宓峻火： 明白人

益挑： 说明6年前你方向研究错了，市场不会错…6年前推算是2015年，当时所有大宗商品价格受到2009年4万亿和美联储大放水的缘故资本开支扩张，结合2008年经济衰退后的影响，产能过度扩张后需求不足，短期供需错配后通胀受到抑制，商品价格跌入了谷底(有色金属新的投产周期为7年)； 2016年起即使国家进行了收储和调整供给侧等政策的推进，但是受到全球低增速低通胀的影响，需求并没有出现好转，特别是钢铁产能严重过剩后的对钼的需求不足,供给侧只能提价无法提量，结合投资机构对上游原材料行业信心不足，估值也无法得到提升（除了新能源的应用，钴锂其产能和供需失衡的状态）； 中国经济在2018年底时固定资产投资增速已经跌入谷底，结合2019年货币政策和财政政策进入宽松周期。以及2020年疫情的去库存化，使大宗商品又一次跌入谷底；受益于美联储，世界央行过度宽松流动性等因素，美国已经进入了加杠杆（美国2020年的房地产有别于2009年的房地产）。耐用商品消费的恢复，大宗商品进入加速上涨的通道。结合2020年全球疫情的突发性和2018-2019年的低通胀低增速，全球上游的有色金属开采行业（含钼矿产业）资本开支增速并没有快速上升，所以通胀在未来中期中可能还将继续上升(但需观察商品价格受制于美联储流动性收紧，加息和下游耐用品企业涨价后消费受限的影响）。 终上所述，我相信2021年钼产品可已经迎来了一次新的中周期的开启（短期内，四季度前估值必定能得到提升）。