每经热评｜头天预告巨亏次日“画饼”放利好广汇汽车涨停难掩伪市值管理

郁昂做

(发表于: 广汇汽车股吧更新时间: 2023-07-02 10:24:25)

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每经热评｜头天预告巨亏次日“画饼”放利好广汇汽车涨停难掩伪市值管理

每经评论员黄宗彦

1月30日晚间，广汇汽车（SH600297，股价2.33元，市值189亿元）发布业绩预亏公告表示，公司2022年度预计亏损22.8亿元至26.7亿元，扣非净利亏损为25.9亿元至29.8亿元。毫无意外，次日公司股价一度下跌4.13%，最终收跌2.75%。紧接着，公司于1月31日盘后连发两条公告，分别为员工持股计划及股权回购方案。股价在今日开盘不久后涨停，同时成交量大幅放量达到近半年来最高。

预亏逾22亿，股价较大幅度下跌；然后火速推出利好消息，股价涨停。与公告性质如此“配合”的股价表现，似乎实现了公司市值管理的目的。很多上市公司都重视市值管理，但像广汇汽车这样戏剧性的方式，还是让人惊讶。笔者认为，这种故作聪明的手法，只是一种“伪市值管理”，非但不能达到预期目标，反而容易引起市场警觉，留下“操纵股价”的嫌疑。

首先是信披存疑。众所周知，不论是业绩预亏还是员工持股，又或是股权回购，都是提前完成数据统计、方案以及制定决策的工作。但是广汇汽车却选择将性质差异巨大的消息分开披露，颇有“乱花渐欲迷人眼”的味道，不仅是对投资者不负责任，还折公司在信披方面的投机取巧。

其次是本次发布的员工持股计划存疑。公告显示，广汇汽车按年度业绩考核设置了3个解锁条件，从2023年至2025年净利润分别不低于25亿元、不低于33.75亿元以及不低于45.6亿元。而公司自2017年后净利润就开始逐年下滑，近三年净利润分别为15.16亿元、16.09亿元及亏损22.8亿元~26.7亿元。以公司的主营业务组成来说，经销整车仍占总收入的绝对大头，为85.2%，但净利率仅为4%，与当下新能源汽车网上直销的方式相比，几乎很难有利润增长空间。因此，广汇汽车此次定下的员工持股计划可能更像是一次“画饼式”激励。

从“广汇系”此前的员工激励运作情况来看，也为这种猜测增添了可能性。比如，早在2020年，“广汇系”旗下的两家上市公司，广汇汽车和广汇能源（SH600256，股价10.24元，市值672.3亿元）就曾分别终止了《2018年限制性股票与股票期权激励计划》。给出的原因为，宏观经济变化和行业市场存在不确定性，简言之就是业绩考核难以实现。如今广汇汽车在业绩承压的情况下再推员工持股计划，后面会不会故技重施暂不得而知。

第三是可转债回购连带的股权回购压力。本次广汇汽车的股权回购的总金额上限为1.92亿元至2.56亿元，看上去似乎不多，但是同时广汇汽车还有巨额未到期的可转债回购金额，总额为33.67亿元，占总发行数的99.89%，也就是说当前愿意转股的投资者比例微乎其微。唯有将现股价抬升至转股价4.3元附近，再下修转股价，才能加大投资者转股意愿。就公司目前的经营情况，以及难以实现的员工持股利好，拉抬股价的概率十分有限，意味着到期可能将面临约定的巨额本息兑付。截至2022年三季度，广汇汽车现金流为42亿元，在业绩和可转债回购双重压力下，顺利实施股权回购方案也在无形中加大了难度。

在市场低迷或者公司股价不振时，上市公司希望以股权回购、增持或者推员工持股计划，甚至是“0元购”的持股计划提振投资者信心，但如果脱离了公司基本面，这些市值管理手法也往往没有了下文。比如此前的天味食品（SH603317，股价26.58元，市值202.8亿元），就曾因业绩不及预期两度终止股权激励。同时，迷你回购、提前终止回购的案例也不在少数。

