（山西焦化集团有限公司）是一家集煤炭洗选、炼焦生产、煤焦油及粗苯加工、甲醇生产、电子科技、化工设计、建筑安装、物流贸易、物业服务等为一体的煤炭综合利用企业,是全国82家循环经济试点企业和“两型”(资源节约型、环境友好型)示范企业之一,是山西焦煤集团煤焦化产业链延伸示范基地。　

公司经营分析：

收入构成（2020.06.30）：焦炭　21.4亿　　占比　　68.76%

　　化工　9.62亿　　占比　　30.85%

　　其他　1186万　　占比　　0.38%　　

经营描述：

　　报告期内,公司焦炭产量同比增长12.34%。

　　1.环保管控方面:　　公司以创建环保“A级企业”为工作重心,通过加快实施企业深度治理改造、扎实开展环境综合整治、强化环保绩效考核、加大环保宣传教育等措施,进一步提升了公司环保管理水平,公司环保治理效果显着。

　　2. 煤炭采购方面:　　公司以“保需求、调结构、稳库存、提质量、降成本”为目标,按照“煤炭采购精准化、菜单供煤常态化、采购成本最低化、严控质量制度化”的思路,通过增加铁路煤炭发运量、合理调控公路运输、加强煤质管控、引进开发储备煤源等措施,确保公司煤炭库存运行在合理范围内,通过优化配煤比,大幅降低了入炉煤成本,为公司生产提供了保障。

　　3.焦炭销售方面:　　公司坚持以客户为中心,以市场为导向,通过山西焦煤集团焦炭统一销售平台及时调整销售策略、产品结构、发运模式等措施,实现了拓宽销售渠道、适应市场需求、满足客户需要的目标。同时,为拓展新业务,与上下游客户建立长协合作模式,公司继续推进了外采统销业务的开展,积极拓展定制焦业务。

　　4. 化工供销方面:　　公司按照“原料提高百公里采购量,产品差异化销售”的工作思路,重点推进主要原料百公里稳量、增量采购工作。公司积极开拓市场,不断优化原料、产品布局和客户结构,按照“差异化销售”经营思路,开发新的客户资源,确保公司库存合理、效益最大化。

　　5.绩效考核方面:　　公司深入推行契约化管理,进一步修订完善了考核指标。通过签订契约化管理目标责任书,做到了目标更加精准明确,考核更加公平公正,有力激发了员工对工作积极性、主动性,为企业发展增添活力。

核心竞争能力：

1.供给侧机构性改革政策支持

2:地方政策支持

3.水资源优势

4.基础设施完善

核心题材：

1.所属板块 富时概念 国企改革 沪股通 机构重仓 煤化工 煤炭采选 融资融券 山西板块 上证380

2.经营范围 焦炭及相关化工产品(根据安全生产许可证生产经营)、硫酸铵(农用)、甲醇的生产、销售、经营;经营本企业自产产品及技术的出口;经营本企业生产所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口(国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外);经营来料加工和“三来一补”业务,合成氨、尿素、压缩氮、压缩氧生产及销售,洗精煤生产,编织袋生产、销售,承揽化工设备和零部件加工制作;设备检修;防腐保温;铁路自备线运输;汽车运输;经济信息服务;技术咨询;投资咨询;宾馆餐饮、会议培训(仅供分支机构使用);开展租赁业务;余热发电(自产自用)。

行业地位：

总市值：　　行业平均　245.2亿元　　山西焦化　116.9亿元

营业收入：　行业平均　221.3亿元　　山西焦化　50.13亿元

净利润：　　行业平均　21.89亿元　　山西焦化　　9.282亿元

从数据来看，山西焦化属于行业第二梯队末尾

财务数据：

风险防范：政策变化，下游企业需求减缓，企业安全生产管理不到位，客户开发销售渠道拓展不及预期

分析总结：

　　山西焦化主要生产焦炭，但生产焦炭的原材料是煤。山西焦化本身并没有煤矿，只是属于一个煤炭资源的下游企业。前段时间我国煤炭进口受到限制，主要的生产地受到国家安全生产整治和环保要求的影响，产量端受限，供应不足，并随着冬季提前到来，我国不少地方开启了供暖，煤炭的需求量进一步增加，但受到供应端限制，造成求大于供，所以煤炭有了一轮快速上涨行情。中期看，受到“十三五”去产能目标来看，后期煤炭供应还是偏紧，因为可能还要进一步还要关闭许多煤矿产能，所以我认为煤炭会有一轮周期比较长的多头行情，至少会延续到2021年年底。

　　在这种情况下，山西焦化受到原材料上涨的影响，必然会提高焦炭的售价。山西焦化并不是这一轮煤炭上涨行情的龙头企业，因为它本身并不生产煤炭，但公司质地良好。在今年疫情背景下，根据山西焦炭最新发布的2020年三季报来看，只比去年同期低了5%，说明公司主要产品焦炭需求增加，销路好（焦炭的下游是炼钢厂，焦炭需求增加说明钢铁开工率高，行业景气，这个也建议布局，但这里只讲煤炭）。公司经营开拓进取，管理井然有序，战略目标清晰明确，这些都为公司后期的发展打下了坚实的基础，并且估计今年的年报会有它亮眼的一面。

　　从股价方面来看，目前收盘价是5.93，只比前期的成本区4.5多了1.5左右。公司处于煤炭行业板块，煤炭行业的任何利好势必会带动山西焦化的反应，所以就算山西不是龙头，那么它的表现也会比大部分同行要好。如果前期4.5的时候错过了机会，那么目前来说为时不晚。因为目前主力成本区已经到了5.2附近，现在的回调正是机会。

讲了这么多基本面，再说一下技术操作

　　这股从股本结构和股东来看，适合所有投资者，后期有个大比例的解禁，但实则都是山西自己的持股，基本没什么影响。从趋势结构改变的那个区域开始，这股才算真的适合开始操作。前期主力成本区4.5，但能在这个地方吃进的毕竟是少数人。

　　从结构发生改变的那一段并且成交量开始放大，说明这股的多头趋势开始明确，各路英豪开始进场了，准备与那条大鱼共舞了。可以看到一个大的级别正在酝酿，至于能走到什么程度，需要看后期多方面的因素，但主要的还是看那条大鱼的能力，风时地利已经就位，目前变数是人和。

　　目前股价处于回调阶段，这很正常，没有什么好怕的，对于大资金来说，进来不难，但要走就没那么容易了。股票历来单边行情很少，绝大多数都是走N字结构，只要没有破前面那个趋势结构发生改变的区域，都算多头行情，所以你也可以把那个区域当作支撑区域。而目前股价离下面的支撑区域还有一段距离，按K线测算，估计要2-3周的时间。可以想到，现在已经是12月中旬，那么接下来整个12月都是以震荡消化为主，所以要操作的话，建议等到月底或5.2附近是否能企稳在作决定。一支企业股票在行业景气，需求向好，负债正常，经营收入稳定的时候，只要股价不是高位，是不可能会大跌的，山西焦化离前低才多远？当然，任何事情都没有绝对，我不是神，我做股票也是走一步看一步，该砍仓的时候绝不手软，所以，股价到位的时候我也不会有任何的犹豫。K线走势对我来说，是最美丽的风景，你我何不拭目以待欣赏她致命的诱惑？

　　股价目前走得很好，万丈高楼平地起，而地基是重中之重。现阶段，对那条鱼来说，借12月大盘震荡加剧的背景下，把这个平台整理好，给它夯实，夯硬，在明年借风起和云涌，让它一飞冲天，大展宏图。

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