很久没有写文章了，今天来一篇干货分析上一次写都是9.17日判断科思股份的顶部结构了，从目前来看当时10点半发文精准判断了阶段性高点属性，帮助很多股友套了个短期小顶，这也是值得欣慰的，从数据上来看目前分析多篇结论都正确，只有少数几个钝化消失执行了纠错，但基本上也没怎么挨打，肉倒是吃的比较多了，有一句话是这么说的：一个人的成长，顺境的时候；做的报告总结都是瞎扯，只有在困难的时候，总结的经验才是最真实的；你看一个人遭受波折的时候，别看表面很坚强其实很脆弱、自卑，这个时候才能沉下心来总结自己，这个时候看的问题才更客观；所以这篇文章不当作投资建议，只是个人逻辑梳理，如有雷同我抄你的我最近这一个月很闲，因为行情很冷淡嘛，我就在选股为四季度做最后的准备，毕竟我个人相信这一次是牛市（做交易得做到知行合一）所以我做了充足的准备在这中间我发现了一个比较好的次新股那就是豪悦护理，这个股是属于新股里基本面的想象力炒作最重要的一个交易模式之一的一种策略（具体有哪些方式后面有文章再详细论述），基本面想象力炒作主要是基于个股自身价值的定价，主要参考三属性来判断价值性（稀缺性，业绩稳定确定性，成长性）e.g.光云科技（A股唯一电商Saas）天智航（骨科手术机器人，国内唯一对标国外龙头达芬奇5000亿市值）博睿数据（大数据监测）金山办公等这些至少稀缺性是有了，但是业绩的确定性和稳定性和成长性这些都必须进一步的去跟踪研究，毕竟分歧大才有预期差基本面梳理：赛道分析：2019年全球纸尿裤消费的零售总额达1.3万亿元，同比增长7%；而中国零售额为610亿元，同比增长2%左右，主要原因是出生人口减少（2018年中国新生人口1580万，2019年降低至1465万），而且2019年有300万人出生于12月，在这样的背景下依然能够增长2%的原因在于：中国纸尿裤的渗透率每年增长5%以上，且与全球水平相比依然有很大增长潜力（欧洲：90%以上；全球：80%以上；中国：65%），至少还有3年以上可以通过渗透率的增长实现行业规模的扩大，行业增速趋于平缓公司以ODM模式为主（2019年收入17.5亿，占营收92%），兼顾自有品牌（1.6亿，8%）产品主要包括婴儿纸尿裤（2019年收入13.6亿元，占营收70%）.成人纸尿裤（1.9亿，10%）.卫生巾（0.8亿，4%）.经期裤（2.1亿，11%）行业趋势：业绩高增速，在手订单大增把握领先芯体技术.经期裤产品的新增长点扩大优势市占率呈上升趋势，经期裤优质赛道保持领先（公司是国内最大的经期裤产品制造商）2019年卫生巾同比增长个位数，尽管中国卫生巾渗透率超过90%，但未来依然有较高增长趋势，原因在于：由于消费者卫生意识的增强，使用片数增加；随着品质的提高，在低价格竞争压力下，单片价格有所提高。未来市场中天然纤维（如百亚推出的纯棉卫生巾、做得最好的是洁伶、七度空间也推出了纯棉卫生巾）和卫健医疗（如奈丝公主）比较受消费者青睐。尺寸发展趋势：夜用更长、日用更短，豪悦为护舒宝、苏菲、乐而雅、ABC的安睡裤代工，这一品类在过去的卫生巾市场连续增长，每年增速超过30%，豪悦生产的卫生巾也是以这一品类为主，占安睡裤市场的50%以上，未来预期有较好成长。差异化产品市场表现一般，例如宝洁的液体卫生巾并非真正创新，发展得不好。而百亚推出的YY结构芯体技术卫生巾市场成长比较好，每年增长30%左右渠道：与纸尿裤不同，卫生巾线上销售在零售总额占比仅不足20%，而80%来自线下，其中商超和校园超市占比最高，连锁店销量逐年增长。毛利：由于竞争压力小，卫生巾市场的总体毛利较高，例如七度空间少女系列毛利率超过75%，公主系列和优雅系列毛利率也在65%以上，前面提到的品牌毛利率也都超过60%。由于竞争压力小、毛利率高，有一些其他品牌后来居上，2017年维达生产薇尔加入卫生巾市场，2019年洁柔生产朵蕾蜜加入卫生巾市场，所以预计未来也会有较为激烈的价格竞争Bobbyaxelod:凯儿得乐和广东舒氏建厂19年生产尿裤，主要生产传统纸尿裤。纸尿裤有两种，一种为传统尿裤，另一种拉拉裤，拉拉裤是给10个月以上婴儿学习走路穿的，另外拉拉裤是直接穿上的，传统纸尿裤是两边贴起来的。主要区别是两种产品生产设备不同，拉拉裤设备贵，凯儿得乐没有拉拉裤设备，拉拉裤设备从预定、安装、调试使用达到量产需要2-3年，未来凯儿得乐从自己角度，应该也会自己进拉拉裤的产线。纸尿裤生产线盈亏平衡点收入为3亿左右，对应14-15亿片，我们认为2年内和豪悦合作的除了凯儿得乐，其他大客户都没能力建厂，2年后酌情建厂或合作建厂也对豪悦影响不大，因为现在找豪悦合作的企业太多了，豪悦担心的不是客户问题，而是产能跟不上，后期产能上来后，合作伙伴会不断增加，原有3-4kw的客户逐步做起来，另外帮宝适等客户在豪悦也有增长，规模会越来越来超过竞争对手，另外豪悦自有品牌发展决心很大，因为在快消品中，纸尿裤做市场较为容易，babycare、碧芭近年迅速做来，叠加豪悦的团队、生产线、产品质量好，三年内自有品牌有望做到10亿-15亿。