平高电气之高增长能否实现 17年4月19日，平高电气的一季度季报出台，业务收入同比增长29%，利润微降0.58%，于是乎，市场觉得平高电气已经到了业绩拐点，股价表现一落千丈。平高电气从此日起成交量和股价双降。那么事实果真如此吗?其实不然：纵观分析平高电气和其他电气公司的历年业绩，我们可以看到一季度本身就是这类公司的业绩淡季，以此作为判断其业绩是否到拐点就有点牵强附会的感觉；其次去年12月份收购的上海天灵，平高威海，平高通用、国际工程、平高东芝等在一季度的财务方面有些拖累，导致合并起来的财务报表看起来没有前几年漂亮。 现在我们来分析分析是否平高电气能继续保持高增长。 一、原有业务分析。从平高电气特高压开关方面，今年即将交付30多条特高压线路的交付，数量上和往年相比有将近20%的增长。在线路检修维护方面，没有公开的数据，但是作为企业长期发展非常好，一个增加了当地电网的粘合度，另一方面增加和直接面对客户的需求，使得产品的市场调研不会出现大的偏差。对公司的发展方向将非常有利。而且去年的代维收入达到9亿，毛利润达到23%，这个数字是非常亮眼的！今年公司也将继续和各地电网扩大签订此类合同。 二、新业务方面。国家电网的充电桩方面的招标，平高电气已经顺利获得合同。相比一些非国电的公司，得标优势非常明显。GIL地下特高压绝缘传送线路用于核电、水底、地下管线特高压输送已经试运行1年多，有望在苏通水底特高压输送应用，如在6月初的此线路招标中中标，即将有大几亿的合同收入，这两新业务保证了将来在能源领域的更新中，平高电气始终处于有利的位置。我们相信在管理层如此布局新业务的情况下，至少平高电气的将来发展问题已经得到了解决。 三、收购的平高通用/上海天灵。原来是上海电力的下属公司。主要业务在上海经营，偶尔出现在浙江的地盘上，被收购后，尤其是110KV等针对小区、工厂的转换开关市场已经开放。可以参加中低压方面开关招投标。从目前已经中标的公告情况看，全国市场已经被打开了，对天灵公司和平高电气而言属于双赢的局面，相信不久之后成为平高电气的强劲有力的新增长点。平高通用也是从事中压开关的公司，哪为什么要收购上海天灵的股权呢？一方面天灵的技术上有优势，另一方面难道没有垄断的意味？？！！！所以不要小看将两个行业内知名的中压开关厂家的收购，公司在特高压、高压、中低压开关市场的雄心和专注度可见一斑！！通过这个收购我们还有什么理由不相信公司的长期发展呢？ 四、平高国际/平高东芝/廊坊平高的收购。为什么要将这三个公司放在一起呢？平高国际主要承接一带一路中的电力特高压建设工程，而平高东芝和廊坊平高主营是霹雷针等相关产品的公司。霹雷针的采购，从国内看，因为特高压工程施工平高难以直接参与，霹雷针等产品就成为线路中的一个有技术含量的产品在线路中应用。平高国际参与一带一路的特高压建设，有技术含量的也就是霹雷针等核心产品和特高压开关。通过这三个公司的收购，完善了整个产业链有核心自主知识产权的产品。更加有利于国外特高压线路的应标和施工。平高国际握有印度/伊朗/缅甸/巴基斯坦/波兰/日本/印尼等国家总计60多亿的订单在手。从去年确认的7/8亿收入今年将增加到12亿左右。 通过以上的分析，我们可以看到平高电气在特高压、中低压及霹雷针等核心技术产品和国外施工方面的布局是非常完善和专注的。另外从新产品的研发上，在应对即将到来的新能源改革上也做了充分的部署和取得阶段性成果，我们没有理由不相信，平高电气不持续发展！！！平高电气绝对属于被严重低估的白马蓝筹龙头股。公司在增发以后还不断增持看，机构投资者出现的不理智抛售行为实在可笑。

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