善：一方面，7月初国家质检局一纸检验螺纹钢质量文件，或迫使不少钢厂通过使用虽成本高但品种更优的合金工艺，来替代原本不合规“穿水”工艺以提高钢材强度，进而带来硅锰合金需求增量，我们以受影响螺纹钢产量（0.50亿吨~1.5亿吨）和每吨不合规螺纹钢锰含量比重提升标准（0.5%~1.5%）两个变量展开弹性测算，对应全国FeMn65Si17需求增量约38万吨~346万吨，占2016年全国硅锰合金产量比重为5.54%~49.82%；另一方面，打击地条钢后，表内供给替代表外供给推升粗钢产量，叠加或因环保限产等因素压制开工，行业供需阶段性错配致硅铁价格近期同样走强。　　然而，相比于石墨电极供给短期零弹性甚至负弹性、未来一段时间同样弹性不足而言，由于生产周期较短、环保限产扰动偏少、有效产能并未打满、总量供给更为过剩，后续硅锰、硅铁价格继续走强的有力支撑或主要有赖于需求端持续好转而非供给端缺乏弹性。同时，目前硅铁、硅锰占比下游炼钢成本比重仅分别为0.80%、2.74%，其价格继续上涨空间仍然较为充分。　　铁合金概念股：　　鄂尔多斯(15.95 1.40%,诊股)：公司经营范围包括:生产销售无毛绒、羊绒纱、羊绒衫等羊绒制品，及其他服装制品，以及相关技术咨询服务，发电、供电、供热、铁合金、硅铁、硅锰、硅铝、金属镁、工业硅、多晶硅的生产及销售等。　　五矿资本(14.01-2.03%,诊股)：公司是以中央直属大型科技企业长沙矿冶研究院为主发起人，联合华菱集团等四家发起人共同发起设立的、以电子基础材料和超硬材料为主导的高科技上市公司。主营金属材料及制品、超硬材料及制品、电子材料及制品、电源材料及制品、机电产品及设备、政策允许的化工原料、化工产品的生产、销售；矿产品的开采、生产、加工、销售；新材料、新技术、新工艺的技术开发、成果转让、咨询服务。　　湘潭电化(11.58-0.77%,诊股)：本公司系经湖南省人民政府2000年9月18日湘政函[2000]148号文批准，由湖南湘潭电化集团公司、长沙矿冶研究院、长沙市兆鑫贸易有限公司、湖南华隆进出口光明有限公司（现已更名为湖南光明贸易有限公司）、湘潭市光华日用化工厂等五家单位共同发起设立。本公司属化工行业。经营范围:研究、开发、生产、销售二氧化锰、电解金属锰、电池材料及其它能源新材料；经营商品和技术的进出口业务（国家禁止和限制的除外）。

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