挂牌价坚挺，看好全年业绩增长

席味甸

(发表于: 万华化学股吧更新时间: )

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研报日期：2017-07-31

　　万华化学(600309)　　事件：公司2017 年8 月份中国地区MDI 价格公告，自2017 年8 月份开始，万华化学中国地区聚合MDI 分销市场挂牌价24000 元/吨（比7 月份价格上调1000 元/吨），直销市场挂牌价24000 元/吨（比7 月份价格上调1000 元/吨）；纯MDI 挂牌价25700 元/吨（同7 月份相比没有变化）。此价格仅为公司挂牌指导价，实际成交价格与挂牌指导价存在差异。　　MDI 对业绩的弹性巨大。公司拥有MDI 产能180 万吨，MDI 权益产能149.4 万吨，按照80%开工率测算，MDI 价格每上涨1000 元/吨增厚公司EPS0.30 元。　　下游需求向好，行业供需处于平衡状态，价差处于历史高位。由于全球经济的回暖和国内房地产的景气度较好，全球MDI 的需求增速保持相对高位，供给端虽然有一定的扩产，但短期内新增供给有限，同时老旧产能占比增大，叠加装置正常检修和不可抗力频发，对供给产生制约。整体而言MDI 处于平衡状态。从原料价差来看，目前纯MDI、聚合MDI 与苯、煤炭、原盐的价差为15024 元/吨和15474 元/吨，均为历史高位。　　石化项目盈利能力好。石化项目以LPG 为原料，向下延伸出丙烯酸及酯产业链、MTBEPO 产业链。公司石化项目目前运行良好，丙烯酸及丙烯酸酯的价差水平均处于2013 年以来的均值水平之上，环氧丙烷的价差水平处于2014 年以来的均值水平之上，目前丙烯酸、丙烯酸丁酯、环氧丙烷价差为3836 元/吨、5558元/吨、3182 元/吨。　　六大事业部提供成新动力。公司有一系列新材料投产：TPU、水性涂料树脂于2016 年投产，PC 一期2017 年投产、PMMA 计划2018 年投产。未来随着高附加值产品的逐步投产，提供长期成长的动力。　　盈利预测与投资建议。我们预计2017-2019 年EPS 分别为2.91 元、3.07 元、3.57 元，未来三年归母净利润将保持38.43%的复合增长率，考虑到公司目前动态估值水平仅有11 倍市盈率，PEG 低，我们给予公司2018 年15 倍PE 估值，对应目标价46.05 元，给予“买入”评级。　　风险提示：宏观经济放缓风险、MDI 价差大幅波动风险、发生生产安全事故的风险。[西南证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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师赤

本来想追几手呢，看到不断岀研报，还是算了吧

2017-07-31 08:20:27
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山状

完了研报杀到

2017-07-31 08:20:38
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蒙吸

接着忽悠

2017-07-31 08:21:54
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容洳务

看出不出研报炒股我也是醉了

2017-07-31 08:24:09
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闵族轨

闭你们臭嘴吧。

2017-07-31 08:25:48
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柳町

请注意用词严谨，避免误导投资者，业绩增厚按每年xx元的格式说。

2017-07-31 08:26:50
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詹浙海

急着要出呢。研报一个接着一个地发。

2017-07-31 09:02:19
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华佐

上游价格也在涨所以产品价就涨主要看价差的增长价格到了一定的高度销量就会稳住了价格也就不会增长了所以效益好没错但成长性就难说了要看股价后面还会涨多高才是看研究报告的重点

2017-07-31 09:02:28
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郑柁

本来这周关注一下低点入手的怎么出研报了？还是看看在说

2017-07-31 09:08:35
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谈老笙

研报出与不出，公司还是那个公司，有些人，草木皆兵，劝告还是离开股市吧

2017-07-31 09:16:01
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郦胖

这些人，草木皆兵，看到研报，胆都吓破了，不知道还呆在股市干嘛

2017-07-31 09:17:21
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史仗

研报一出，必跌，有理

2017-07-31 09:23:09
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黄玟械

万华的业绩值得投资，持股到18年年底会有很不错的收益

2017-07-31 10:00:57
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季西偕

笑话！每年38.43%的复合增长率，能得出2017～2019年，2.91、3.07、3.57元的增长结果！这已经远远不是体育老师能教的出来了，必须是体育老师的老婆来教才行啊！

2017-07-31 10:01:59
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常奸尤

……盈利预测与投资建议。我们预计2017-2019 年EPS 分别为2.91 元、3.07 元、3.57 元，未来三年归母净利润将保持38.43%的复合增长率，考虑到公司目前动态估值水平仅有11 倍市盈率，PEG 低，我们给予公司2018 年15 倍PE 估值，对应目标价46.05 元，给予“买入”评级。……

2017-07-31 10:15:32
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戈完妆

数源你是不

2017-07-31 11:31:24
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阳忙

研报业绩无依据

2017-07-31 12:46:16
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高记侍

继续吹啊

2017-07-31 14:01:28
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胥旭夙

体育老师徒弟无疑

2017-07-31 15:31:45
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