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所有的人都想着抄股神巴菲特的作业,市面上关于巴菲特和价值投资的书籍浩如烟海,但没几个人是学习巴菲特老老实实读年报的,我也是最近才意识到这一点,才开始认真读年报。
最近的读报活动是按照股东人数排名开始读的,就是想看看大家喜欢的公司基本面是怎样的,前几天我们读了京东方A、中国平安、三一重工、包钢股份、中芯集成、隆基绿能的年报,今天读三峡能源,后续会解读长安汽车、中信金属、东方财富、TCL科技、格力电器、中国联通、中国中车、工商银行等,往期已解读的财报文章请移步主页查看!
近几年的股东人数变化也上个图,股东人数和股价的关系非常有意思,我知道有同学对股东人数有深刻的研究,欢迎留言谈谈心得。
正式开始,按照顺序先看财报数据、管理层讨论与分析、估值概况、机构预测,最后是人生证道的读报心得!
一、财报数据:
主要科目转化成直观的图表慢慢分解:
虽然上市时间不长,但年报是从2016年就有数据了,2016年营业收入51.76亿元,2022年是238.12亿,6年复合成长率28.8%。
现金收入比是看公司生意做了,钱有没有100%收到,这里看2022年收到85.36%,并且是往年也大概如此,可以挖一下。
归母净利润和增长情况看,基本是逐年递增的,6年归母净利润复合增长率29%,扣非后的复合增长率29.88%,公司还是比较专注。
毛利率和净利率看,肯定是个好生意,毛利率逐年在走高,2022年58.4%毛利率,35.2%净利率。
投资回报率这里咱们主要看ROE,这方面就有点差劲,基本上10%上下波动,ROA这些有企稳上升的迹象。
资本开支与经营活动现金流显示,公司这些年一直在大笔的投入,这应该就是公司营业收入和利润快速增长的秘密。
资本结构的变化可以看到,随着公司的资产逐年扩大,负债也跟着在涨,2022年66.44%的负债率,在一个高速成长的央企里面,还是说得过去的。
财务上年报变化大的几项这里列出来供参考,如果对哪项特别感兴趣可以在年报附录里查找。
杜邦分析就是财报全家福,这里可以看出很多很有特色的情况,比如周转率。
二、管理层讨论与分析
(一)、2022年公司成绩:
2022年围绕“大基地、大海上”两大战略主线,推进陆上风电、光伏发电业务,加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风光基地开发,着力巩固海上风电优势,深入推动抽水蓄能、新型储能、氢能等新兴业务发展。
2022 年末,公司并网装机容量达到 2652.14 万千瓦。其中,风电 1592.22 万千瓦,光伏发电1028.40 万千瓦。2022 年度,公司完成发电量 483.50 亿千瓦时,同比增长 46.21%。其中,风电发电量 339.48 亿千瓦时,同比增长 48.97%;光伏发电量 134.41 亿千瓦时,同比增长 41.50%。报告期内,公司上网电量 470.31 亿千瓦时,其中风电上网电量 328.78 亿千瓦时,光伏发电上网电量 131.99 亿千瓦时。其中,参与电力市场交易的电量为 190.87 亿千瓦时,占全年上网电量的40.58%。
2022 年度,公司实现营业收入 238.12 亿元,较上年同期增长 45.04%;营业成本 99.06 亿元,较上年同期增长 51.39%;营业利润 92.17 亿元,较上年同期增长 20.39%;利润总额 90.69 亿元,较上年同期增长 20.74%;归属于母公司股东的净利润 71.55 亿元,较上年同期增长 11.07%。
2022 年末,公司合并资产总额 2,621.27 亿元,较上年末增长 19.75%;负债总额 1,741.68 亿元,较上年末增长 23.71%;所有者权益合计 879.59 亿元,较上年末增长 12.59%,其中,归属于上市公司股东的权益 770.51 亿元,较上年末增长 9.72%。2022 年末,公司资产负债率为 66.44%,较上年末上升 2.13 个百分点。
报告期内科技研发投入 4.69 亿元,新增专利 116 项,累计拥有专利 314 项。公司 4 项装备纳入 2021 年度国家能源领域首台(套)重大技术装备名单,在全国 5 项海上风电首台(套)中占据 3 项。当期全球单机容量最大 16 兆瓦海上风电机组在福建产业园下线,并入选2022 年中国能源大事记、2022 年度央企十大国之重器。
主营业务分行业情况
公司主要销售客户情况
公司主要供应商情况
三费情况
(二)、2022年行业概况:
2022 年底,全球可再生能源发电装机总容量达到 3372 吉瓦,新增装机容量达 295 吉瓦。在新增可再生能源中,太阳能和风能继续占主导地位,占比达 90%以上。
