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浙商证券白酒23Q2业绩前瞻:估值底 预期底背景下 关注二季报有望超预期标的
浙商证券发布研究报告称,2023Q2白酒盈利预测前瞻:主要酒企收入增长中枢为20%左右,费用管控、低基数下部分酒企利润增速超收入增速,期待潜政策催化下的全年板块业绩弹性。23H2将关注三大投资主线:1)首先关注季报超预期或事件催化主线;2)其次关注确定性主线;3)同时关注复苏弹性主线。当前板块处于预期底、估值具处于强性价比区间,且外部环境存在潜在催化剂、内部环境中白酒库存周期仍存在渠道和终端的安全垫、高端&大众&300-400元价位带销量仍在恢复,因此该行对下半年仍谨慎乐观,看好23H2板块弹性。
浙商证券主要观点如下:
23Q2哪些酒企业绩或超预期?
23Q2白酒行业整体回款进度较优、库存处于正常水平、批价总体稳定,分价格带看,高端酒稳健、区域酒较优、次高端酒承压。
回款进度来看:整体回款进度表现较优,高端酒及区域酒端午回款进度均表现优秀,次高端酒企端午回款进度相对承压。
库存来看:高端酒/区域酒库存普遍仍处于正常状态(前期陆续发货,短期发货对库存水平影响不大),次高端酒库存短期呈上升趋势。当前部分酒企的高库存原因为酒企对增速有着一定要求(不断发货),产业端实际上仍处向上扩张阶段,预计随着后续动销消化有望逐步回落。
批价来看:1)短期:受外部因素影响,23年主要酒企均采用“稳价增量”举措以锚定业绩,端午前后部分酒企批价略有波动。2)中期:由于大众消费升级仍在延续,因此白酒价格带提升的中期趋势不改,叠加酱酒扩容,次高端仍为中期扩容的主流价格带。
基于以上,该行更新了酒企2023Q2盈利预测前瞻:
整体看:主要酒企收入增长中枢为20%左右,费用管控&低基数下部分酒企利润增速超收入增速,期待潜在政策催化下的全年板块业绩弹性。
个股看:高端酒业绩稳健、次高端酒分化(酒鬼酒、水井坊略显承压)、区域酒表现普遍较优,其中迎驾贡酒/顺鑫农业/洋河股份/金徽酒/古井贡酒23Q2季报或有望超预期。
站在当下时点,应该如何做推荐?
问题1:23年VS22年10月,白酒板块调整原因及异同?
①外部原因:对未来宏观经济预期不稳,担忧与经济存强关联性的白酒或面临:终端需求不稳&后期业绩增速降速等情况;
②内部原因:高库存&批价下行&产能扩张,叠加23年高目标下,市场担忧白酒
行业或迎拐点。
当前白酒板块处于预期底、估值具处于强性价比区间,且外部环境存在潜在催化剂、内部环境中白酒库存周期仍存在渠道和终端的安全垫、高端&大众&300-400元价位带销量仍在恢复,因此该行对下半年仍谨慎乐观,看好23H2板块弹性。
问题2:如何研判23年白酒行业特征?
①量:量的恢复和增长仍然确定。短期量增为核心动力,产品布局多元受益,酒企在擅长的价位带做增量,同时坚定核心产品不动摇,积极布局中长期发展;渠
道提质增量趋势延续,头部酒企经销商平均规模持续提升。
②价:价位短期升级动力变差,但中期趋势不改。主因:1)高端酒:22-25年高端酒占比有望提升,引领整体吨价向上;2)次高端:当前外部环境处于复苏通道、宴席消费场景档次仍在提升(当前次高端价位宴席占比提升)、酱酒价格带持续拉宽,均助力次高端在未来两年仍将为扩容最快的价格带。
问题3:强性价比区间下,23H2差异化白酒投资策略?
在当前行业处于估值底 预期底背景下,白酒作为经济强相关性板块,该行期待潜在政策催化下的板块弹性表现,23H2将关注三大投资主线:
1)首先关注季报超预期或事件催化主线,比如:迎驾贡酒(603198.SH)、顺鑫农业(000860.SZ)、洋河股份(002304.SZ)、金徽酒(603919.SH)、古井贡酒(000596.SZ)等;
2)其次关注确定性主线:看好高端酒需求韧性表现,当前首推估值具备性价比&业绩具备确定性的高端酒,比如:贵州茅台(600519.SH)、泸州老窖(000568.SZ)、五粮液(000858.SZ)等;
3)同时关注复苏弹性主线:看好随着消费加速复苏,需求&业绩端弹性均较大的次高端酒,比如:舍得酒业(600702.SH)、山西汾酒(600809.SH)、水井坊(600779.SH)等。
风险提示:经济表现不及预期风险;高端酒批价下行风险;食品安全风险等。
(来源:智通财经的财富号 2023-07-06 10:42) [点击查看原文]
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孙件付年轻高净值人群去喝威士忌了,性价比高,好喝,可以有多种喝法。
戈是配: 那为啥茅台价格每年都在涨,利润也越来越高,不要把你普通人的眼光去看,因为你眼里也只有威士忌了
乐玖乎: 你知道个屁
秦服宦: 真正有钱人还是喝茅台的[呲牙]
2023-07-06 20:33:34 -
江料耿一瓶白酒动不动就几百上千,现在哪有钱喝啊!真想喝搞几瓶啤酒意思一下就行了!