从财务报表上来看豪悦利润高，净利率较高，可以得出以下优势研发强，团队30-40人，30多项专利；先进生产线，豪悦十几条生产线，尤其拉拉裤生产线有竞争优势生产线工人团队强，员工忠诚度高，熟练工培训时间得半年；豪悦在代加工市场口碑好，毛利率高大牌还愿意合作，因为豪悦保证品质，绝对不偷工减料。另外，代加工第二名广东昱昇，这家在技术、研发方面和豪悦还是有一定差距，超过豪悦需要一点时间。豪悦的毛利率、净利率为行业佼佼者，1、中小没实力的进来市场亏损，国内工商登记在册701家纸尿裤，实际300家开工生产，150家处于工厂停滞状态，另外150家能活的，其中70-80家一年内仅有一半时间生产，是亏损的，还剩60-70家中，有30家盈亏平衡，所以实际大部分中国尿裤行业企业中70%甚至更高尤其以电商为主的都是亏损的，全行业中能盈利的尿裤企业不到20家，收入超过5亿的国内品牌不超过15家，核心原因是尿裤打价格战，最低市场价格0.5元/片，目前最普通材料尿裤含税制造成本最低0.55，这种低端产品抢市场的策略不可持续。2、大品牌进入市场后5年内也难达到豪悦的盈利能力水平看了基本面分析应该已经知道了这是一个做卫生巾的龙头企业，卫生巾作为日用品来说可以当消费行业来看了，所以市场对应给的估值也不会低，因为确定性，那么看我们之前说的稀缺性，因为目前上市的企业专门做这行业的就豪悦最有看头，但是稀缺性也并不那么珍贵，成长性来看的话这次Ipo募资用来建设填补产能会有效的提加行业差距总结：公司是国内个人卫生护理用品领域领先的制造商，公司与2010年研发出的新型无木浆多维复合芯体结构目前已经上升到第四代（相对于国内外同类产品，公司芯体技术含量更高，更加轻薄，吸水性，反渗透性能更优，使用过程不起坨，不断层，是推动公司业绩增长的重要动力）2018年公司婴儿纸尿裤（营收70%占比）产量占国内3.4%（市场份额较上年100%增长），位于国内厂商前列，经期裤是女性卫生用品高景气细分赛道，2016-2018市占率国内第一，所以拥有高度成长性的价值投资机会技术分析：因为这是一个次新股，上市时间才11天，那么就不能按照以前分析其他股一样去回溯技术K线去归因历史寻找相同的点去定量现在目前怎么看，所以我们短期只能看小周期的底部级别走一步看一步时间分析：因为时间比较短，所以我们这里看五分钟级别的周期；从上市一字板到9月22日开板成交日（因为只有大量的换手后交易才具有可测性）那么我们来看，从9.22日早上9.30开盘到9.25日10点30见阶段高点217元一共运行了157个上升周期，那么从9.25见阶段性顶部空间到现在为止一共运行了132个调整周期，为什么我们把这里当作调整周期而不是下跌周期来看？因为从顶部到现在没有任何大级别的顶部结构，比如我之前说科思股份可能见顶那也是因为当时有120分的顶部结构，顶部结构大代表可能跌穿趋势，趋势一旦跌穿那么就会改向运行下跌周期，所以目前我们暂时把这个看作上升周期的回调，因为时间对称原则所以到今天收盘为止我们可以判断这一轮调整已经在时间上逐渐接近尾声quant定量空间：这里有两种浪型判断第一种是快调整结束的浪型把9.25-28当作一浪（斜率-0.273），9.28当作二浪（斜率6.5）把9.28-28当作三狼（斜率-0.1794），9.29当作四浪（斜率1.45）目前9.29到现在都是在走五浪下跌从斜率来看三浪相对一浪已经有减速，四浪的慢速反弹也有所呈现那么明天上午就是值得注意的时间点位可能是这个浪型的终结处（左侧交易通过数字空间定量可以算出五浪的空间点位在183.1-5左右为五浪低点第二种就比较偏长期调整了把9.25-28当作一浪（斜率-0.273），9.28当作二浪（斜率6.5）把9.28-9.29当作三浪（斜率-0.1970），把9.29上午当作四郎反弹（斜率0.1211）目前9.29下午开始的下跌到现在都是五浪下跌，只不过到今天收盘应该还是在走五浪三的巅峰下跌那么明天早上大概率是五浪三的下跌接着走个五浪四反弹下午或者下一个交易日上午见五浪五的低点通过定量空间我们可以得出支撑位175.8元为五浪终结处在来教大家明天怎么具体判断走哪一种浪型首先早上如果是第一个浪型的话明天只会有分时的底部结构，但是如果是第二种图形的走势那么明天上午必定五分钟底部钝化消失（这个是重要参考的标准）因为钝化消失才会有第二种走势 否则第一种TD空间序列明天早上10.00-10.15（15分钟序列底9）这个也偏向于第一种图形底部结构明天下午1.00-2.00（60分钟序列底9）这个就偏向于第二种图形的底部结构明天早上9.30-11.00（90分钟序列底9）这个也偏向于第一种图形底部结构总结：总的来说 明天不是上午出低点就是下午出低点，如果是中线投资的话 其实差别不是很大，但是为了做到专业性，所以明天重点关注五分钟底部结构早上到底是形成还是消失，若形成183处可大胆买，若消失 那么等到下午或者下一个交易日175.8处买，如果明天是上涨的那么这些底部都不存在记住，明天要买 必须破今天新低

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。