一、大股东陕煤集团底气十足的“十四五”发展规划

      陕煤集团发展规划提出，到“十四五”末，以10万产业工人、6000亿元资产总额，支撑5000亿元销售收入和5000亿元A股市值，实现500亿元利润，创建具有全球竞争力的世界一流企业。目前，集团公司下属共有3家A股上市公司，为陕西煤业（现市值1150亿元），陕国投A（现市值126亿元），建设机械（现市值104亿元），合计总市值为1380亿元，若在五年内实现5000亿元A股市值目标，这3家上市公司的A股市值年均复合增长率须达到30%以上。由此，可看出陕西煤业的成长性。

二、投资上市公司股权溢盈超200亿元

      陕西煤业近几年利用其资金优势，以借脑方式出资40亿元设立西部朱雀、北京聚能合等4家投资基金合伙企业，布局新能源新材料公司股权投资，先后直接或通过控股基金合伙企业投资隆基股份（601012）、赣峰锂业（香港H股01772）、彤程新材（603650）等上市公司股权，现已溢盈超200亿元。

三、在陕西本地的世界级整装大型煤田区拥有巨量优质煤炭资源储量，估值少则几千亿

      中国神东煤田是世界级整装超大型煤田，储量大、煤质优、商业价值高，该煤田位于陕晋蒙三省交界，而分布在陕西陕北境内的煤炭储量资源最多，且煤质优、开采条件好。近几年来，陕北已成为我国新建超大型矿井的集中地和主要煤源供应地之一（未来集中度更高）。陕西煤业背靠实力大股东陕煤化集团，近水楼台先得月，现公司拥有煤炭地质储量159.5亿吨，可采储量96.6亿吨，其中97%煤储量在陕北优质煤田区，煤质为高发热量（5500-6200大卡）、低灰、低磷、低硫优质动力煤，是每股拥有优质煤储量最多的上市公司，也是拥有大型和超大型矿井最多的上市公司之一，后续陕煤集团仍有优质资源储量注入。

四、公司矿井多为行业羡慕的大型和近几年新建成的特大型煤矿井，随着智能化矿山、采掘工作面的普及，进一步降本增效提升公司业绩

      A、陕西煤业现有全资和控股的主要煤矿公司（控股总产能12500万吨/年，权益产能9417万吨/年）

1、铜川矿业（全资子公司）：陈家山、下石节矿井--产能350万吨/年，玉华柴家沟煤井--产能200万吨/年，柠条塔煤井--产能1800万吨/年（铜川占51%）。共核定产能2350万吨/年；

2、黄陵矿业（全资）：4对矿井，共核定产能1550万吨/年；

3、彬长矿业（全资）：大佛寺矿--产能800万吨/年，胡家河矿--产能（600+500）万吨/年，小庄矿--产能800万吨/年，文家坡矿--产能400万吨/年，孟村矿--产能800万吨/年。合计核定产能2900万吨/年；

4、张家峁矿业（占股55%）：核定产能1000万吨/年；

5、红柳林矿业（占股51%）：核定产能1500万吨/年；

6、小保当矿业（占股60%）：1号井1500万吨/年，2号井1300万吨/年，共核定产能2800万吨/年；

7、建新煤化（占股51%）：核定产能400万吨/年；

      B、陕西煤业参股煤矿公司（参股权益产能995万吨/年）

1、集团公司龙华煤矿（占股30%）：核定产能600万吨/年；

2、集团公司建庄煤矿（占股40%）：核定产能240万吨/年；

3、集团公司中能煤田袁大滩矿（占股34%）：核定产能500万吨/年；

4、榆林神华能源煤矿（占股49.9%）：2对矿井，共核定产能1100万吨/年。

     C、后续大股东优质资源持续注入及加速实施智能化矿井，业绩持续提升有保障

     为避免同业竞争，大股东陕煤集团还将持续注入优质矿山资产：曹家滩矿1500万t/年（刚建成投产），袁大滩矿500万t/年，榆神尔林兔矿一号、二号、三号三对年产能均超干万吨矿井（在建）。陕煤集团还计划到今年底，70%以上的采煤工作面实现智能化开采，在黄陵、陕北、榆北和彬长等新矿区全部实现智能开采。到时陕西煤业每个矿井都是一台印钞机！

五、公司各项财务指标优秀，盈利能力超强，并承诺未来三年保持高比例现金分红

       陕西煤业，各项财务指标优秀，股权投资溢盈超200亿元（股价理应升2-3元），充裕现金流，资产负债率低（36.9%），带息负债占比少（27.9%），高比例现金分红（2020年度为52.6%）；盈利能力超强，下属全资子公司、控股公司及投资参股公司均为盈利企业；年自产原煤1.25亿吨，售煤议价能力较强，长协煤合同占比仅为30%多（今年5月14日在投资者问答会上已明确），60%多为市场定价煤，去年以来煤价底部大幅提升，公司业绩会更优秀，明年现金分红更多。

 六、对陕西煤业2021年度业绩预测及估值      偏低预期值：1季度33.71亿（已出季报），2季度48亿（预告值范围），3季度47亿（预估值，其中公允收益5亿元），4季度42亿（预估值），年度净利润170.71亿元，每股收益1.77元（总股本96.5亿股）。     正常预期值：1季度33.71亿，2季度50亿，3季度60亿（其中公允变动收益15亿元），4季度45亿，年度净利润188.71亿元，每股收益1.96元。     偏高预期值：1季度33.71亿，2季度51亿，3季度65亿（其中公允收益20亿元），4季度48亿（冬季高峰），年度净利润197.71亿元，每股收益2.05元。

       根据今年煤价整体涨幅较大，小保当1号、2号矿井产能释放，以及智能化采掘工作面增加提升产能，加之长协合同煤占比少（30%多），议价能力强，业绩增长弹性较大等因素，为此，我们预测陕西煤业2021年度净利润为188.7亿元，每股收益1.96元。并依据该公司的优质资源、资产，优良财务及成长性情况，给予年内10倍市盈率的估值，对应股价19.6元。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。