研报日期：2017-05-01

　　大东方(600327)　　公司发布2017 年一季报，归母净利润同比增长15.56%　　4 月27 日晚，公司发布2017 年一季报：1Q2017 实现营业收入22.51亿元，同比降低3.19%，而4Q2016 公司营收增长了17.42%；实现归母净利润9998 万元，折合EPS 0.18 元，同比增长15.56%，增幅小于4Q2016增长的35.33%；实现扣非归母净利润9890 万元，同比增长22.34%，业绩符合预期。　　综合毛利率上升1.67 个百分点，期间费用率上升0.21 个百分点　　1Q2017 公司综合毛利率为15.46%，同比上升1.67 个百分点。1Q2017公司期间费用率为8.7%，同比上升0.21 个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为3.82%/ 4.58%/ 0.31%，同比分别变化0.49/ -0.1/ -0.18 个百分点。　　收入端再次同比下降，汽车业务支撑业绩增长　　1Q2017 公司营收在3Q2015 后首次同比下降，主业销售状况不容乐观。对于公司百货业务我们维持之前的观点，认为其未来大幅度复苏的可能性偏低。公司汽车业务在区域市场持续拓展，在4S 店业务稳步扩张的同时，若综合维修及二手车交易业务开展顺利，汽车业务未来将成为推动公司业绩增长的主力。　　调整盈利预测，调整未来6 个月目标价至9.5 元，维持增持评级　　我们调整对公司2017-2019 年全面摊薄EPS 的预测分别为0.42/0.50/0.54 元（之前为0.44/ 0.52/ 0.56 元），调整未来6 个月目标价至9.5元，维持增持评级。　　风险提示：　　宏观经济增速低于预期，居民消费需求的增长速度低于预期。[光大证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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