在笔者看来，上市公司的职责应是聚焦主业，用良好的业绩和分红反馈投资者，而不是在所谓的“市值管理”上挖空心思，利用信息不对称影响股价波动。这不仅是舍本逐末，更无益于公司长远发展。

广汇汽车此次的行为，也暴露出上市公司信披仍有待完善、规范之处。笔者建议，若上市公司在短期内存在多个性质不同的公告，需要同时进行披露，或者将披露的时间节点严格岔开，避免前后差异巨大的信息对股价造成波动；同时，监管应重点对利空或者利好内容加强关注和审查，尤其是对拟实施的利好作可行性分析，杜绝上市公司“画大饼”“假大空”的忽悠式信披。

每日经济新闻

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夔表柄

希望股价拉到4.3元之上好喽！吃不到葡萄嫌葡萄酸的赶脚，哈哈哈

2023-02-01 20:26:49
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汲力省

众所周知，不论是业绩预亏还是员工持股，又或是股权回购，都是提前完成数据统计、方案以及制定决策的工作。但是广汇汽车却选择将性质差异巨大的消息分开披露 ——如此操弄股价，公开透明、公平正义何在？！

彭丹尚：看我们挣点钱你不爽是吧？

2023-02-01 20:43:03
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詹映苓

明天完蛋了

褚坎：你别买就是

2023-02-01 20:57:21
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茅吞向

我没有持股广汇汽车，所以我没有在广汇汽车上有任何获利或者亏损，但是市场的公平和正义需要每一位投资者来建设！！

邰乘梁：你没持有我也没持有我等跌到两元以下拿三年

2023-02-01 21:00:09
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乐肩宴

设想一下—— 有理性投资者看到广汇汽车2022年度业绩预告中第四季度净利润巨额亏损32.5亿左右，斩仓割肉；然后紧接着第二天广汇汽车就公告一个股权回购的总金额上限最多为1.92亿元至2.56亿元的公告，然后这么差的基本面（面临电动车直营模式严重冲击）竟然紧接着就涨停了？！这不是欺负老实人和理性投资者吗？如此操弄股价——市场的公开透明、公平正义何在？！

屠族：直接告诉你目标价2.75，你不也不相信。

2023-02-01 21:08:28
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连挂炸

广汇汽车—— 商誉净资产比高达44.28%，负债率高达63.54%（不是银行股和地产股哦），质押总股本比高达38%！！！如此三高（常常形容一个人的身体健康状况）的一家上市公司，经营模式还受到造车新势力的直营代理模式的严重冲击，而上市以来，高管拿高薪，童事长年薪180.66万元，董秘148.1万元，财务总监188.27万元，总裁助理130.14万元。2000年11月上市融资370多亿，如今股值，81.1126亿股，股价2.10元。融资值与股值相差近200亿。从中看出拿钱容易，盲目发展，高管高薪。这200亿损掉的，是股民的真金白银，是股民的血汗钱。2022年亏损22.8亿一26.7亿（第四季度净利润巨额亏损32.5亿左右）。想来高管要扪心自问，这么多薪酬拿得安心吗？融资的审批者去调查过吗？玩这一出黑红脸的公告把戏的又是广汇那群拿着高薪的高管吧！！！

康柚梃：一个老板180万是高薪？？？我还以为和我们老板一样是1.8亿的年薪呢[滴汗]

堵考强：世界上没有哪个大公司高管的年薪有1.8亿元，相反很多知名企业的CEO年薪是象征性的一美元，人家之所以积累巨额财富，不是靠拿工资，而是靠把企业做大做强，享受了企业成长带来的股权收益。企业管理层只有做好主业才是王道，全面注册制下，企业高管谋求的任何歪门邪道，市场终将用脚投票！！

郁析抱：高管如果不想为公司创造价值，整天想虚的。尽快抄了换人

2023-02-01 21:23:56
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狄汛

老老实实做好主业，真真正正把业绩实打实的坐上去，股价自然会好转，让唱空者无话可说，这才是一个愈来愈健康和理性的资本市场，而不是现在这种玩鬼把戏的乌烟瘴气的市场！！！

