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四月已临近尾声,各大上市公司都相继披露了各自的年报与季报。作为长期持有德林海的老股东,发布的第一时间我就关注到了。细细研读下来,可以看出德林海在保持总体经营情况基本稳定的情况下,充满了对市场的信心与野望。
年报数据同快报基本一致,大家心里都有数,没啥好说的。一季度的数据同比去年有所下滑,但这是“真实的”下滑吗?我认为不是。
首先,德林海这家公司的收入是有明显季节性的,收入受到季节性波动的影响较为明显。一季度属于淡季,收入规模较小,在全年的营业收入中占比较低。其次,德林海一季度净利润下滑主要是受到了计提信用减值损失的影响。要知道德林海是典型的“To G”企业,其主要客户群体为政府单位,验收流程严格,审批流程复杂,回款速度本来就较慢。而且我个人认为,计提信用减值损失的大头应该是云南那边。众所周知,德林海云南片区的业务量在总的业务量中有相当的占比,而云南地方财政的资金大多只够本地财政支出,部分项目款需要向国家及省一级申请专项资金、专项债来拨付,周转天数较长也就是情理之中的事情。但我们也要记住,“计提信用减值损失”并不是坏账,钱迟早是要回来的。一旦款项收回,计提的信用减值损失就会立即冲回净利润,百分百纯利.具体的案例看看星云湖知道了。从2021年10月发债至今,星云湖项目已经回款了2.3亿,所以一旦启动正式的回款流程,回款速度是非常快的。现在杞麓湖的项目已经开始陆续回款,近期又回款了100万,说明云南政府是充分认可合同及金额的,等正式回款了,速度也一定非常快。
所以,所谓的下滑不过是数字上的“障眼法”罢了,最重要的还是德林海对未来的信心。对此,我是从以下几个角度剖析的:
1.德林海与地方国有控股企业成立合资公司。德林海在国内的蓝藻治理领域本身就处于领先地位。现在又与地方的国有控股企业成立全新的合资公司,甲乙双方强强联合。我认为,合资公司的成立不仅意味着德林海的业务能力和服务态度得到了甲方的高度认可,也代表着德林海可以充分借助地方国有控股企业的资源优势,赋能地方发展的同时扩大自身的品牌影响力,进一步夯实行业地位,并且这种合作模式也极有可能成为德林海未来业务开拓的一大臂助。
2.德林海推出了出全国第一个湖长工作站。2021年国家开始全面推行河湖长制工作,保证各地河流湖泊的长治久清。德林海作为科创板上市公司自然不甘人后,与江苏省河湖长制研究院共同研发出“湖长健康管理工作站”,充分助力河湖长工作制的落实。而且,我认为虽然蠡湖的湖长健康管理工作站才刚刚投入使用,但是后续一旦能够得到推广,又将成为德林海整湖治理的一大利器,也能成为德林海开拓市场、拓宽业务服务网络的大杀器。
3.德林海计划以资本公积转增股本。继2022年10转4之后,德林海2023年又计划10转4。一方面,资本公积转增可以降低公司的股价,可以让资金较小的散户入场,从而增加公司股票的流动性;另一方面也说明公司看好未来的盈利前景,是在一种积极信号。
4.年度分红比例高达80%。作为投资者,最看重的其实就是投资收益,而高分红就是对投资收益最直接的兑现。不仅如此,一般来说,都是敢于实行高分红的公司都是对公司的行业前景与业务发展十分看好,更是说明德林海对自身未来充满信心。
综上,虽然纸面上的数据不如预期,但德林海在2023年总体向好的态势不会就此发生改变。现在大盘整体环境恶劣让很多投资者拿不住手里的票,资金大量外逃出现相互倾轧的态势。但“别人贪婪我恐惧,别人恐惧我贪婪”,想要获得超越市场的投资收益必然要有洞悉市场的眼光和不同寻常的手段,也许我们不敢在急速下跌的时候“接飞刀”,却可以在趋势底部建仓布局,做好个人的长期投资规划。
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