2023年投资研究报告——投资方法论（宏观）I

羊永班

(发表于: 海康威视股吧更新时间: 2023-08-10 21:12:24)

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2023年投资研究报告——投资方法论（宏观）I

2022年A股走势用“W”型来形容真可谓恰到好处（未完全修复的W形），上证指数由1月份的高点3650点下探超10%，1月收盘于3356点，随后一直下跌。到第二季末，大盘上涨至3417点（6月收盘价），随后再次快速下跌。直到新年伊始，2023年1月收报于3255点。同期，深圳成指也展现出同样的面貌。2022年末A股总市值约85万亿元，与2021年近99亿规模的市值相比缩水近14万亿元，缩水程度超过2022年广东省全年GDP总量。

债市：2022全年债券市场托管余额144.8万亿元人民币，同比增长11.3万亿元。1年期至10年期国债收益率同比都有4-15个基点不同程度的微幅提升。

基金：2022年股票型基金整体年收益为-20.08%。从公募基金的全市场样本统计，2022年收益率中位数为-8.38%，平均收益率为-8.52%；而主动权益基金的收益率中位数为-20.27%，并有96.79%的主动权益基金的收益为负。

银行理财也破净：Wind数据显示，2022年，全市场有34788只银行理财产品（含银行发行和理财子公司发行）。其中，破净产品高达6281只，破净率达18.05%。由于目前采用的是市净值算法，而非成本摊余法计算，并且自2022起资管新规后所有银行的所有理财产品不再保本保收益（由客户自行承担亏损）。

在包含具有低风险代表的银行理财产品都破净的大环境下，如果在去年能在账面上存在浮盈的，要么就是之前留存下的累积盈余（具备较大安全边际），要么就是做策略对冲的。当然，也不排除存在通过短期套利而“落袋为安”的现象。在如此风云变幻的资本市场中，收益与风险并存，对于千千万万手上筹码少且专业知识不足的散户来说如何在留有安全边际的前提下展开投资是首要考虑条件，而不是追涨杀跌、进进出出。请记住浮盈不是真正的盈利，浮亏也不是真正的亏损。

未完待续......

参考资料：

wind数据；

中国基金网；

中国债券网。