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文 | 金卫
7月5日,极米科技又收跌。截止收盘,极米科技报于140元,总市值为98亿。从K线上看,近期极米科技阴跌不止,市值跌破100亿后,还没有止跌反弹的迹象。
面对不断下跌的股价,极米科技进行了回购。7月3日晚间公告称,公司累计回购股份约13万股,购买的最高价为234元/股、最低价为165元/股,支付的总金额约为2332万。
2000多万的回购金额,有些杯水车薪,如今股价击穿了公司最低回购价。
作为投影第一股,极米科技股价可谓大起大落。
2021年3月,头顶“投影仪第一股”,极米科技在科创板上市,当时发行价为133.7元,上市之后股份一路上涨,3个多月的时间,极米科技的股价突破了600元,最高涨至626元,总市值达到438亿,一时风光无限。
此后,极米科技跌跌不休,由626元高点一路跌至140元,跌幅达到78%,总市值缩水了300多亿。投影龙头到底发生了什么?
业绩由狂飙到负增长
极米科技,主营业务为智能投影产品的研发、生产及销售,是国内智能投影机市场龙头。
早年,极米科技借着投影产品的红利,业绩一路狂飙。
2017-2021年,极米的营业收入从9.9亿元上升至42.2亿元;同期毛利率从19.1%扩张至35.9%;扣非净利润从1000万激增到4.4亿。
正是顶着这样亮眼的业绩,极米科技上市时享受到了近百倍的市场估值。然而上市蜜月期过了,极米科技的业绩大变脸,股价也是一路下跌,最新的静态市盈率不到20倍。
从时间上看,2022年是极米科技业绩大变脸的节点,当年极米科技实现营业收入为42.2亿元,同比增速从2021年的42.8%大幅下滑至4.6%;同期,扣非净利润为4.4亿元,同比增速则从2021年的73.4%下滑至3.1%。
对比来看,极米科技过去净利润880%的增速降至了个位数,只用了三年时间。
2023年第一季度,极米科技的情况更加不妙。
一季度极米科技营收为8.84亿元,同比下滑12.7%;归母净利润5219.38万元,相比2022年同期的1.21亿元减少56.7%。
一季报的极米科技的营业收入首次出现负增长,而且毛利率同比下降约3个百分点后,其归母扣非净利润则直接腰斩了。
2023年2月,极米的股价曾一度反弹至226元,但一季报发布后股价,股价一路下跌至140元。
极米科技业绩下滑,原因有多方面,一方面投影市场整体下滑,再加上赛道上高手林立,竞争激烈,行业越来越内卷。
越来越内卷的行业
根据IDC的数据,2020-2022年中国投影仪出货量分别为300万台、348万台与416.2万台,分别实现同比增长7.5%、16%与19.60%。市场竞争格局中,极米、坚果、峰米、当贝和Epson位列销量前五,分别占据19%、7%、7%、6%、6%的市场份额,合计占比达45%。
不过,从IDC数据来看,虽然投影机市场总出货量是在增长,但是销售额却出现下滑,这说明智能家用投影仪出现了明显的降价趋势。
2023年一季度,相关机构数据显示:中国整体投影机市场出货量为161万台,同比下降7.3%,上半年整体,投影机市场预测出货量为336万台,下降幅度扩大至8.6%。
一方面,投影仪市场整体出货量的下降;另一方面,投影仪的销售均价下滑,各品牌出现价格战。
对极米科技自身而言,上市之后,砸重金做营销,先后签约了顶流明星易烊千玺、王子文等担任品牌和产品代言人。
2020-2023一季度,销售费用分别为3.93亿元、6.23亿元、5.98亿元与1.35亿元,营收占比分别为13.90%、15.42%、14.16%与15.22%。三年一季度的销售费用达到17.5亿,在高昂的销售费用中,运营推广和平台费用则又占据了近一半的份额。
同期,极米科技的研发费用分别为1.39亿元、2.63亿元、3.77亿元与0.99亿元,营收占比分别为4.92%、6.51%、8.93%与11.25%。研发费用为8.8亿,从两项数据对比来看,极米科技有些重销售、轻研发。
不过,如果从公司自身数据来看,近年来,极米科技的确在倾力营销与研发方面,两项数据占营收比重均在增长,但由于市场竞争加大,未给销售额带来明显突破,反而由于费用过高,导致净利润不断被蚕食。
口水战背后的行业焦虑
在技术方面,投影机光源经历了从热发光传统光源(汞灯、氙气灯)到单一固态光源(LED、三色激光、单色激光)的逐步演变。此前,LED光源技术被采用后,这种技术带来了画质的提升,但亮度方面存在一定瓶颈。近两年,部分投影企业开始采用激光光源技术。
长期来看,投影仪的产品力必然会受到技术线路的决定性影响,尤其是在核心光源的路线选择上。
比如坚果最近几年就在明显押注“三色激光”技术,而极米还是希望在原有的 LED 光源技术基础上,融合激光光源,做出了Dual Light 超级混光技术。
今年5月10日,极米科技举办2023春季新品发布会并推出了Dual Light超级混光技术,其表示三色激光技术存在散斑和彩边问题,从而对消费者的产品视觉体验会产生一定负面影响。
而三色激光技术正是同行坚果、海信Vidda所主要布局的方向。5月18日,海信vidda还发布了三款均采用了三色激光技术的投影仪新品。
极米的主动“碰瓷”与“拉踩”自然引起了同行的不满。坚果与Vidda纷纷为自家产品与技术站台,并对极米科技对于三色激光技术的公然“挑衅”予以正面回击,并爆发了投影机行业的“口水战”。
坚果投影首席产品官在其朋友圈发文称:“如果所谓的‘行业老大’在赚取了行业最多的利润后,不把用户给的真金白银用来推动行业创新与进步,而是用以次充好的廉价技术和颠倒黑白的烧钱营销来打压创新者,开行业倒车,那这个行业就离死不远了。”
坚果CPO口中的“行业老大”无疑是指极米科技,而极米官方则回应称这是对方“品牌公关硬要碰瓷营销?”同时,极米方面表示,公司是上市公司,合规发布财报,多少销售费用多少研发费用清清楚楚。
这一场口水战,从表面来看是技术层面的问题,但归根结底还是行业的内卷。
对极米科技来说,由于业绩下滑,估值已探至20倍,其他上市同行的估值也不好,说明资本市场对投影行业的态度如此。再加上一季度业绩的下跌又加剧了外界对其的悲观情绪,使得公司股价再次陷入深渊。
对极米科技有何看法,欢迎在下方留言。
(来源:德林社的财富号 2023-07-05 17:43) [点击查看原文]
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奚固久坚果7月份预算出来了?又开始请枪手唱空了。一个行业有起伏不是很正常吗?低端小熊电器前两年也是负增长,高端的老板电器格力也出现过负增长,长虹海信也一样有业绩起伏,有什么大惊小怪、一惊一乍的,搞的行业要消失了一样。
昌求: 哈哈哈亏死你。拉不出来 说坚果
充机娄: 还是那句话,一定要戴好你绿油油的韭菜帽子,真的好符合你气质,看见你名字就特么想笑。
邱炎沓: 深圳极米科技集体解散了! 你还忽悠谁?
2023-07-05 21:03:04 -
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