《“十四五”可再生能源发展规划》,按照 2025 年非化石能源消费占比 20%左右任务要求,设置了可再生能源总量、发电、电力消纳、非电利用四个方面的主要目标及具体落实措施。2022 年,全国可再生能源新增装机 1.52 亿千瓦,占全国新增发电装机的 76.2%,已成为我国电力新增装机的主体;全国可再生能源发电量 2.7 万亿千瓦时,占全国发电量的 31.3%、占全国新增发电量的81%,已成为我国新增发电量的主体。
风电、光伏发电新增装机创历史新高,发电量首次突破 1 万亿千瓦时。新能源重大工程取得重大进展,抽水蓄能建设明显加快,推进绿色电力证书交易,引导绿色电力消费的新能源消费模式正在稳步形成,我国新能源产业继续保持全球领先地位。
三、估值概况:
市盈率看来没啥说服力,上市不久,市场没给出来多少数据,只能和同行业对比,见下图:
四、机构预测:
截至2023-06-21,6个月以内共有 18 家机构对三峡能源的2023年度业绩作出预测;预测2023年每股收益 0.32 元,较去年同比增长 27.95%, 预测2023年净利润 90.91 亿元,较去年同比增长 27.05%
五、人生证道读报心得
三峡能源作为风光发电产业的排头兵,心怀“国之大者,为国为民”的理想出发,在绿色能源战略上,属于国之重器。公司近年来投产积极,增速很快,业绩确定性很强,唯一的问题是市场怎么给估值。
现在三峡能源的估值比长江电力低,但长江电力十年估值的中位数是17.25倍PE,现在已经属于历史估值高位区间,所以三峡能源虽然成长较快,但估值上说现在的位置是基本合理的。
未来看公司业绩成长情况,分红上对比可以看出,长江电力拿出92%的利润分红,基本上不用再投入多少,能分到都分了,股息率达到4%左右,三峡能源是拿出30%的利润来分,股息率只有1.4%的样子,资金还是在扩大再生产,机构给的业绩指引看,未来三年利润增长分别是:2023年27%,2024年21%,2025年16%,用PEG来看,PEG如果1倍是合理的,2023年是0.62倍,还是有一定的博弈机会。
当然这只是估值,具体怎么走谁说了都不算,很多的变数,是我们无法预测的,有一点事肯定的,最终的涨幅和业绩的成长是一致,所以我们跟踪每季度业绩是重点。
以上内容是人生证道读报笔记,并非买卖建议,分享是最好的学习。如果你有不同看法,欢迎点评。
下期解读顺序为长安汽车、中信金属、东方财富、TCL科技、格力电器、中国联通、中国中车、工商银行等,往期已解读的财报文章请移步主页查看!
人生是一场修行,独行快,众行远,敬请关注一起进步,并留下意见和建议,感谢每一次遇见!
$三峡能源(SH600905)$$长江电力(SH600900)$$华能水电(SH600025)$
(来源:人生证道的财富号 2023-06-21 17:19) [点击查看原文]
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党械完会看年报,股价自己就能上涨吗?
毛外冉: 看了年报股价自己不会涨,但看了年报知道哪些股票会涨[微笑]
邬和仰: 年报参考价值,股票的涨跌是资金的作用,
甄侄子: 资金也都是很聪明的,哪里有价值去哪里挖呀挖
戈布呢: 一大堆银行,基建市盈率在5左右,他算那跟葱?市盈率这么高想涨门都没
2023-06-21 22:43:06
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- 1 就一句话 未来20年 会有 上千家股票退市 三峡能源会不会退市(三峡能源600905)
- 2 三峡能源即将跌破4.5,这是最好的进场时机。虽然三峡能源发电量不及长江电力中核广(三峡能源600905)
- 3 高估就是高估,无论多少吹票的,都挡不住机构和大户减持卖出的决心,4.08以来的反(三峡能源600905)
- 4 关键是目前三峡能源估值太高股息回报太低由于重资产投入项目投资信贷成本居高不下而政(三峡能源600905)
- 5 解套曾经近在咫尺,但果然在即将解套之前拐头向下了,表面看只亏几万实际上浪费了年初(三峡能源600905)
- 6 三峡能源今年能站上6元?(三峡能源600905)
- 7 三峡能源最新数据来啦2023年新增并网超1200万千瓦。减去合资企业。实际新增超
- 8 买入三峡能源大多市值都不小
- 9 做空的,就是大股东及其实控人。至少,是他们默许的。增持公告至今丝毫未见真的增持到
- 10 券商板块拉升 方正证券涨停
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