烽火通信半年报业绩同比大降八成，公司给出的解释理由都牵强附会，说什么新冠疫情影响了供应链？如果那样的话，中兴通讯的业绩为什么同比增长？有人说中兴通讯不在武汉，武汉疫情最严重，所以地处武汉的烽火通信业绩较差。但是同样地处武汉的光迅科技、武汉凡谷等通讯企业为什么都实现了业绩同比增长？特别是光迅科技，不仅和烽火通信一样都在武汉，而且都是烽火科技集团下面的企业，但光迅上半年的业绩却是大幅增长。

同样条件下其他同类企业上半年业绩都同比增长，烽火通信在搞什么鬼？

不过再往后看看就会感觉高层这样安排可能也是用心良苦。

烽火通信半年报公布后不到2周就有一批限售股要解禁，那是之前以“股权激励”的名义，以大大低于二级市场价格的水平向内部职工发放的“福利股”。这种上市公司特有的“福利”烽火通信已经搞过好几批。前一批“福利股”解禁后的情况大家已经看到了，限售期一过，企业高管的减持公告就接连不断，忙不迭地抛售套利。当然忙着抛售套利的肯定不光是这些企业高管，只不过他们减持需要公告，而其他人不用这么麻烦，可以直接在二级市场卖掉股票，把钱拿走。

9月份又有一批“福利股”要解禁，不难想象手里拿着“福利股”的那些人希望怎么样？他们当然希望烽火通信能出一份漂亮的半年报，股价顺势大幅上涨，这样手里的“福利股”就可以趁机大赚一笔。烽火的上级领导们显然也看到了这个问题，因为上一批“福利股”解禁后那一连串的高管减持公告太刺眼了，股民反应也很大，上级领导不可能看不到，他们也会有压力。这样明目张胆地把二级市场股民的钱转到内部职工的口袋里，吃相太难看。可能也是为了抑制一下这种不合理的套利，于是烽火通信出了一份无论如何也算不上好看的半年报，股价也是一路下探。这样或许能抑制一下内部职工“福利股”解禁后的套利行为，但殊不知这样一来股权激励也就彻底失去了意义。

股权激励的初衷就是通过让职工持有企业股份，把职工的利益与企业绑在一起。职工为企业多做贡献，企业业绩上升，股价上涨，职工也能通过持有的股份获益。但是如果在职工持股解禁前通过人为大幅调低企业业绩 来抑制抛售套利，那么从持股职工的角度来看，企业的业绩都是你做账做出来的，跟我是否努力为企业多做贡献没什么关系，这样一来股权激励还有什么意义？

烽火通信需要“调整”的不是财报数据，而是股权激励方式和公司规范治理。股权激励的问题是明摆着的，去找一些成功的股权激励案例看看，哪有像烽火通信这么搞股权激励的？

不过对股民来说，上市公司可以随意调节财务利润所暴露出来的公司规范治理问题可能更值得关注，因为烽火通信在很多地方不是篱笆上有漏洞，而是根本就没有篱笆！

烽火通信是烽火科技集团旗下的全产业链公司，从光纤光缆，到光芯片，光模块，传输系统，服务器甚至云计算等等，烽火科技集团旗下的业务几乎全都囊括了，但是很多地方的边界却是不清楚的。比如烽火通信有光芯片、光模块业务，后来又成立个光迅科技，也做光芯片、光模块，那么他们两者的边界在哪里？烽火通信的光芯片业务来武汉邮电院第9研究室改制而来的武汉飞思灵微电子，那么光迅科技的光芯片研发能力从哪来？是不是武汉邮电院还有另一个做光芯片的第10研究室？应该没有，武汉邮电院的芯片业务本来就已经聚焦在光芯片这一特定领域，再把力量分散成几块，既没必要也不合理。烽火的项目和光迅的项目其实都是邮电院的那一班人马在做。如果做烽火的项目，相关的成本就算在烽火，成果也归烽火；如果做光迅的项目，相关成本就算在光迅，成果也归光迅。但两个上市公司的业务这样混在一起，很多地方的边界就很模糊，或者说可以随便划界。比如一项大的成果在突破之前往往要做很多前期的基础研究做铺垫，然后才能在此基础上做出赚钱的产品。前期的基础研究要花很多钱，但并不直接产生效益，效益体现在后期在这些成果基础上做出的产品里。如果烽火和光迅都要依靠一批前期的基础研究成果来做赚钱的产品，那么那些前期基础研究的成本算谁的？如果上级管理层是客观公正的，那当然可以找到一个公平合理的利益分配方式。但是做过企业内部项目管理的人都知道，你也可以让一方做“冤大头”，把大部分成本划给它，但只给它小部分利益，而另一方则只承担小部分成本，却获得大部分利益，这个只要上级领导定好了，下面都服从集团整体利益，没有异议，那财务做账就没问题，外来审计也不会有问题。但是我们这些外面小股东可就冤了！

类似边界模糊的地方还有很多。比如，烽火通信也做云计算，开发了fitos，还承建了湖北的楚天云，这样看来烽火今后在智慧城市等方面也有机会，至少在湖北省内的城市里会有所作为，那也是个不小的市场。但是上网查一下烽火在这方面的业务情况就会发现烽火集团又成立了一家新公司“烽火众智”来经营这方面的业务。“烽火众智”是烽火集团的子公司，但股东名单里并没有烽火通信，也就是股东权益没有烽火通信的份，上市公司又被割掉一块肉。

烽火通信是烽火科技集团旗下的全产业链公司，烽火科技集团旗下的各种业务几乎全都囊括了，这以后恐怕就是唐僧肉，今天这里被割一刀，明天那里被割一刀，割完了还会找出一百条理由说那块肉本来就不是你的。唉，没办法，烽火通信在很多地方不是篱笆上有漏洞，而是根本就没篱笆，边界怎么定，他们说了算。这种公司根本就没法做常规的基本面分析。你可能分析得头头是道，觉得公司在某方面会发展的很好，但是后来那块利益却被放进别人口袋里了，你还没地方说理去。

看一下烽火通信这几年的分红情况，每年都是清一色的10派3.4元，也就是1股分给你0.34元，一分不多，一份不少，调控真够精准的，大概他们定下的指标就这样。难怪上次解禁后那些高管一上来就在三十几块拼命跑。三十几块的股价，每股一年分红0.34元，年率还不到1%，把钱放支付宝里还不止这点呢，不跑还等啥，就留下我们这些喜欢幻想的小散在这里继续做梦。

烽火通信是个全产业链公司，烽火科技集团旗下的各种业务几乎全都囊括了，喜欢做“价值挖掘”的人肯定能从中找出很多亮点，这些亮点看上去都潜力无限，非常诱人！不过这些诱人的东西你也就只能看看，过两天被人一刀割走了，你都没地方说理去，冤不冤？

其实这货估值也很简单，反正就是每股一年分给你0.34元，估值就照这个算，简单明了，也切合实际，公司高管们都是这么算的，咱也别多想了，想多了都是白日梦

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