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$中顺洁柔(SZ002511)$
在之前的文章里我们复盘了,造纸行业历史上五轮库存周期,得出了一个结论,如图,
造纸上市公司的股价一般在被动去库存开始阶段见底。而且主动去库存和被动去库存的平均时间周期都是9个月。
这一轮造纸行业的主动去库周期,是从22年2月份开始的,到现在去库周期已经走了一年多,如果我们只是从规律的角度看,造纸行业已经进入去库存的后半段了。现在就看需求什么时候起来,如果需求开始起来,那么库存周期就进入了被动去库存周期。
由前面得出的结论,股价一般会在被动去库存开始阶段见底,这是因为股票炒作的是预期,市场资金不可能等到纸的价格上升,需求旺盛,才开始布局,资金布局都有一个提前量。
从成本端来看,造纸行业70%的成本来自于纸浆,本轮周期里,纸浆价格在今年三四月份开始跌到低位,根据行业规律,一般纸浆的库存周期在三到四个月。所以,大多数企业,应该在今年六,七月份用上低价纸浆,所以三季度生产成本要下降许多。而且,现在人民币兑美元汇率已经很低了,人民币大幅度贬值的概率不大,现在人民币还可能有升值的预期。昨天北上资金大幅度流入100多亿,就是人民币贬值带来的预期。而对于造纸这种需要进口原材料的企业,人民币升值,也降低企业生产成本。,本轮周期里,因为高价纸浆的库存和人民币的持续贬值,造纸企业的半年报不会太好,这个半年报,可能是造纸企业,最后一个比较难看的财务报表,从三季度开始业绩好转,是大概率事件。未来如果经济能够逐步好转,社会需求有所增加,那造纸行业的底部反转就不远了。
由最近预披露半年报的中顺洁柔可以看到,半年报依旧不太理想,但这是对投资者非常有利的局面。所以,投资者一定要抓住这个半年报对股价的冲击,逢低敢于买。而且,在三季报公布前,每一次造纸企业跟随大盘的调整,都是买入的好机会。
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