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北斗星通——国内北斗芯片龙头,构建位置数字底座 #GPT产业链行情持续爆发#
公司简介$北斗星通(SZ002151)$ $天奥电子(SZ002935)$$中国卫通(SH601698)$
北京北斗星通导航技术股份有限公司成立于2000年9月25日,是一家围绕卫星导航、微波陶瓷器件、汽车智能网联三大业务方向,为全球用户提供产品、解决方案及服务的科技产业集团。历经20余年发展,公司“因北斗而生,伴北斗而长”,紧扣我国卫星导航系统的建设和产业化推广,在国产替代的进程中扮演重要角色,自主研发的导航定位芯片、模块、板卡、天线等基础器件/部件基础产品全面领跑行业,致力于打造“云 IC/端”业务模式,推动位置产业“芯片、云服务、天线、惯导、汽车智联”五子联动发展,全力构建智能时代的“位置数字底座”。
公司从事的主要业务涵盖卫星导航、5G陶瓷元器件和汽车智能网联三个行业领域,主营业务分类包括芯片及数据服务、导航产品、陶瓷元器件、汽车电子。
2020年以来公司的毛利率基本保持平稳,2020-2022年公司的毛利率分别为28.34%、29.23%、30.23%,2023年一季度毛利率下滑至23.39%,降低6.84pct。2019年净利率大幅降低29.73pct,主要原因是当年计提资产减值以及研发支出费用化增加。2020年以来净利率由负转正但自2022年走低,2020-2022年分别为3.56%、5.04%、1.92%,2023年一季度净利率再次转负,降至-0.63%。
2022年公司芯片及数据服务业务毛利率为63.38%,比上年同期增长1.28pct;导航产品业务板块毛利率为38.72%,比上年同期增长3.10pct;陶瓷器元件业务板块的毛利率为31.15%,比上年同期降低6.35pct;汽车电子业务板块毛利率为10.86%,比上年同期降低1.54pct。2020-2022年导航产品的毛利率呈现逐年上升的趋势,汽车电子的毛利率逐渐降低。
公司业务
公司高精度导航芯片在国内的市场占有率超60%,车载前装(独立定位模组市场)超过50,面向消费类物联网市场的定位芯片已在多家头部企业批量应用。定向增发股票募集资金主要是用于下一代系列导航芯片的开发。
2022年公司高精度芯片出货量持续翻番,N4芯片的系列模组发布并量产14,高出货量及高达63.38%的板块毛利率构成全年主要的营收驱动因素。公司正积极谋划面向综合PNT应用、支持GNSS和低轨卫星等多信息源接入的下一代芯片,新旧芯片的快速迭代,有利于公司维持技术领先优势,稳固芯片业务龙头地位。
卫星导航与位置服务的产业生态正向综合PNT与时空服务阶段的融合发展期过渡。各行各业主动“+北斗”创新与应用渐成主流,北斗与其他技术领域,以及各行业的深度融合发展成为大势所趋。到2025年,综合时空服务的发展将直接形成5-10亿个/年的芯片及终端市场规模,复合增速达19.6。卫星导航定位领域下游应用市场将在北斗系统的多技术融合下,推动应用市场的多元化与蓬勃发展,有助于带动公司主营收入的高增。
公司汽车电子业务加速跃升。在国内行业中的品牌优势逐步加强,汽车电子 车载高精度定位 汽车软件工程服务的“一体两翼”战略持续落地,在现有自主品牌客户基础上,积极拓展合资客户和海外市场,出货量进入国内前三。汽车电子板块近三年来收入保持高速增长,2022年汽车电子业务实现收入19.85亿元,同比增长2.5%,剔除并表因素影响后收入增长38.4%,主要由于吉利、长安等大客户收入增长显著。北斗智联生产制造条件进一步优化,成为同时具备汽车电子前装研制量产能力和北斗高精度定位及服务优势的汽车电子Tier1,已进入智能座舱第一阵营。BICV推出下一代基于高通8155平台智能座舱,实现长安UNI-T明星车型定点并完成开发交付,融合DMS360的座舱增强产品CV-BOX实现奇瑞平台化定点,取得哪咤等造车新势力的优质车型项目定点。17智能座舱、显示屏、高精度定位等产品线均取得重大项目突破。公司2022年投资新设北斗星通智联科技(南京)有限公司,用于提升开拓及承接项目能力,进一步促进BICV“一体两翼“的业务发展。北斗星通目前面临的问题是毛利率偏低和研发投入比较大,未来可能通过供应链降低采购成本、高端座舱产品逐步量产提升毛利率,同时通过研发平台化建设和优化研发流程提升研发效率。
2022年陶瓷元器件业务实现收入1.44亿元,同比下降11.51%,主要由于LTCC大客户需求减弱,运营商5G小基站集采项目延期。2022年佳利电子公司提升生产线的自动化、智能化与数字化水平,同时推行六西格玛质量项目和完成业务连续性(BCM)体系建设,连续两年获得大客户颁布的优秀质量协作奖;持续推进三期募投项目建设,LTCC全系列产品线设备月产能超亿颗18,为5G小基站侧和大消费类领域应用系列化元器件的规模化应用奠定产能基础。通过募投项目的条件建设,LTCC陶瓷元器件年产能大幅提升,巩固现有行业客户的基础上,狠抓国产化替代的机会,积极拓展消费市场。
2022年开启的募投项目主要围绕卫星导航业务开展,旨在提升公司在卫星导航领域基础器件产品竞争优势和整体研发能力。北斗星通2022年度向特定对象发行A股股票募集资金不超过94,500.00万元。此次发行于2023年4月6日经深交所上市审核中心审核通过。
业务展望
北斗卫星导航系统是中国着眼于国家安全和经济社会发展需要,自主建设运行的全球卫星导航系统,是为全球用户提供全天候、全天时、高精度的定位、导航和授时服务的国家重要时空基础设施。
根据《2022年中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》报告,2021年是北斗三号系统提供全球服务后的第一年,也是“十四五”开局之年,北斗应用产业化相关内容已被正式写入《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》,我国北斗卫星导航与位置服务产业正全面迈向国家综合时空体系建设和发展的新阶段。
中国在全球卫星导航系统应用产业中发挥着越来越重要的作用,以满足全球范围内对GNSS产品和服务的广泛需求。北斗应用产业快速发展,2021年中国卫星导航与位置服务产业总体产值达到约4690亿元人民币。北斗系统提供服务以来,已在交通运输、农林渔业、水文监测、气象测报、通信授时、电力调度、救灾减灾、公共安全等领域得到广泛应用,服务国家重要基础设施,产生了显著的经济效益和社会效益。基于北斗系统的导航服务已被电子商务、移动智能终端制造、位置服务等厂商采用,广泛进入中国大众消费、共享经济和民生领域,应用的新模式、新业态、新经济不断涌现,深刻改变着人们的生产生活方式。
报告来自:
长城证券——国内北斗芯片龙头,业绩潜力待释放
重点提示:任何逻辑,均要结合大市和个股走势选择介入和离场机会。牢记一句话追高毁一生,低吸富三代。本文仅作为个人观点,用于学习,不构成任何推荐!
#AI算力拉动芯片散热需求##A股缘何大跌?节后怎么走?#
(来源:龙头核心论的财富号 2023-06-26 01:20) [点击查看原文]
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