光模块行业调研总结光电信号转换逻辑类似逆变器是去年的储能板块

乌卷贝

(发表于: 新易盛股吧更新时间: 2023-08-05 10:46:19)

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光模块行业调研总结光电信号转换逻辑类似逆变器是去年的储能板块

1、

海外互联网数通光模块供应商：

1）中际旭创（占亚马逊35%，占谷歌50%，占Facebook 50%，占思科40%，占英伟达100%）；上半年需求不好，主要看下半年海外互联网大厂资本开支是否有恢复：23/24年22X/16X；

2）新易盛（占亚马逊400G 30%，占Facebook 5%），依赖亚马逊，Facebook砍单较多，作为新供应商给他的份额较少；23/24年估值20X/16X；

3）联特科技（诺基亚占公司收入25%，海外经销商集成商占40%，微软间接供应目前占收入10%，今年Q3预计突破微软直供，微软占收入比明持续提升）；23/24年估值22X/16X。

2、

国内光模块：

大多数是电信光模块+数通光模块均有：看阿里腾讯百度等会不会增加算力资本开支，以及东数西算对于数据中心的拉动：

1）光迅科技（数通：占思科10%，占阿里40%，占腾讯20%，占字节快手30%；电信：主要是主设备商华为中兴等，下游是运营商），国内东数细算工程对于数通光模块有一定的拉动，作为深耕国内客户的光迅科技比较受益，目前字节资本开支有增长，其他互联网巨头资本开支增长一般，看下半年明年算力军备竞赛下有无资本开支增加；预计23/24年估值22X/16X；

2）博创科技：主要是接入网光模块，FTTH升级成FTTR，需求量增长30%，国内数通光模块数量占比不太大，CPO和硅光技术积累的较好；预计23/24年24X/19X，之前定增长飞大股东全额参与，后续有资产注入预期；

3）天孚通信：光模块上游器件厂商，复合增速30%，对于CPO和光引擎的布局国内最领先，受益800G以及以上的光模块硅光和CPO渗透率提升，和AI数据中心逻辑比较契合，预计23/24年PE为33X/26X.

4）德科立：核心看点在国内骨干网相干光模块（10亿空间公司2亿收入），壁垒和毛利率高（50%+毛利率），在积极往城域网下沉类相干技术O-Band，这部分开拓后能较大的提升自身发展天花板且是突破性技术，目前对应23/24年30X/23X跟踪新技术进展。

明后年预计国内外数据中心资本开支都会向上，叠加800G光模块的升级，以及CPO新技术的应用，行业周期向上，虽然随着AI普涨过一轮，但是目前板块估值仍较低，明后年上升周期有业绩和估值提升的潜力。

上半年产业链景气度较差，明后年弹性较大，建议买入国外龙头中际旭创，国内龙头光迅科技，以及CPO龙头天孚通信，微软产业链弹性标的联特科技

参考2022年的“科士达”“德业科技”“派能科技”

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熊不

新易盛天孚通信剑桥科技源杰科技佰维存储

2023-04-10 09:01:27
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葛考第

从成长性来看光模块中的10倍股最有可能从新易盛和剑桥科技中产生。

蒙妇到：正解

2023-04-10 09:18:44
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柳町

新易盛毛利率35%，华工科技毛利率19%，光迅科技25%！

2023-04-10 09:21:03
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贝彪皎

还要继续跌

2023-04-11 21:19:58
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蒋老

建议不接受

2023-04-11 21:20:49
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缪帙两

新龙哥新易盛会到百元吗

2023-04-15 09:45:00
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蓝圊宛

[鼓掌][强壮][上涨]

2023-04-16 09:25:38
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空秒借

风口业绩戴维斯双击啊 CPO 中际旭创剑桥科技新易盛兆龙互连

2023-04-18 11:41:57
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黎丑相

[大笑]

2023-04-19 09:12:41
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弓丘幼

继中际旭创接到英伟达大单后华工科技再接英伟达大单

2023-04-20 11:44:17
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古娄吏

[赞][赞]

2023-04-20 19:21:53
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崔查李

高澜股份还是中石科技

2023-04-23 12:25:27
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刘桃妾

下一个“剑桥科技”在哪里

2023-04-24 15:05:20
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卞水洳

龙头“卷”向800G高速光模块 CPO多在探索阶段　　随着以ChatGPT为代表的AI大模型和应用的快速发展，对光模块的速率、功耗的要求更高。因此，高速率（800G/1.6T）与低功耗（CPO）等新技术方案的进展备受市场关注。　　就已披露的信息来看，光模块厂商均在加速推进400G、800G高速光模块的研发、应用进程。　　剑桥科技在2022年年报中指出，公司在报告期内重点推出了高速光模块，包括800G2FR4、800G8FR1产品、新一代400GDR4/DR4+产品等。在3月27日披露的调研纪要中，剑桥科技还指出，CPO或是优选方向，但目前技术还不成熟，公司处于探索阶段。　　中际旭创近期接受机构调研时表示，800G有望持续放量，部分客户已开始批量部署，还有些客户在测试并将于2023下半年进入认证阶段。预计2024年800G的需求规模将进一步增长；公司在年报中亦指出800G和相干系列产品等已实现批量出货，1.6T光模块和800G硅光模块已开发成功并进入送测阶段，CPO技术和3D封装技术在持续研发。　　华工科技在最新的调研纪要中表明，预计800G光模块出货量将在今年下半年快速增长。　　新易盛的800G产品则分别处于小批量规划进程中。与此同时，新易盛3月6日在投资者互动平台表示，已在CPO领域深度布局。　　从行业面来看，亚马逊、谷歌、微软等海外数据中心内部互连已于2019年-2020年开始商用部署400Gb/s光模块；国内数据中心正从100Gb/s逐步向400Gb/s过渡。　　据IMT2020推进组预测，2023年数据中心交换芯片量将达到51.2Tb/s，2025年之后达到102.4Tb/s，800Gb/s和1.6Tb/s更高速率将成为实现高带宽数据交换的重要选择。市调机构Lightcounting亦指出，800G光模块将从2025年底开始主导市场，主要原因系AI应用等带来的数据流量的增长，超预期的数据中心带宽需求以及光模块厂商技术的迭代。　　目前，国内头部云厂商已开始集中测试和采购800G光模块。中信证券、光大证券等多家机构一致认为，基于AI服务器对于大带宽、低功耗、低时延的数据连接需求，下半年800G光模块出货量将快速增长。

2023-04-28 20:21:30
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喻少老

剑桥科技联特科技

2023-05-15 09:02:22
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邓土巷

新易盛天孚通信中际旭创

2023-05-18 11:30:50
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乐笙施

预期一致，那么明天大概率是高开低走，

2023-05-26 09:09:31
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丰挂

新易盛天孚通信中际旭创

2023-06-12 08:37:17
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何央

[大笑]

2023-06-12 08:37:25
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韦悠

巴克莱将英伟达目标价从275美元上调至500美元

2023-06-12 08:38:01
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