业绩符合预期，净利率稳步提升

陈支

(发表于: 安琪酵母股吧更新时间: )

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业绩符合预期，净利率稳步提升

研报日期：2016-03-14

　　安琪酵母(600298)　　报告摘要：　　业绩符合预期：公司发布2015年报，2015年实现营业收入42.13亿元，同比增长15.30%；实现归属于上市公司股东的净利润2.80亿元，同比增长90.29%；EPS0.8497元；业绩符合预期。　　三大因素助力增长：公司2015年净利润大幅增长90.29%，主要是三大因素导致净利润率同比大幅提升，业绩同比增长。（1）营业收入同比有所增长；（2）销售费用率、管理费用率和财务费用率增幅低于营业收入增幅；（3）糖业收入增长，亏损额下降。　　净利率稳步提升：由于毛利率提升、费用率下降和制糖业务好转，公司2015年净利率提高2.72个百分点。2015 年公司产能利用率提高、产品结构升级和糖价上涨导致公司综合毛利率提高0.59个百分点。公司费用率不断改善，销售、管理和财务费用率分别下降0.72、0.34、0.35个百分点，费用控制效果显现。同时，2014年公司制糖业务亏损6329 万元，2015年制糖业务大幅好转。在毛利率提升和费用率下降情况下，公司净利率有望逐步提升到10%。　　提价预期强烈：今年年初全球最大的酵母公司乐斯福在国内市场产品已经进行了5%的提价，行业竞争格局稳中向好，公司产能利用率紧张，部分产品也已经开始提价，预计未来公司大概率继续跟随提价。另外，公司高端产品需求强劲，接受程度越来越高，占比快速提升。　　降低制糖业务投资：公司公告子公司安琪伊犁对伊力特糖业股权比例的调整变动，新疆农垦现金认购新增注册资本2253.64万元，将持有伊力特糖业的股权比例由目前的50%增加至65%，安琪伊犁放弃认缴出资优先权，股权比例减少至35%。由于制糖业务盈利波动较大，公司降低股权投资比例，有助于减小业绩的不确定性。　　投资建议：预计公司 2016-2017 年 EPS 为 1.29 元、1.76 元，对应 PE 分别为 27X、20X。酵母行业仍有较大增长空间，公司制糖业务大幅改善，YE 抽取物快速增长，净利率稳步提升，维持“增持”评级。　　风险提示：原材料价格波动；食品安全事件今日最新研究报告

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终冬岸

利好！！！卖票票了！我接盘？

2016-03-14 21:40:53
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于近略

特大利好，可就是卖了

2016-03-14 21:40:57
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邵洛

上周五送出的同有科技！！不错

2016-03-14 21:55:29
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危文他

利好，大涨

2016-03-14 23:27:00
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盍亦

好利，庄家，私募，卖出股票，散户接盘，晕

2016-03-15 05:00:25
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奚座呈

都利好多长时间了？傻啊，跑啊

2016-03-15 07:12:28
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谢查启

趋势走坏了出，没走坏留，利好全当没有。

2016-03-15 08:13:59
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仲纪个

烂股一个，出了20手

2016-03-15 11:15:00
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邴劬

超级烂股

2016-03-15 11:15:18
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王朕

日你妈比庄稼

2016-03-15 14:25:57
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柳见

安琪技术上已形成破位态势！此时发布这种报告明显带有掩护主力出货的嫌疑！

2016-03-15 17:39:35
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邱记

典型的诱空！

2016-03-15 18:50:28
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古炸他

诱空不诱空我不敢说，至少技术上已经形成破位，macd高位死叉,短线应该以回避风险为宜！等他跌下来企稳了再买进也不迟！

2016-03-15 20:40:42
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苗室

安琪你跌那般？高转送，高利润，却喋喋不已，骗小散，严查，彻查……

2016-03-16 10:20:36
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冯公

利好来了 sb们赶快接盘

2016-03-16 10:22:47
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