8系高镍制造费用比5系高近一倍，8系高镍龙头公司的技术know-how优势带来的良率提升可进一步降本，高镍公司之间的成本差距会拉开，因此未来可以通过低成本优势提升集中度，这是在之前中低镍三元时代所看不到的。随着NCM9系、NCMA、无钴NM等高镍产品实现产业化，高镍产品技术壁垒和成本优势将更加凸显，有利于行业构筑宽深护城河，市场集中度有望得到改善。三元前驱体是定制化程度较高的产品，三元前驱体性能直接影响三元正极和锂电池的电化学性能，是三元正极最重要的原材料。目前正极企业获得三元前驱体有两种途径：外购和自制。根据测算，三元前驱体的外购成本约占正极材料生产成本的70%，前驱体毛利率约9%-14%，假设前驱体毛利率为12%，企业自制前驱体可在保证高质量和供应稳定的情况下，同时具有显著的成本优势。除正极企业的一体化布局向上游拓展外，上游钴镍资源公司向下游拓展企业，比如格林美、华友钴业通过打造“钴镍矿开采—三元前驱体—三元正极-电池回收”产业链也是一体化的另一重要方向。龙头公司的资金优势有助于其快速完成一体化，这也是未来正极环节比拼的重要方向。由于三元正极材料结构特点，随着镍含量的提高，能量密度提升，但循环稳定性和热稳定性变差，如何做到能量密度和循环性能、热稳定性的兼顾是产业界一直以来探索的主题。表面包覆、掺杂、单晶化和结构调控（格林美主导的核壳结构、梯度浓度）等手段一定程度弥补了三元材料短板。各改性工艺间的组合运用体现了行业产品的非标属性，各家正极厂商在此也均有自己特色的解决方案，改性工艺的专利积累也会最终体现在产品品质的差异上，构成龙头公司的竞争壁垒。未来随着高镍化高端产品溢价及一体化降本趋势，龙头公司有望相对二线厂商拉开盈利差距，重塑竞争格局。

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