这是新能源大爆炸的第684篇原创文章

我宣布：巨星三号来了！

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巨星三号

新能源大爆炸的老朋友们都知道，leo对巨星科技是比较偏爱的，体量不大，行业市场空间足够大，管理层又非常踏实靠谱，长期成长确定性非常高，估值也比较合理，是比较让人放心的品种。

沿着这样的思路，类似的公司都是leo个人比较偏爱的公司。因为对巨星科技的偏爱，加上“巨星”这个词也很讨喜，带着对未来的美好寓意，于是，对于此类企业，leo都冠以巨星XX号的称呼，此前将中矿资源列为巨星二号，很多朋友一直在催着巨星三号，现在它终于出来了！

它就是松井股份！

介绍松井股份之前，先看两家公司的走势。

请注意，上面是月线走势，这两家公司都是超级成长企业，第一个是PPG工业，第二个是宣伟公司，它们都是全球涂料巨头，它们的走势证明了涂料行业是大有可为的，而松井做的就是涂料。

不过跟PPG、宣伟这样的全球巨头有所不同，松井并非综合的涂料巨头，而是聚焦于3C领域（当然了，长期而言，进入更多行业是必然的，这两年正在加速进入汽车领域），目前松井已经成为3C涂料巨头。

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不起眼的大市场

目前公司拥有涂料、特种油墨两大类新型功能涂层材料产品。

化工产品一般人看不懂，给大家举个例子就相对清楚了。

公司的产品主要应用于高端消费类电子和乘用汽车两大类领域，包括手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备、智能家电、汽车内饰件及外饰件。

可以看到涂料在手机上的应用是非常多的，在其他的消费电子如电脑、智能穿戴设备、智能家居等的应用都一样。

在汽车上的应用虽然不如消费电子范围那么大，但也不少，后视镜、车灯、中控台等都需要用到。

小小的涂料看似不起眼，但也是一个体量非常大的市场。根据中信证券的预测数据，全球涂料市场规模超千亿美元，其中，功能涂料的市场规模超500亿元。具体到松井股份所处的3C涂料，市场空间为133-230亿，加上特种油墨市场空间42-82亿，汽车零部件涂料市场空间大概在307-391亿，全部加起来市场规模大概在482-703亿。

松井去年的营收才5个亿，还有足够的市场可以去抢占，无需担忧市场空间问题，更不要说，从更长期角度看，依托于在3C涂料领域的优势，松井向更多涂料市场拓展是必然的。

虽然在很多人看来，涂料行业似乎没有多少技术含量，但实际上高端消费电子涂料是一个技术、资金密集型且进入门槛比较高的行业。

本身涂料就是高分子化学、有机化学、无机化学、胶体化学、表面化学与表面物理、流变学、材料力学、光学和颜色学等多学科结合的综合应用技术，再加上细分涂层材料产品种类繁多，不同细分涂层材料产品的基础原理、 材料性能、生产工艺、应用条件区别较大，也就导致了涂料细分程度和技术门槛相对较高，技术含量也比较高。

而且涂料企业要进入终端厂商的供应链，必须先进入终端的上游模厂，也就是模厂和终端、公司和模厂之间是直接供应关系，公司和终端之间是间接供应关系，也就导致了涂料企业要进入终端客户，必须完成 “终端认证”+“模厂认证”的双重认证，也就是必须先经过下游高端消费类电子品牌企业和乘用汽车 （零部件）品牌企业认证准入，还要再通过终端企业上游的模厂供应链体系，才能最终进入下游的供应链，整个进入过程基本需要1到4年的时间。

由于涂层材料品质直接影响下游产品品质，加上进入门槛比较高，下游客户更换供应商成本高、风险大，通常会将通过认证的供应商列入合格供应商名录，不轻易更换。

此外，涂料属于危险化学品行业，进入行业需要取得《危险化学品安全生产许可证》，《安全生产标准化认证》、《道路运输许可证》、《排污许可证》等一系列资质。随着国家对安全、环保问题的重视及相关法律法规的出台，对新型功能涂层材料企业的安全和环保要求也不断提高，相关的资质越来越难取得，行业进入壁垒越来越高。

这从公司的毛利率也可以看出来，看似技术含量很低的行业，毛利率却常年保持在50%以上。

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小而美的松井股份

经过近10年的发展，松井股份已经成为国内最具影响力的消费电子类产品外观用涂料品牌企业、中国PVD涂料技术发展的重要推动者和领跑者，与阿克苏、PPG等国际知名品牌共同跻身世界一流水准，并在全球范围内广泛开展业务。公司目前已成为全球排名第4的3C产品涂层材料供应商。

公司目前的竞争优势得益于进入行业比较早，更是得益于公司持续的研发投入，公司的研发费率常年保持在10%以上！

不仅大幅度超过了国内的竞争对手，甚至比国外的巨头也要高得多。

虽然绝对值跟国外巨头没法比，但不管怎么说，这样的研发费率都可以看出公司对于技术研发的重视，事实上，从公司主要管理层的从业经历就可以看出来，公司是具有工程师文化的。

公司创始人凌云剑（歪一下楼，这个名字真好听呀），自己就是化工行业技术员出身，后面又做销售，并走上了管理层，对于这行业有丰富的经验后才出来创办了松井。公司的总经理、副总经理以及几个董事全部是化工技术出身，甚至有的曾在PPG里担任过东南亚地区的技术总监。

持续不断进行研发投入，也带来了丰厚的研发成果，截至2018年，公司取得的专利数量大幅度超过国内同行。

公司也成功入选 2022 年（第 29 批）国家企业技术中心，这也是2022 年涂料行业唯一被认定的国家企业技术中心。另外，公司先后承建的“湖南省 UV 高分子涂料工程技术研究中心” “湖南省认定企业技术中心”两个省级科研技术平台，获批湖南省博士后科研工作站，具备整合社会研发资源的能力。这些无不证明了公司的研发实力。

无论是公司目前主要做的高端3C涂料市场，还是正在进入的乘用车市场，尤其是新能源汽车涂料市场，或者说整个涂料市场，市场空间都足够广阔，公司扎实的技术实力以及当前较小的营收和市值体量，都决定了松井是一个未来几年都值得持续关注的小而美，也是leo随时都会考虑介入的品种。

最后提个醒，这一切都是leo个人的标准，而且企业的发展是动态的，并非一成不变，即使一个公司在新能源大爆炸这里被冠以巨星XX号，也不代表着它就一定完美无瑕，更不代表二级市场就一定走得好，这个称号随时可能因为企业的经营、二级市场走势的变化被“褫夺”，请大家理性看待这些“巨星XX号”。

声明：文章仅记录作者思想，不构成投资建议，投资有巨大风险，需谨慎谨慎再谨慎，希望大家像对待装修房子一样对待自己的投资，不要让挑公司的时间还不如你挑家具的时间来得多，你对待小钱能反复权衡，怎么对待大钱反而如此草率？

（来源：新能源大爆发的财富号 2023-07-07 08:00） [点击查看原文]

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