$生物股份(SH600201)$ 生物股份推出了员工持股计划，推出员工持股计划我是比较有预期的。一共3300万股，高管拿了990万股，价格5.8元，解锁条件23-25年，扣非利润3亿，4亿，5亿。大致聊下自己的看法吧。1，关于员工持股价格的问题，5.8的价格在现价上打折百分之60多。不可谓不便宜。第一眼看上去感觉纯粹就是捡钱啊。的确，很便宜，员工买到肯定是赚钱的。这里我在思考公司推出员工持股计划的目的和必要性，这里得从公司基本面说起了。2019年公司交到了张竞手里，俗话一朝，一朝臣。张竞上台以后公司经历了很大得变动。公司这几年高层几乎除了张竞，张翀宇以外全变动了。销售总王永胜离职，财务总监离职，研发总监换人，董秘离职，销售二部（非口苗销售团队）的成立，反刍团队的搭建，宠物团队的搭建（宠物团队老大已经定了，是原勃林格中华区宠物事业部的销售总监），去年整个经销体系的变动等等，从这里我们初步可以得到一个结论，今天得金宇其实已经属于一个新的管理体系的公司了。跟2019年以前的金宇几乎百分之70-80的高管全换了。新换的管理也更年轻化了，公司的表述是新加入的高管更愿意跟公司一起进行二次创业，从公司的基本面来看也是，以前的金宇依靠着口蹄疫活的很滋润，今日的金宇等于二次创业在非口苗，在MRNA新的技术路径，在非洲猪瘟上大笔投入研发。但是现在金宇的改革都需要人才的支持，所以员工持股，或者股权激励是一个非常有必要的。这些新加入的高管需要有利益来捆绑。我个人猜测因为很多高管跟行业大拿，都是金宇从其他企业挖过来的。所以很有可能在挖这些高管，研发人才的时候就有股权等这些条件吧。结论，如果这些新加入公司的高管研发销售人员真的很优秀，能为公司做出贡献，5.8其实也没啥不能接受的。2，如果说员工持股价格可以接受，这里关于这个解锁条件就是很多人要吐槽的了。这么低的员工持股价，解锁条件好像很低？是的，初步看的确是很低。咱们抛开这个员工持股计划，我们想一想现在的金宇公司业务到底是在什么阶段？口蹄疫以前的公司的重要业绩支撑，曾经一度光靠口蹄疫就能贡献超过5亿以上的净利润，但是一直追踪金宇的应该知道，公司这几年降价比较厉害，现有口蹄疫产品再也无法在回到曾经的高光时刻，公司2023年几乎没有什么新品能上市，2024年有一些新品，但是这些品也并不是一些可以颠覆行业的品。公司本来也是处在困境，实际上从公司近3年规划的新品上市和市场格局做一些基础的判断，公司近3年的业绩很难回到历史的高光时刻了。口蹄疫现在一年大约也只能贡献1-2亿的净利润。圆环，圆支，反刍等其他非口还处于成长期，短期看还不足与弥补口蹄疫带来的下滑，所以从基本面出发来判断公司的确很难在短期做到业绩的大幅增长，甚至突破历史。这也是为什么公司一直提出现在公司就等同于二次创业，大家现在看待生物应该摒弃以往对于金宇的影响，它正在慢慢摆脱一个单依靠口蹄疫成长的企业。结论：我个人认为3亿，4亿，5亿的业绩条件，不能说是很高的标准，甚至初步看上去很失望，但是的确也是公司目前的实际情况了，看到有朋友说这个解锁条件还需要努力吗？或许大家还是在过去口蹄疫高光时刻的逻辑中没有走出来。如果去了解下公司现有品类的情况和公司研发新品上市的节奏与市场情况，或许这个业绩公司还是需要努力才能做到的。只是对于我个人认为这个业绩难度没有那么大而已。3，我一直很强调公司的未来赌注下在了MRNA这个新的技术路径上，公司为此投入了很多，前些天公司也已经开始定增建设MRNA生产线和加大MRNA研发投入。我更新下公司最新了解到的MRNA信息，公司预计今年年底明年年初会有MRNA疫苗进入临床申报，公司现阶段经过2年的MRNA基础研究，积累了很多的底层数据，MRNA研发平台已经基本打通进入了产品开发阶段，公司在猪，反刍，宠物多条线上利用MRNA平台在开发，猪产品的开发进度会快一些。开发方式大多还是合作开发，联合攻关。按照公司生产线建设需要30个月和现有公司的开发进度，推演MRNA产品落地或许要到2026年才能看到产品面试。这的确是一个很长的周期。只是这个方向是否能复刻曾经通过悬浮培养146S检测技术给企业所带来的黄金7年快速增长期，这个需要未来逐步跟踪与观察。在这里我个人无法定义这个消息对于公司股价短期是涨是跌，但是从公司基本面长远布局来看，我认为公司并没有做错。在说实际点，上市公司也是企业，一些人才也是需要靠利益来进行绑定的。如果说公司新招聘的团队高管真的是人才，能为公司带来想要的发展与未来其实员工持股价多少都无所谓，甚至白送我都觉得可以，因为都是合理的。但是如果公司新搭建的团队不是人才不能为公司带来贡献，多少的员工持股价格，都是失败与不合理的。这应该才是关键点所在。公司市值今年也修复了不少，个人感觉现阶段的金宇并不太适合短期投资者的关注了，的确公司布局兑现周期都太长，不确定性也很高，但是我作为一个跟踪公司5年的老韭菜，公司的未来虽然朦胧并不明确，但是却也存在一定的合理性和成功率，成功后所带来的收益也一定是可观的。今年应该还有宠物疫苗化药的代理或者并购会在今年落地，具体情况拭目以待吧。好了，今天身体也不是特别好，有些感冒。思绪也不是特别顺畅，仅此做一个记录，并无任何推票意图，公司涨跌不知，未来的不确定性也很大，只是一个个人观点的表述，最后还是希望公司真能砥砺前行，不负众望，再创辉煌

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