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研报日期:2016-07-22
广汇汽车(600297) 销量同比高增长,Q3 有望迎数据甜蜜期。受2015 年股市异常波动和行业淡季影响,2016 年6 月汽车销量同比 14.8%,乘用车销量同比 17.7%,我们预计接下来3 个月将维持“数据甜蜜期”,超高的行业同比增速持续。 市场情绪高涨,蓝筹搭台、成长蓄势上攻。自2015 年10 月,受益小排量购置税优惠政策刺激,销量景气持续回升,未来三月预计将持续挑战 20%同比增速,对市场情绪刺激明显,市场风格有效进入蓝筹搭台、成长蓄势上攻阶段。 预计经销商紧跟整车白马估值修复,广汇汽车有望龙头领涨。受益本次估值修复行情,传统整车白马已反弹超越20%;广汇汽车作为中国最大的经销商,是国内最大的汽车经销集团之一,规模大、盈利强,处于领先地位。 顺应整合大趋势,并购宝信,强强联手优势互补,龙头地位已然明确。 汽车后时代开启,未来汽车服务最大入口。中国进入后汽车时代,维修保养、汽车金融、二手车等迎来高速成长期,均是过万亿市场。广汇汽车作为国内最大的经销商之一,具有未来汽车服务最大入口,未来产业变现价值有待挖掘。 盈利预测与投资建议。不考虑宝信,预计公司16-18 年EPS 分别为 0.52、0.69、0.81 元,对应2016 年7 月21 日收盘价PE 分别为18、14、12 倍。预计宝信并购后,将再增厚约4 亿元净利润。参考A 股汽车经销商、汽车金融、汽车服务等可比公司,2016 年综合可比平均动态PE 为21 倍,目前公司18 倍估值处于中等水平。参照可比公司2016 年平均PE,给予公司2016年21 倍动态PE 估值,目标价11 元,维持“增持”评级。 风险提示。系统性风险,汽车行业景气度波动,并购整合不达预期。 今日最新研究报告
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- 10 大家早上好!我是胖哥!大家打卡168!今日介入大家的支持是我更新的动力!看完文章(广汇汽车600297)
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