研报日期：2016-10-26

　　事件：2016年10月26日，江西铜业发布了2016年三季报。2016年1-9月，公司实现营业收入1404.89亿元，同比增长22.29%；实现归属母公司净利润9.88亿元，同比降低19.59%；实现基本每股收益0.29元。　　点评：　　公司主要产品价格三季度上行。2016年7-9月，公司主要产品价格上行。其中，上海金属网1#铜价2016年三季度均价37406元/吨，环比二季度增长3%；上海金交所黄金现货三季度均价287元/克，环比二季度增长8%。2016年7-9月，公司主营业务综合毛利率2.55%，较2015年7-9月增加0.76个百分点。　　发布非公开发行预案，扩大矿山产能规模。公司本次非公开发行A股股票的数量不超过300,945,829股，其中，江铜集团拟认购不低于本次非公开发行A股股票数量的10%；非公开发行H股股票的数量不超过509,828,009股；本次非公开发行A股股票募集资金总额不超过人民币35亿元，在扣除相关发行费用后，拟投入城门山铜矿三期扩建工程项目、银山矿业公司深部挖潜扩产技术改造项目、德兴铜矿五号（铁罗山）尾矿库项目建设，剩余金额补充流动资金；非公开发行H股股票募集资金总额不超过41.50亿港币或等值人民币，所募集资金在扣除发行费用后，将全部用于补充流动资金。本次非公开发行完成后，将有利于公司扩大矿山产能规模，进一步提升原料自给率，降低成本；并且增加现金储备，提升公司抗风险能力。　　盈利预测及评级：2016年下半年铜、金价格回暖，我们预计公司16-18年实现EPS 0.41元（ 0.1）、0.46元（ 0.11）、0.51元，按2016-10-25收盘价计算，对应PE分别为36、32和29倍，维持“增持”评级。　　风险因素：铜价下行；宏观经济增长放缓，下游市场需求不足；矿石品位下降，开采成本上升；定增审批风险。 今日最新研究报告

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