【炒新参考】688798 艾为电子

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总股本：1.66亿

流通盘：3197.76万股

发行价：76.58元

发行市盈率：141.71倍

发行总市值：32.01亿

主营业务：模拟,射频和数模混合 IC 产品的设计、研发、生产外包管理和销售,产品定位于高速增长的电子信息领域,主要服务于手机等便携式消费品市场。公司主要产品包括音频功放芯片、电源管理芯片、射频前端芯片、马达驱动芯片等。公司芯片产品主要应用于以手机为代表的新智能硬件领域，20年公司营收来自手机的占比 85.04%。下游应用集中于智能手机市场，同时可应用于可穿戴设备、智能便携设备、物联网设备等领域。

业绩预告：21年1-6月营收10.6657亿 ，同比增109.9%，净利润1.22亿 ，同比增149.81% 

炒作亮点：半导体 芯片 华为概念 小米概念 

华为基因，公司董事长孙洪军及技术带头人郭辉、程剑涛曾在华为技术研发部门工作多年，具有较强的技术研发能力。

国产替代，致力于数模混合信号、模拟、射频等集成电路的设计及技术开发。在多个欧美厂商主导的领域实现技术突破，形成了丰富的技术积累及较强的技术竞争力，积极覆盖新智能硬件的国产化替代需求。

业绩增速，公司收入年均增速45%，净利润年均增速58%，成长性强。产品毛利润较低。客户资源，主要终端客户为华为、小米、OPPO、vivo、传音等知名手机品牌客户，以及华勤、闻泰科技、龙旗科技等ODM厂商。估值预测：可对标公司全是高价牛股，圣邦股份、卓胜微、芯朋微等

券商预测：以下三家券商对该股估值预测结论较为一致，尤其浙商、国金263元基本相同。我估值结论，市值500亿以上，对应股价300元以上，高于券商平均估值。从公司质地而言，的确是一家具有华为基因的优秀公司，机构首日就可能建仓配置。但是，目前半导体（板块指数看图）芯片板块处于下跌调整期，不利于该股上市后表现。

操作建议：200元以下，买入；200-240元少量参与，240元以上观望。

浙商证券预计公司未来三年营收分别为 23.5、37.3、53.3 亿元，同比增长 63.7%/58.7%/42.8%；实现归母净利润 2.5/ 4.6/ 6.3 亿元，同比增长 145.7%、82.2%、38.2%。给予公司 2022 年 95X 估值，对应市值 437 亿。（263.3）

华西证券预计公司 2021-2023 年营收分别为 23.41 亿元、37.20 亿元、54.76 亿元，归母净利润为 2.41 亿元、4.54 亿元、6.44亿元，EPS 分别为 1.45 元/股、2.74 元/股、3.88 元/股。我们看好公司围绕数模混合信号、模拟和射频领域技术，持续拓展新产品线和开拓下游应用市场，参考可比公司的估值，给予2022 年估值区间 90-100 倍，对应 409-454 亿元市值。（246.4-273.5）国金证券预测公司 2021-2022 年 EPS 分别为 1.52、2.93、4.23 元，发行价（76.58元）对应 PE 分别为 50.5、26.14、18.11 倍。给予公司 2022 年 90 倍 PE 估值，“买入”评级，目标价 263 元。

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