昨晚建发股份发布2022年度报告，实话，有些不及我们的预期，但是深入看，我们看到很多亮点，更看到一家优质企业经营韧性。我们先谈一下消极面吧 。1. 股东数目大幅增加，说明机构投资者离场。但是随着2022年报的公布，建发也交上一份鼓舞人心的报告，另外随着地产及宏观经济的恢复，后续我们相信，机构投资者还会回来，必竟市场上像建发这样优质的标的不多。从年报上看，社保基金在买入建发，这对其它机构投资者而言是一个信号。2：房地产分部营业收入大增，但净利下滑 22%，主要系上市公司计提了大额的，跌值准备。这一点让我们看到，当前地产业的困境，也看到地产行业的风险。不过在年报中，我们也看到建发地产经营的亮点，管理层已充分意识到这个风险，我们认为随着国家稳地产的政策深入，地产行业的回温，建发地产有能力稳键经营，创出佳绩。昨晚公布的年报亮点频出， 可以说鼓舞人心。1. 在2022年宏观经济下行，疫情严重之时，建发供应链实现平稳增长，营收和利润都稳步增长，在纸浆，钢铁行业的优势进一步巩固，并且深入汽车，酒类，轻工品消费行业，供应链经营的毛利率进一步提升。2：建发股份在供应链经营方面非常重视风险控制，在年报中提出建设数字风控，运用人工智能技术参与风控建设。我们认为风控是业务运营的基础，风控就是实力，建发年报关于风控建设的阐述，说明建发是一家非常优秀的企业。3；年报中提到对红星美凯龙的收购，并且提到相关的尽调正在由第三方中介实施中，我们看到一家稳键经营的公司，他非常重视风控，不是拍脑门做决策，不管最终是否收购成功，我们相信优秀的团队会给投资者带来回报。4：我们看到建发地产及联发地产的回款率非常高，联发地产高达104%，建发地产96%的回款率，这在国内所有的地产企业是非常难得，这使得 建发股份每股经营现金流高达5.15/股，另外我们还看到2022年度建发股份的负债从2021年度的77%，降至 75%。这些都充分明说，建发股份经营稳键，现金流充裕，资产优质。5: 最后我们再谈谈刚才说的地产跌值准备问题，我们注意到在一些三四线城市的建发项目，出现较大额度的跌值准备，但是从2022年度报告来看，建发的土地储备80%位于一线及强二线城市，说明建发主动战略布局，有力地确保建发地产的经营安全。另外2022年度建发土地新增储备货值也较高，这也确保建发地产发展的后劲。

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