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东吴证券发布研究报告称,空间上,内外饰全球市场规模超千亿,空间广阔;格局上,长期看行业集中度将持续提升,优质自主内外饰企业有望持续拓展份额及新拓品类。推荐新泉股份(603179.SH)、岱美股份(603730.SH)、继峰股份(603997.SH)、拓普集团(601689.SH)和华域汽车(600741.SH),关注常熟汽饰(603035.SH)、宁波华翔(002048.SZ)和香山股份(002870.SZ)。
▍东吴证券主要观点如下:
内外饰件是整车重要部件,国内市场规模在千亿以上。
乘用车一般由动力总成、底盘系统、车身系统和电气设备四大系统组成,其中内外饰件是车身系统的重要组成部分。一方面,内外饰件起到了车身系统内外部装饰的功能,是汽车消费属性的体现,直接影响到购车决策;另一方面,内外饰件又与整车的功能性和安全性紧密相关。
内外饰件数量较多,具体种类上来看,内饰件主要包括主副仪表板、门板、顶棚和地毯等,外饰件主要包括前后保险杠、格栅、外后视镜以及各类饰条等。
整体来看,汽车内外饰件单车价值量(不含车灯及座椅)在五千元至一万元左右,若按七千元计算,2022年乘用车内外饰件国内市场规模为1620亿元,全球市场规模则在4000亿元以上,且整个市场规模随着汽车的消费升级仍在持续提升。
内外饰竞争格局当前较为分散,长期看集中度将持续提升。
内外饰件行业由于技术门槛相对较低,且产品种类繁多、功能各异、工艺繁杂,因此市场格局较为分散。2022年全球内外饰行业CR3为34%,行业集中度大幅低于车灯(2020全球CR3为52%)、座椅(2020全球CR3为64%)、热管理系统(2019全球CR3为59%)和被动安全(2021全球CR3为84%)等赛道。
当前,内外饰行业的整合在持续推进且几乎无行业新进入者,一方面部分全球零部件企业逐渐剥离内外饰业务;另一方面,部分全球内外饰巨头也在梳理业务,将业务重心聚焦在自身的优势市场。从行业CR3过去九年的变化可以看出,内外饰行业集中度正缓慢持续提升。
成本控制和服务响应是核心竞争要素,优质企业的成长路径值得重视。
由于汽车内饰件产品的技术准入门槛相对较低,因此企业的竞争力主要体现在成本控制和服务响应上,如果进一步拆分的话,又可以分别对应到技术、管理和布局三个方面。尤其是下游整车竞争加剧的阶段,零部件企业的成本控制和服务响应是主机厂最重视的要素,将赋能主机厂实现较低成本的快速车型产品迭代。
复盘优质自主内外饰企业的发展路径,这类企业往往在起步阶段聚焦于细分赛道单一品类,凭借产业链垂直整合、管理层勤奋进取、公司管理能力出色以及国内早期巨大的人口红利等优势在细分市场实现脱颖而出;当企业在细分市场实现领先地位时,此时再利用自身的核心优势,去寻找品类拓展的方向,完成横向拓展,实现公司的第二轮成长。
风险提示:
下游乘用车行业销量不及预期;原材料价格波动;下游乘用车价格战加剧。
(来源:智通财经的财富号 2023-05-16 11:03) [点击查看原文]
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陈奕翔的营收就有近200亿,全球千亿市场?呵呵…..,万亿也不为过!
荣松: 小继也是近200亿。 翔的质地可以。就是不涨股价。 哈哈。 这里面唯一一个市盈率最低的
扈酒胤: 华翔200亿都是内饰?
彭勘倚: 内外饰件。这种概念有点广啊。 华翔现在是电动车底盘件也做了。 不过这票确实是一直不涨。缩小了看位置也不低
2023-05-16 12:13:23 -
红台起内外饰全球市场规模超千亿(国内市场规模在千亿以上)。这写文章的人。 是服了。 单位一样的嘛?不是美元与人民币???这样写研报都能拿钱嘛??我也要这份工作。[偷笑]2023-05-16 13:44:21
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滑旅条内外饰的概念本就不是很准确,电池蓄能,电机传动,轮子跑路,这仨是电车必备的,其他的好像都是可有可无的,比如电动滑板车,附加上别的功能件是为了提升车主的安全性和舒适性,或者是保护一些敏感,精密设备,减少维护,延长寿命。以后模块化程度高了以后就谈不上什么内外饰(除了车标是纯粹的装饰,其他的所谓的内外饰多少还是拥有一定的功能和作用的)
越品舶: 其实我觉得可以从主材质上分类会更好,金属构件类,注塑成型类,还有玻璃类的。
朱孝画: 其实我觉得可以从主材质上分类会更好,金属构件类,注塑成型类,还有玻璃类的。
尚册什: 还有智能模块
崔向娜: 你怎么到这里来了?滚回常熟去
2023-05-16 15:28:57 -
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