沈孝: 说明你层次不够
寇派作: 二季度除了茅台外大部分酒厂出厂价和零售价倒挂,这是多少年没遇到的情况啊!经济不好,白酒市场整体销量就是下滑,这个问题靠几张“有层次的嘴巴”就能搞上去?!以后好好说话,别乱妆笔埋汰人!有没有层次不是一张盆奋的嘴巴能决定的
焦州七: 跌的时候什么利空消息都来了,长的时候利好消息源源不断
丁突旃: 丝 太纯了 口粮都不是水井坊的人 还炒股呢[大笑]
皮岸: 年龄大了就会喝
周姓岐: 这个同意,喝白酒感觉确实不错。以前逢大节都和家人朋友喝一瓶茅台,现在喝不起了,一般朋友聚餐也就喝些啤酒或者小白酒;送重要客户也由飞天改普五了,认识的很多朋友也是这种感受,确实经济对多数人的影像挺大
桑伍破: 贵的白酒是这么个情况,买的人喝不起,喝的人不用买。[呲牙]
2023-07-06 21:37:42 -
席至曹最近酒广告特别多,说明了什么?明牌
寇志去: 说明你是个逗比
池好奎: 因为有钱,所以做广告,广告撑起的互联网很多大厂,央视黄金时间都是有钱的企业做广告。
2023-07-06 22:07:26 -
叶匠容还是经济为基础,才能消费,股市走好,经济也好了
祁区: 说到底,老百姓没钱,手里活钱多了自然投资,连生活必需品都开始紧巴巴过日子,股市自然不会蒸蒸日上。我们抗住了那么多次危机,不就是人多力量大,分担了风险了。只是国家啥时候才能不刺激消费啊,我们都没钱消费了啊[哭]
2023-07-08 07:37:19 -
廉恕02年入市,至今已经20年有余,专注炒股,如果炒股养家!现将我的经历分享如下: 1、从最初20W进入股市到现如今2400W。 2、经历大起大落,也曾资产过亿 3、每天反省自己自己的操作。 4、给自己制定每月的目标,达成就收手 5、不追涨杀跌,宁可错过,绝不允许做错,做错即出局 6、守得住寂寞,耐得住繁华,最长的标的坚守达15个月,最终翻4倍 7、应广大粉友要求,入住东方财富,开启每天实盘分享 8资金大小都可以跟上,欢迎点赞分享 关注支持 祝大家未来股市长虹!实现账户曲线向上 一路向北
苗旺: 我信你个鬼,你这个糟老头坏的很[傲]
郦芸住: 你有上亿资产还去炒股?我不信。
禄老处: [赞]
谈返: 穷透了的“难人”, 加上伤透了心的“苦瓜” 只有自己头脑里 幻想着,意着…… 还不值得同情 因为他: 总骗人 还骗自己 哈哈
莘兵弗: 股市在大牛市时,上亿资产的散户多了。千万的更多。。贫穷限制了你的想象
戴复: 不是贫穷限制我的想象,而是见好就收,不然是纸上富贵,有1亿元同2400万元比,相差7000多万元,这是天下掉下来的吗?赌王说,不怕你赢,就怕你不来。
农彬: 我有2400W,现在变20W了
杨孝柁: 你要知道,有大富贵的人都是有胆量有赌性的。。你先把资产变成一个小目标再来评价那些。。
殷岢: 先关注,观察一段时间再说
姚巨: 富贵险中求,做自己力所能及的事,力不到,不为财[抱拳]
2023-07-08 16:45:43
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- 1 看了一个月的评论,基本八成股民是看空的,事在人为,墙倒众人推么。大家一定要记住,(洋河股份002304)
- 2 买洋河就是防守的,这货的进攻能力太差。全部大涨 它也红不了多少(洋河股份002304)
- 3 持有洋河股份整整170天,迷茫中(洋河股份002304)
- 4 真的挺离谱的,都跌回2017的价格了,收入和利润这些年又涨了多少?差不多的营收,(洋河股份002304)
- 5 洋河股份从2.02涨到103.91,短线已破位这里只是半山腰,会跌到目前的净资产
- 6 酿酒行业:从9月4号高点调整己28天,接近周线下方平台一线,议二线洋河股份,泸州
- 7 市场当前没有新进资金,酿酒行业连续调整,洋河股份从一月180元一线调整6月底13
- 8 白酒业绩未来3~5年都是且战且退。 3年后当洋河股价75~85元
- 9 那些说120,100抄底的人,还是省省心吧!
- 10 相信老唐,继续买。价值投资无敌
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