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前面很多朋友都提到了国电电力看好的预期,而我们今天来看看国电电力的不足点,这样便于投资的风险管控
根据2021年年报数据,2021年权益装机容量49.77GW,其中火电32.87GW,水电10.42GW,风光6.47GW。而利润方面,火电亏损—59亿元,水电25亿元,风光13亿元。
火电的亏损主要来自于煤炭价格的上涨,在全球国际局势紧张的情况下,煤炭作为战略性能源,价格保持高位的概率较大;但由于长协的签订,煤炭再度大涨的空间较小,所以整体上煤炭对于火电的最大利空基本消除(简单来说:以前亏50亿,现在亏20亿,业绩有改善迹象,如果达到盈亏平衡以上,那么对于国电电力就属于重磅级利好)。
水电和光伏是未来国电电力的发展核心,如果按照2021年的利润来看水电和风光的利润总额约为38亿元,如果按照10—15倍的区间估值(取13倍)计算,这部分的市值在494亿元左右,而现在风光水的权益市值基本已经达到600—700亿元。
未来国电电力的定位更多的是以水电,风光为主,而火电作为调峰的关键,这样既能够有新能源的长期发展潜力;又有稳定的电力输出,这样会使得公司的利润波动减小,利润的稳定有助于提高公司的估值
以上是国电电力的基本概况,今天来分析一下它的不足之处,主要是两个地方:高负债,应收账款过高
高负债
根据22Q3数据显示,公司的流动负债为1184亿元,其中占据大头的有一年内到期的非流动性负债277亿元,短期借款309亿元,应付账款/票据323亿元,这些合计就达到909亿元,而公司的货币资金641亿元,其中还要抛开应收账款的217亿元,基本只剩下424亿元,短期的资金缺口还是比较大的(估计会融资)
再加上长期负债的1719亿元,总负债合计达到了2904亿元。高负债表现出来的形式就是财务费用高企,预估2022年的财务费用也是会达到70亿元以上,高额的财务费用严重吞噬了公司的利润。对于目前国电电力还说,债务问题是最主要的矛盾,活着再好好的发展,所以接下来最好可以多进行定增等股权类融资,少发行一些债务,这样虽然每股资产得到了稀释,但公司的负债得到了有效降低,经营压力也没那么大。
第二个是应收账款的坏账比例较高
根据2022年半年报数据显示,目前公司的前五大应收账款主要是国网的分公司,总的账款金额为96.75亿元,这些账款问题不大,但其他的应收账款却很难说了。
如图虽然一些公司的坏账计提比例已经非常高了,但是仍然还存在计提的风险。就比如说2022年的年报业绩来看,由于计提坏账,导致2022年全年利润低于预期(50—60亿元)。具体如下:北京国电电力有限公司大连开发区热电厂计提减值准备12.65亿元、国电电力大河发电有限责任公司计提减值准备4.08亿元、国电电力朝阳热电有限公司计提减值准备3.15亿元、保德神东发电有限责任公司计提减值准备4.13亿元,上述合计影响本期利润总额减少约24.01亿元
那未来国电电力的预期在哪儿呢?
主要集中在两方面,第一个是新增产能的持续投产,使得公司利润大幅度上涨,目前国电电力在水电新增这一块,应该是预期差最强烈的公司之一。另外由于公司高负债等因素,使得公司的估值相对较低,在未来现金流改善的情况下,公司有望获得财务类的戴维斯双击,在此热切希望国电电力的财务数据能够向长江电力和华能水电看齐
今天的分享就到这里了,如果您觉得对你的投资有所帮助,欢迎点赞关注@琳子话
以上仅个人观点,学习交流所用,绝不能作为投资买卖依据
#重磅来了!A股怎么走?##新能源赛道能否重回C位?#
$国电电力(SH600795)$$华能水电(SH600025)$$川投能源(SH600674)$
(来源:琳子话的财富号 2023-06-20 20:11) [点击查看原文]
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慎迅分析一下川投
竺若引: 川投目前应该算是性价比最高的水电企业。2025年大渡河的投产,公司的利润将会再上一个台阶
姚巨: 川投占大渡河20%是利好,国电占80%是利空?带了有色眼镜吧
余宣: 听你的话裤衩都会套的没有!但是跟你的意思反着来,倒是可以挣点钱
2023-06-20 20:35:02 -
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扈背一家公司有好的地方,也有不好的地方。好的地方是未来收益,差的地方是风险。投资一家企业,必须得知道它的风险点在什么地方,这样才能做好风控
姚抑制: 要套多久,套着不舒服,可以帮我解套?
2023-06-21 16:45:22 -
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龚另比2023的年中写的,却拿业绩最差的2021年说业绩,拿计提最高的2022年说计提。怎么不说2021注销十四亿股票,2022高比例分红呢,公司没钱敢做这些吗?2023-06-26 08:21:41
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