鱼建胖：广汇是受疫情最直接影响的行业，你咋不提这个因素？？？

2023-02-01 21:31:07
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俞曲香

按作者的分析，为避免巨额的可转债回购，广汇汽车在转债前，拼死也得把股价拉到4.3以上？

巫易：广汇高管层在没有做好本业的前提下，如果敢于操弄市场配合庄家这样乱拉股价胡搞，我就火力全开，把舆论弄大，看看监管层关注不关注！！看看监管层下不下监管函！！

贡幸坡：疫情最难的时候刚过，主业好时候刚开始

邱炎沓：你是踏空了还是和股民有仇，涨价大家才能赚钱

龚占：笑死，你卖了就说卖了的。还不让人家涨？这种玩法多了去了。你拼死，那你拼啊。在资本面前啥也不是。呸

2023-02-01 21:46:09
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吉梅角

用良好的业绩和分红回报投资者，说得好[赞][赞][赞]。广汇这老板，看看它的分红记录，这是家缺德公司啊[捂脸][捂脸][捂脸]

2023-02-01 22:00:22
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阙枰

舒服一会儿是一会，反正今天涨停了，明天高开就走了……短线操作是不看基本面的

彭年：空狗，信你就是鬼。

卓世：一样东西

2023-02-01 22:09:21
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韦杜圻

此人收钱了？

易侈：我没有收受任何人或者机构的好处，就是平心而论！！公道自在人心！！

强悄则：你那个心是黑心，你就巨亏，航空机场哪一个不亏几百亿？人家价格都高高在上，广汇汽车怎么了？2元不该市值管理？你就是个垃圾

边什斌：原来你不是坏，那么你是傻，等接下来你会傻眼的

郁袖：我如果是，7.5年来，早就离开资本市场了。

2023-02-01 22:16:40
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闻件外

文中有一个知识点是错的：你说将股价拉至4.03元，再下修转股价。第一，拉上去很难，第二，在4.03元以下，股价越往上走，下修转股价后越难以实现债转股，第三，股价在2.1左右下修转股价是挺不错的价位，下修后再涨30%相对容易，到时只需涨到2.73元就可以利用强赎规则迫使债转股，实现不还33.6亿可转债的目的。综上，目前正股只能跌不能涨，越涨得高越不利，除非能涨到5.21元上方，但涨到5.21元难如登天。

茅亥拒：就登个天给你看看

2023-02-01 23:59:22
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伊光姚

啥也不是！广汇汽车商誉绝大部分是上市融资前扩张花真金白银形成的，都知道汽车经销商是重资产行业，六十三点几的资产负债率相对很低了。另外，要不是三年疫情，公司本来二〇年业绩就会企稳出现增长拐点的，整三年加一起没亏损也算较好了，毕竟盘子大，固定开支没减少。

2023-02-02 01:26:47
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富眄里

炒股就是炒预期。今年放开，没有疫情影响广汇业绩肯定比前三年疫情期间大幅好转，机构比你聪明。

2023-02-02 05:53:07
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奚侦纽

真真假假，无利不起早

2023-02-02 06:17:32
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卓婧拾

空狗滚

阮玖吏： …

2023-02-02 08:41:02
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顾舟酒

此人收钱了！

2023-02-02 13:41:18
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璩从委

董事长一年一百多万不算高薪，要不然下面人怎么拿工资？再说负债60%也不算负债高这在大A很多公司都这个水平，我们公司负债89%

2023-02-02 14:25:03
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常奸舌

什么叫伪市值管理？只要市值上去了就是真市值管理！

2023-02-02 16:19:09
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沃婚切

一看这种文章就是2.08割肉在地板上的人

许崔机：我没有参与广汇汽车，但是这种公告做法，后期必须杜绝！！

张洽杞：你以为你是谁

王未：既然你没参与，那你是学雷锋吗？

窦泳唯：广汇汽车是我长期关注的自选股没错，但是我近期没有持股广汇汽车呀，何来割肉在地板之说？

廖邢：说得好说得对有道理！！！

陈奕：您是转发，与您无关！

2023-02-02 16:24:18
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